Puntos Clave
- La acción de Broadcom ha caído un 6,6% en el último año, cerrando a $321,68 el 23 de octubre, y se encuentra un 32,9% por debajo de su cierre del 3 de junio de $479,23.
- El precio objetivo promedio de la calle es de $529,10, un 64,5% por encima del último cierre.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado suba desde $6,82 en el año fiscal 2025 hasta $30,38 en el año fiscal 2028, justo en línea con la previsión del CEO Hock Tan de más de $30.
- Lo siguiente es el informe del cuarto trimestre fiscal de Broadcom, que la empresa planea publicar el 9 de diciembre, frente a unas previsiones de $34.800 millones en ingresos y $21.700 millones en ventas de chips de IA.
La acción de Broadcom (AVGO) ha caído un 6,6% en el último año, cerrando a $321,68 el 23 de octubre. Una caída del 12,59% en un día en junio y una venta masiva de chips en octubre borraron un repunte de primavera que se había construido sobre un acuerdo de chips a largo plazo con la unidad Google de Alphabet (GOOGL).
Según mis cálculos, eso deja a la acción de Broadcom un 32,9% por debajo de su cierre del 3 de junio. En el mismo período, la empresa elevó sus perspectivas de ingresos por IA e informó a los inversores que espera que las ventas de chips de IA se dupliquen en cada uno de los próximos dos años fiscales. Desde junio, el negocio y el precio de la acción se han movido en direcciones opuestas.
Cómo llegó la acción de Broadcom a $479
Los primeros meses del período fueron en la dirección equivocada. Las acciones de Broadcom cayeron más del 11% el 12 de diciembre de 2025 después de que la empresa advirtiera que una mayor proporción de procesadores de IA personalizados de menor margen comprimiría la rentabilidad, según informó Reuters. La acción siguió a la deriva a la baja y cayó por debajo de $300 a principios de abril.
Entonces llegó el acuerdo. El 6 de abril, Broadcom reveló en una presentación 8-K un acuerdo a largo plazo para desarrollar y suministrar futuras generaciones de las Unidades de Procesamiento Tensor (TPU, los chips de IA personalizados de Google) de Google. El acuerdo también cubre componentes de red para los próximos racks de IA de Google hasta 2031. La misma presentación indicaba que Anthropic tendría acceso a aproximadamente 3,5 gigavatios de capacidad de computación basada en TPU a través de Broadcom a partir de 2027. La subida que siguió llevó la acción de Broadcom a un cierre de $479,23 el 3 de junio.
Dos días que deshicieron el repunte de primavera de AVGO
El informe del segundo trimestre esa noche rompió la racha. Unos ingresos de $22.190 millones quedaron justo por debajo de los $22.270 millones que esperaban los analistas, y la dirección mantuvo su pronóstico de chips de IA sin cambios en lugar de elevarlo. La acción cayó un 12,59% el 4 de junio a $418,91, perdiendo $60,32 por acción en una sesión.
El siguiente golpe vino de un rival. El 19 de agosto, Marvell Technology (MRVL) reveló un acuerdo de chips personalizados con Google y emitió a Google un warrant para comprar hasta 58.970.907 acciones de Marvell a $206,58 cada una. Broadcom ha fabricado cada generación de las TPU de Google durante más de 10 años, por lo que un segundo proveedor dentro de esa cuenta impactó fuerte: la acción de Broadcom cayó aproximadamente un 5% ese día.
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Un trimestre récord en el que la acción de Broadcom no pudo repuntar
El informe del tercer trimestre fiscal de Broadcom el 2 de septiembre fue el más grande hasta la fecha. Los ingresos aumentaron un 86% hasta $29.600 millones, con los ingresos por semiconductores de IA más que triplicándose hasta $16.700 millones. El BPA ajustado de $3,32 superó la estimación de $3,24.
La dirección también elevó su perspectiva de ingresos por IA para el año fiscal 2026 a $58.000 millones desde $56.000 millones. Dijo que las ventas de IA deberían duplicarse hasta aproximadamente $115.000 millones en el año fiscal 2027, y luego duplicarse nuevamente a $230.000 millones en el año fiscal 2028. Aun así, la previsión de ingresos del cuarto trimestre de $34.800 millones llegó ligeramente por debajo del consenso de la calle de poco más de $35.000 millones, y la acción cayó aproximadamente un 3% al día siguiente.
