Wichtige Statistiken für die Zoetis-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $132 bis $172
- Aktueller Kurs: $116
- Mittleres Kursziel: $150
- Höchstes Kursziel: $190
- TIKR-Modell-Ziel (Dez. 2030): $171
Was ist passiert?
Zoetis(ZTS), das weltweit größte reine Tiergesundheitsunternehmen, das sowohl Haustiere als auch Nutztiere in mehr als 100 Ländern beliefert, wird mit 116,06 $ nahe einem Zweijahrestief gehandelt, obwohl das Unternehmen im Jahr 2025 ein organisches operatives Umsatzwachstum von 6 % erzielte und eine Prognose für 2026 herausgab, die über den Erwartungen der Wall Street lag.
Der Auslöser für den rund 33%igen Rückgang der Aktie von ihrem 52-Wochen-Hoch war die Gewinnmitteilung für das vierte Quartal 2025 im Februar, in der die Unternehmensleitung berichtete, dass die Zahl der Therapien für Haustiere in den USA zurückgegangen ist, da die Generation Z und die Millennials als Reaktion auf die Preiserhöhungen in den Tierkliniken, die in mehreren aufeinanderfolgenden Jahren deutlich über der Inflation lagen, die Routine- und Wellnessbehandlungen zurückgezogen haben.
Zoetis muss auch die Markteinführung von Numelvi, dem oralen JAK-Inhibitor von Merck zur Behandlung der atopischen Dermatitis bei Hunden, verkraften, der Ende Februar in den USA zugelassen wurde. Damit betritt Zoetis einen Markt, auf dem das Unternehmen bereits mehr als 1,7 Milliarden US-Dollar an jährlichen Umsätzen im Bereich der Dermatologie erzielt, die von Apoquel, Apoquel Chewable und Cytopoint getragen werden.
Trotz dieses kurzfristigen Gegenwinds wuchs das Simparica-Geschäft, das das Hundeparasitizid Simparica Trio und das eigenständige Simparica umfasst, im Gesamtjahr 2025 operativ um 12 % auf 1,5 Milliarden US-Dollar, wobei Simparica Trio allein in den USA einen Umsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erzielte.
CEO Kristin Peck erklärte auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass es sich nicht um einen Rückgang der zugrunde liegenden Nachfrage nach Pflege handelt, sondern eher um eine größere Preissensibilität und knappere Haushaltsbudgets, wenn es um die Kosten für Routinepflege geht", und bezeichnete die Schwäche in den USA als zyklische Preiskorrektur und nicht als strukturellen Bruch in der Beziehung zwischen Mensch und Tier.
Am 2. März gab Zoetis eine Vereinbarung in Höhe von 160 Millionen Dollar zur Übernahme des Tiergenomikgeschäfts von Neogen bekannt, das fünf Labore in den USA, Brasilien, Australien, China und Großbritannien betreibt und Kunden in mehr als 120 Ländern beliefert. Damit baut das Unternehmen seine Dateninfrastruktur für die Präzisionsmedizin bei Tieren im Vorfeld geplanter Markteinführungen in den Bereichen chronische Nierenerkrankungen, Onkologie und Kardiologie aus.
Die Meinung der Wall Street zur ZTS-Aktie
Der Gewinn im vierten Quartal und die über dem Konsens liegende Prognose für 2026 sind nur die halbe Miete - die wichtigere Entwicklung ist, dass ZTS diese Ergebnisse erzielt hat, während es gleichzeitig eine von den Anlegern befürchtete, weitaus stärkere Verlangsamung des Marktes für Haustiere in den USA verkraften musste, was zu einer Unterschreitung der Prognosen führte.
ZTS verzeichnete 2025 ein normalisiertes EPS von 6,41 $, ein Plus von 8,3 %, und die Konsensschätzungen deuten nun auf etwa 7 $ für 2026 hin - ein weiterer Anstieg von etwa 10 %, der durch ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich bei den Tieren und eine Simparica-Franchise, die ihre Position als weltweit führendes Parasitizid trotz eines Markteintritts von Wettbewerbern hält, verankert ist.
Zwölf Analysten stufen die ZTS-Aktie mit "Kaufen" oder "Outperform" ein, acht mit "Halten" und null mit "Verkaufen". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 150,29 $, was einen Aufwärtstrend von etwa 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet - eine Lücke, die die Ansicht der Wall Street widerspiegelt, dass der makroökonomische Gegenwind bei Haustieren vorübergehend und nicht strukturell ist.
Die Spanne von 127 $ bis 190 $ zwischen den Zielvorgaben der Analysten spiegelt eine echte Debatte wider: Am unteren Ende wird ein anhaltender Verlust von Marktanteilen in der Dermatologie und eine langsamer als erwartete Erholung bei OA-Schmerzen eingepreist, während das obere Ende die Hausse widerspiegelt, dass die Dreifachkombinationen von Parasitiziden weiter expandieren und die Zulassungen von Lenivia und Cytopoint mit langer Wirkungsdauer eine Neubewertung im Jahr 2027 katalysieren.
