Aspectos clave:
- Amazon (AMZN) registró unos ingresos por AWS en el 1T 2026 de 37.600 millones de dólares y unas ventas netas totales en el 4T 2025 de 213.400 millones de dólares, superando la estimación de los analistas de 211.300 millones de dólares.
- Las acciones de AMZN cotizan en torno a los 267 dólares, cerca de su máximo de 52 semanas de 279 dólares. Los analistas tienen un precio objetivo de consenso de alrededor de 312 dólares.
- Las acciones de AMZN podrían pasar de 267 dólares a unos 401 dólares por acción en diciembre de 2028. Eso implica una rentabilidad total de alrededor del 50% y una rentabilidad anualizada de alrededor del 17%.
¿Qué ha ocurrido?
Amazon.com (AMZN) sigue demostrando una gran fortaleza en sus principales segmentos de negocio de cara a 2026. AWS obtuvo unos ingresos de 37.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que refuerza su posición como principal plataforma de infraestructura en la nube del mundo. Las ventas netas totales del cuarto trimestre de 2025 alcanzaron los 213.400 millones de dólares, superando la estimación de los analistas de 211.300 millones de dólares. Así pues, los principales negocios de Amazon están superando las expectativas.
El CEO de Amazon compartió en una carta a los accionistas que el negocio de chips personalizados de la empresa genera ahora un ritmo de ingresos que supera los 20.000 millones de dólares anuales. AWS también amplió su asociación con OpenAI en abril de 2026.
Y Amazon se comprometió a invertir más de 15.000 millones de euros en Francia de 2026 a 2028, lo que indica una inversión agresiva y continuada en infraestructuras. Estos movimientos demuestran que Amazon está apostando fuerte por la IA como motor de ingresos a largo plazo.
AWS es la unidad de computación en la nube de Amazon que proporciona almacenamiento de datos, potencia de cálculo y herramientas de IA a empresas de todo el mundo. También es la división más rentable de Amazon. Y las cargas de trabajo de IA están impulsando una nueva demanda de infraestructura en la nube en todos los sectores. Así que el crecimiento de AWS es el pilar central de la historia de expansión de ganancias a largo plazo de Amazon.
Amazon también se enfrenta a desafíos a corto plazo. Un centro de datos de Virginia del Norte experimentó una interrupción en mayo de 2026, interrumpiendo temporalmente los servicios antes de que se resolviera. Y la compañía recortó miles de puestos de trabajo en múltiples divisiones para reasignar recursos hacia la IA. Pero Amazon sigue expandiéndose en sanidad, logística y medios de comunicación como nuevos vectores de crecimiento.
He aquí por qué las acciones de Amazon podrían seguir proporcionando fuertes rendimientos compuestos hasta 2028 a medida que las inversiones en AWS e IA escalen a través de un negocio cada vez más diversificado.
Qué dice el modelo sobre las acciones de AMZN
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Amazon basándonos en su negocio dominante de infraestructura en la nube, la aceleración de la monetización de la IA a través de AWS y el crecimiento sostenido de los ingresos por comercio electrónico y publicidad.
Sobre la base de las estimaciones de un crecimiento anual de los ingresos de alrededor del 14%, unos márgenes operativos de alrededor del 15% y un múltiplo P/E normalizado de alrededor de 32x, el modelo proyecta que las acciones de Amazon podrían subir de 267 $ a alrededor de 401 $ por acción.
Eso supondría una rentabilidad total de alrededor del 50%, o en torno al 17% anualizado en los próximos 2,6 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de AMZN:
1. Crecimiento de los ingresos: 13,8
Amazon obtuvo unas ventas netas en el cuarto trimestre de 2025 de 213.400 millones de dólares, por encima de la estimación de los analistas de 211.300 millones de dólares. Los ingresos de AWS en el primer trimestre de 2026 se situaron en 37.600 millones de dólares, lo que muestra una fuerte y continua demanda de la nube. Y la CAGR de ingresos a dos años vista de Amazon se sitúa en torno al 14%, en consonancia con nuestra hipótesis.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un crecimiento anual de los ingresos en torno al 14%. Esto refleja la amplia y diversificada base de ingresos de Amazon en AWS, comercio electrónico, publicidad y nuevos sectores verticales, como sanidad y medios de comunicación. Y las inversiones en infraestructura de IA, incluidos los centros de datos de Mississippi, Francia y otras regiones, respaldan la trayectoria de crecimiento a largo plazo.