El CEO Hock Tan expuso claramente las matemáticas de las ganancias en la conferencia de resultados del T3 del año fiscal 2026: "Debo decir que estamos muy en camino de superar los $30 en ganancias por acción en el año fiscal 2028".
Las estimaciones de la calle se alinean con él. Las estimaciones de BPA normalizado de los analistas van desde $11,66 en el año fiscal 2026 hasta $19,43 en el año fiscal 2027 y $30,38 en el año fiscal 2028, en comparación con $6,82 en el año fiscal 2025. Eso es 4,5 veces la cifra del año fiscal 2025 en tres años, según mis cálculos.
La venta masiva de chips de octubre empujó a AVGO a $321,68
El 12 de octubre, en un panel en Singapur, Tan comparó a muchos inversores en IA con jugadores de casino y dijo que el capital, no el suministro de chips, sería la mayor limitación para el crecimiento de la IA. Las acciones de Broadcom terminaron un 0,7% más altas al día siguiente.
El golpe más grande vino del mercado en general. Reuters informó que el Philadelphia Semiconductor Index cayó un 11,4% en la semana hasta el 16 de octubre, su mayor caída semanal desde marzo de 2025. La alta inflación en EE.UU. había aumentado las probabilidades de subidas de tasas de la Reserva Federal, y las preocupaciones sobre deuda en CoreWeave (CRWV) se extendieron por las acciones de IA. Broadcom cerró con una subida del 1,78% a $334,59 en el rebote del 19 de octubre, luego volvió a deslizarse para cerrar a $321,68 el 23 de octubre.
Por qué la calle no ha seguido a la baja a la acción de Broadcom
El precio objetivo promedio es de $529,10, un 64,5% por encima del cierre del 23 de octubre. Siguió subiendo durante 2026 mientras la acción iba en la dirección opuesta, subiendo desde mediados de los $450 en enero. Según mis cálculos, está un 446,4% por encima de los $96,83 de hace tres años. Eso encaja con que las estimaciones de ganancias de los analistas se mantuvieron estables durante la venta masiva. Los analistas se anclan en el libro de pedidos, y una semana del 11,4% en el índice de chips no los ha movido.
Qué necesita la acción de Broadcom de su informe de diciembre
A $321,68, Broadcom cotiza a 16,6 veces el BPA del año fiscal 2027 estimado por la calle y a 10,6 veces su BPA del año fiscal 2028, según mis cálculos. Es un múltiplo bajo para una empresa que prevé duplicar los ingresos por IA dos veces. También significa que los próximos dos informes importan mucho más que el próximo movimiento en el índice de chips.
El 9 de diciembre es el primer chequeo. Broadcom ha previsto $34.800 millones en ingresos del cuarto trimestre, $21.700 millones de ellos por chips de IA, con un margen operativo cercano al 66%. La dirección dijo que no actualizará los objetivos de IA para los años fiscales 2027 y 2028 cada trimestre, por lo que esos $21.700 millones son la cifra que o bien confirma el camino o lo pone en duda. La junta también toma su decisión anual de asignación de capital en diciembre. En una conferencia de Goldman Sachs el 8 de septiembre, Tan nombró una recompra de acciones como uno de los dos usos probables para el efectivo.
El primer chequeo es el informe del cuarto trimestre fiscal, que Broadcom dijo en su conferencia de septiembre que planea publicar el 9 de diciembre. Broadcom ha previsto $34.800 millones en ingresos del cuarto trimestre, $21.700 millones de ellos por chips de IA, con un margen operativo no GAAP cercano al 66%. La dirección dijo que no actualizará los objetivos de IA para los años fiscales 2027 y 2028 cada trimestre, por lo que esos $21.700 millones son la cifra que o bien confirma el camino o lo pone en duda. La junta también toma su decisión anual de asignación de capital en diciembre. En una conferencia de Goldman Sachs (GS) el 8 de septiembre, Tan nombró una recompra de acciones como uno de los dos usos probables para el efectivo.
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