Mit einem Kurs von etwa dem 16,5-fachen des Konsenswerts für das EPS im Jahr 2026 gegenüber einem historischen Fünfjahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von durchschnittlich deutlich über 30 und einem EPS-Wachstum von etwa 10 % pro Jahr trotz eines Jahres mit hohem Wettbewerbsdruck erscheint die Zoetis-Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Historie und dem Tempo, mit dem ihre Kerngeschäftsbereiche weiter wachsen, unterbewertet.
Wenn der Preisrückgang in den US-Tierkliniken zum Stillstand kommt und sich die Besuche von Haustierbesitzern der Generation Z nicht wie vom Management prognostiziert bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2026 erholen, wird der Bärenfall für die Geschäftsbereiche Simparica und Dermatologie deutlich schlimmer.
Die Zahl, auf die man bei der Gewinnmitteilung für Q1 2026 im Mai achten sollte, ist das Umsatzwachstum bei Haustieren in den USA: Jede Rückkehr in den positiven Bereich gegenüber dem flachen bis negativen Q4 2025 würde bestätigen, dass die vom Management beschriebene Makrolage anhält.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht für ZTS bis Dezember 2030 einen Wert von 171 $ vor, wobei von einer CAGR des Umsatzes von 5,4 % und einer CAGR des Gewinns pro Aktie von 6,6 % ausgegangen wird, was bedeutet, dass selbst eine bescheidene Beschleunigung des Umsatzes von der Talsohle in den Jahren 2025 bis 2026 eine Gesamtrendite von 47 % gegenüber dem aktuellen Niveau innerhalb von etwa fünf Jahren ermöglicht.
Bei einem KGV von etwa 16,5 und einer jährlichen Gewinnsteigerung von etwa 10 % scheint die Zoetis-Aktie unterbewertet zu sein. Die mittlere annualisierte Rendite des Modells von etwa 9 % geht von keiner Ausweitung des Bewertungsmultiplikators aus, was bedeutet, dass das Aufwärtspotenzial ausschließlich vom Gewinnwachstum und nicht von einer Neubewertung abhängt.
Die Spannung bei Zoetis besteht nicht darin, ob das Geschäft dauerhaft ist, sondern ob die Talsohle 2026 flach genug ist, damit die Pipeline-Katalysatoren in den Jahren 2027 und 2028 eintreffen, bevor die Anleger die Geduld verlieren.
Was richtig laufen muss
- Die Trends bei den Besuchen von Haustieren in den USA stabilisieren sich in der zweiten Jahreshälfte 2026, was die Ansicht von CEO Peck bestätigt, dass die Verbraucherkorrektur preis- und nicht nachfragebedingt ist, und den Richtwert für das organische Wachstum von etwa 3 bis 5 % bestätigt.
- Lenivia und Portela (langwirksame OA-Schmerzmittel für Hunde und Katzen, die im ersten Halbjahr 2026 in der EU und Kanada auf den Markt kommen; die Zulassung in den USA wird für 2027 angestrebt) wiederholen die frühen Zufriedenheitsniveaus von Librela ohne den Gegenwind in Bezug auf die Sicherheitswahrnehmung, der das bestehende Geschäft belastete
- Die für Ende 2026 angestrebte Zulassung von Cytopoint als langwirksames Medikament verlängert die Laufzeit des Dermatologiegeschäfts, bevor der IL-31-Konkurrent einen bedeutenden Marktanteil im Segment der injizierbaren Arzneimittel erreichen kann.
- Chronische Nierenkrankheiten, deren TAM das Management auf 3 bis 4 Milliarden US-Dollar schätzt, werden im Jahr 2027 zugelassen und bilden eine neue Wachstumskategorie ohne bestehende Konkurrenz.
Was schief gehen könnte
- Numelvi und ein zweiter oraler JAK-Wettbewerber in der US-Dermatologie könnten die Umsätze von Apoquel und Apoquel Chewable schneller schmälern, als es die Basis von 1,7 Milliarden US-Dollar vermuten lässt, und damit den Bereich aushöhlen, der den größten Anteil an der Rentabilität von Haustieren hat
- Die Erholung von Librela bei OA-Schmerzen in den USA erstreckt sich bis ins Jahr 2027 und nicht bis in die zweite Hälfte des Jahres 2026, da sich die stabilisierenden sequenziellen Trends im vierten Quartal 2025 umkehren, wenn der Makrodruck auf die Therapiebesuche zunimmt
- Simparica Trio sieht sich mit einem glaubwürdigen Neueinsteiger im Bereich der Dreifachkombinationen konfrontiert, wobei der derzeitige Klinikpatientenanteil von 50% für Dreifachkombinationen eher eine Ober- als eine Untergrenze darstellt, wenn sich die Umstellungsdynamik beschleunigt
- Die Übernahme von Neogen Genomics und die Ausgaben für die Pipeline für chronische Nierenkrankheiten drücken auf die Margen, während das Umsatzwachstum unter dem langfristigen Durchschnitt von 8 bis 9 % liegt, was die Neubewertung des KGV, von der die Hausse abhängt, begrenzt
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