Equilibra la mayor tasa de crecimiento de AWS con el ritmo más maduro del comercio electrónico norteamericano. Y el negocio publicitario de rápido crecimiento de Amazon añade un tercer pilar de crecimiento de alto margen junto a la nube y el comercio minorista.
2. Márgenes operativos: 15.2%
El margen EBIT de Amazon en los últimos doce meses se sitúa en torno al 11,5%, y los márgenes brutos rondan el 51%. Los márgenes de AWS son estructuralmente altos, mientras que los márgenes minoristas siguen siendo escasos. Pero la combinación de negocios está cambiando constantemente hacia segmentos de mayor margen con el tiempo.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos unos márgenes operativos en torno al 15%. Esto refleja la continua expansión de los márgenes de AWS a medida que se profundiza en la adopción de la nube y se escalan las cargas de trabajo de IA. Y asume que Amazon gestiona la inflación de los costes minoristas y logísticos a través de mejoras de eficiencia y una creciente automatización.
El flujo de ingresos de alto margen de AWS es la principal palanca para la expansión del margen. Por lo tanto, a medida que representa una mayor proporción de los ingresos totales, el margen operativo combinado de Amazon debería mejorar significativamente. Y el negocio de chips personalizados de la compañía, que ahora genera más de 20 mil millones de dólares anuales en ingresos de ejecución, agrega un impulsor de infraestructura de IA de alto margen.
3. Múltiplo PER de salida: 31,8 veces
Amazon cotiza actualmente a un PER a doce meses vista de alrededor de 32 veces. Esto refleja las expectativas de los inversores de un crecimiento continuado de los beneficios de AWS y la publicidad. Además, las ventajas de escala de Amazon en comercio electrónico, nube y logística hacen que su foso competitivo sea difícil de replicar.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo normalizado de PER de alrededor de 32 veces. Esto es coherente con el rango de negociación histórico de Amazon, ya que los márgenes se han ampliado en los últimos años. Y refleja la confianza de los inversores en la durabilidad de la posición competitiva de AWS como principal proveedor de servicios en la nube.
El múltiplo asume cierta compresión con el tiempo a medida que las tasas de crecimiento se moderan desde los niveles actuales. Pero las crecientes capacidades de inteligencia artificial de Amazon y sus fuentes de ingresos diversificadas respaldan una prima con respecto al mercado en general. Y Moody's confirmó la calificación crediticia senior no garantizada A1 de Amazon a principios de 2026, lo que refleja la solidez del balance subyacente.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de AMZN hasta 2034 muestran resultados variados basados en el crecimiento de la nube AWS, el ritmo de monetización de la IA y la expansión de los márgenes (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: El crecimiento de AWS se ralentiza y la expansión de los márgenes decepciona, con vientos en contra macroeconómicos que pesan sobre la demanda de comercio electrónico → alrededor del 15% de rentabilidad anual
- Caso medio: AWS y la IA impulsan un crecimiento sostenido de los ingresos y una mejora constante de los márgenes en todo el negocio → en torno al 19% de rentabilidad anual
- Caso alto: Las cargas de trabajo de IA aceleran la adopción de AWS, la publicidad escala más rápido de lo esperado y la expansión internacional ofrece resultados más sólidos → en torno al 23% de rentabilidad anual
En el futuro, la capacidad de Amazon para monetizar las inversiones en infraestructura de IA será el motor definitorio de las acciones de AMZN hasta 2028 y más allá. AWS sigue siendo el claro motor de ganancias, y las nuevas iniciativas en atención médica, logística y medios de comunicación agregan un valor de opción significativo a largo plazo.
Pero los inversores también deben vigilar de cerca las tendencias de gasto de capital, ya que el fuerte gasto en infraestructura podría presionar temporalmente el flujo de caja libre antes de que esas inversiones generen rendimientos.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
