Puntos clave
- Campbell's recortó su dividendo trimestral un 36% a $0.25 por acción el 3 de septiembre de 2026, para destinar unos $170 millones anuales a reducir deuda.
- General Mills ofrece un rendimiento por dividendo del 7.7% al 7 de octubre de 2026, y afirma que mantendrá su dividendo a la tasa actual mientras reduce su deuda.
- General Mills pagó el 85% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, frente al 69% de Campbell's en los doce meses hasta el 2 de agosto de 2026.
- Vigile el apalancamiento de General Mills: la deuda neta es 3.7x el EBITDA frente a un objetivo de 3x que, según la dirección, llevará al menos un par de años alcanzar.
Campbell's Company (CPB) recortó su dividendo trimestral un 36% el 3 de septiembre de 2026, de $0.39 a $0.25 por acción, para reducir su deuda más rápido.
Tres semanas después, General Mills (GIS) enfrentó la misma presión y tomó el camino opuesto. El 23 de septiembre, informó a los inversores que mantendría su dividendo a la tasa actual mientras trabaja en reducir su deuda.
Los jubilados que buscan ingresos quieren un cheque en el que puedan confiar. Al 7 de octubre de 2026, General Mills ofrece un rendimiento del 7.7% y Campbell's del 5.4%. Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo para jubilados?
| Métrica | General Mills (GIS) | Campbell's (CPB) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo (7 oct. 2026) | 7.7% | 5.4% |
| Dividendo anual | $2.44 | $1.00 |
| Crecimiento del dividendo a 5 años | 3.9% anual (ejercicio 2021–2026) | 1.9% anual (ejercicio 2020–2025, antes del recorte) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 85% (al 30 ago. 2026) | 69% (al 2 ago. 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward (consenso ejercicio 2027) | 76% | 40% |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 3.67x | 3.44x |
| Cobertura de intereses, EBIT / intereses (LTM) | 4.94x | 3.65x |
General Mills mantiene la posición
En el primer trimestre del ejercicio 2027, que finalizó el 30 de agosto de 2026, las ventas netas orgánicas de General Mills se mantuvieron planas respecto al año anterior. Para el ejercicio completo, la dirección espera ventas netas orgánicas entre una caída del 1.5% y un aumento del 0.5%.
El flujo de caja libre cayó de $2,290 millones en el ejercicio 2025 a $1,630 millones en el ejercicio 2026, mientras que los dividendos pagados ascendieron a $1,320 millones en el ejercicio 2026. Eso elevó el ratio de pago de dividendos en efectivo de un cómodo 58% al 81%.
En los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, el ratio fue un ajustado 85%. Los analistas esperan que se alivie al 76% en el ejercicio 2027 a medida que el flujo de caja libre aumente a $1,750 millones. El CFO Kofi Bruce declaró: "seguimos plenamente comprometidos con nuestro dividendo, y a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción del apalancamiento".
Sin embargo, al 85%, el dividendo tiene poco margen si el efectivo del ejercicio 2027 resulta inferior al esperado.
Campbell's ya tomó la decisión difícil
Campbell's enfrentó la misma presión en su balance con un negocio más débil detrás. En el ejercicio 2026, que finalizó el 2 de agosto de 2026, las ventas netas cayeron un 5% a $9,700 millones y el EBIT ajustado cayó un 21% a $1,200 millones. Como dijo el CEO Mick Beekhuizen: "Nuestro desempeño no está donde necesita estar, y estamos tomando medidas decisivas para mejorarlo".
El flujo de caja libre bajó de $1,100 millones en el ejercicio 2020 a $678 millones en el ejercicio 2026. En los mismos años, los dividendos pagados aumentaron de $426 millones a $470 millones…
Eso dejó un ratio de pago de dividendos en efectivo del 69% para los doce meses hasta el 2 de agosto de 2026. Los analistas esperan un 40% bien cubierto en el ejercicio 2027, a medida que entre en vigor el dividendo más pequeño y el flujo de caja libre aumente un 13% a $767 millones. Campbell's espera que el recorte libere unos $170 millones anuales para la reducción de deuda.
El giro no está completo: para el ejercicio 2027, la dirección prevé ventas netas orgánicas entre una caída del 2% al 4% y un BPA ajustado de $1.65 a $1.80, una disminución del 17% al 24%.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
General Mills es la mejor acción con dividendo para jubilados. Paga el cheque más grande, y la dirección mantuvo ese cheque intacto a través de la misma presión que llevó a Campbell's a recortar.
A los rendimientos del 7 de octubre, $10,000 en General Mills pagan $770 al año y $10,000 en Campbell's pagan $540. Incluso si Campbell's volviera a aumentar su dividendo a su tasa de crecimiento a 5 años previa al recorte del 1.9% anual, esos $10,000 pagarían unos $641 en el año 10. Eso sigue siendo menos de lo que General Mills paga hoy.
Campbell's sí tiene un colchón más amplio: el 69% del flujo de caja libre en los últimos doce meses frente al 85% de General Mills, y el 40% forward frente al 76%. Pero ese colchón vino de recortar el cheque, y cualquiera que mantuvo la acción hasta el 3 de septiembre ahora cobra un 36% menos. General Mills también cubre sus intereses 4.94x frente a 3.65x de Campbell's, y espera una menor caída de ventas en el ejercicio 2027. Para un jubilado, un cheque más grande de una empresa que lo mantuvo supera a uno más pequeño de una empresa que aún está trabajando en su recuperación.
El problema es la deuda de General Mills. Su deuda neta respecto al EBITDA ha subido muy por encima de su objetivo de 3x.
El apalancamiento aumentó de 2.7x en el ejercicio 2022 a 3.7x en el ejercicio 2026. Bruce espera que lleve "al menos un par de años trabajar para volver a nuestro objetivo de 3x de deuda neta respecto al EBITDA", así que no cuente con un aumento antes de entonces.
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