Wichtigste Erkenntnisse:
- Xometry meldete für das erste Quartal des Geschäftsjahres 26 einen Umsatz von 205 Mio. USD, ein Plus von 36 % gegenüber dem Vorjahr, und ein bereinigtes EBITDA von 10,5 Mio. USD, das die Analystenschätzung von 7,2 Mio. USD deutlich übertraf.
- Siemens investierte am 7. Mai 2026 50 Mio. $ in Xometry, und das Unternehmen kündigte einen CEO-Wechsel an, bei dem Sanjeev Singh Sahni die Führungsrolle übernimmt. Die XMTR-Aktie wird mit 79 $ gehandelt und liegt damit in der Nähe ihres 52-Wochen-Hochs von 82 $, und das Konsenspreisziel der Analysten liegt bei 70 $.
- Auf der Grundlage unserer kurzfristigen Bewertungsannahmen könnte sich die XMTR-Aktie bis Dezember 2028 von 79 $ auf etwa 80 $ pro Aktie entwickeln, was einer annualisierten Rendite von etwa 1 % entspricht und darauf hindeutet, dass der Markt eine starke Ausführung bereits eingepreist haben könnte.
Was ist passiert?
Xometry, Inc. (XMTR) lieferte in Q1 FY26 seine bisher stärkste Quartalsleistung und verband dies mit zwei wichtigen Ankündigungen. Die Einnahmen stiegen im Jahresvergleich um 36 % auf 205 Mio. $. Der Nettoverlust verringerte sich um 65 % auf 5,3 Mio. $. Das bereinigte EBITDA lag bei 10,5 Millionen US-Dollar und übertraf damit die Analystenschätzungen von 7,2 Millionen US-Dollar, was auf eine wachsende operative Effizienz hindeutet.
Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass Siemens am 7. Mai 2026 50 Millionen US-Dollar in neu ausgegebene Xometry-Aktien investiert hat. Dies ist eine bedeutende Bestätigung für den KI-gestützten Fertigungsmarktplatz von Xometry durch eines der weltweit größten Industrieunternehmen.
Xometry betreibt eine Plattform, die Käufer, die kundenspezifische Teile benötigen, mit einem Netzwerk von Fertigungsanbietern zusammenbringt. Die Technologie von Xometry automatisiert die Angebotserstellung, Bestellung und Abwicklung in den Bereichen Bearbeitung, 3D-Druck und Fertigung.
Neben den Ergebnissen wurde auch eine Nachfolgeregelung für den CEO bekannt gegeben. Sanjeev Singh Sahni, der seit Januar 2025 als Präsident tätig ist, wird CEO. Der Gründer Randy Altschuler wird in den Executive Chair wechseln. Dieser Führungswechsel signalisiert eine Hinwendung zu Skalierung und Rentabilität anstelle von reinem Wachstum. Die Anleger betrachteten beide Ankündigungen als bedeutende positive Katalysatoren.
Die Aktie stieg jedoch am 7. Mai 2026 innerhalb einer einzigen Börsensitzung um 39 % und lag damit weit über dem Konsensziel der Analysten von 70 $. Der Markt preist jetzt eine sehr starke Umsetzung eines sehr ehrgeizigen Wachstumsplans ein. Xometry arbeitet immer noch mit Verlusten und wird zu einem sehr hohen Bewertungsmultiplikator gehandelt.
Hier erfahren Sie, warum die Xometry-Aktie sehr unterschiedliche Ergebnisse liefern könnte, je nachdem, wie gut das Unternehmen seinen Weg zur Rentabilität umsetzt.
Was das Modell über die XMTR-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Xometry-Aktie auf der Grundlage des KI-gestützten Marktwachstums, des Wegs zur operativen Rentabilität und des wachsenden Gesamtmarkts für kundenspezifische Fertigung analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von ca. 26 %, einer operativen Marge von ca. 11 % und einem normalisierten KGV-Multiplikator von 88,9 könnte die Xometry-Aktie nach dem Modell von 79 auf ca. 80 US-Dollar pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von etwa 2 % bzw. einer annualisierten Rendite von etwa 1 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die XMTR-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 26%
Xometry verzeichnete im vergangenen Jahr ein Umsatzwachstum von 25,9 %. Das Unternehmen hat seinen Marktplatz durch die Aufnahme von Lieferanten und Käufern in Nordamerika und Europa konsequent erweitert. Das Wachstum von 36 % im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26 übertraf diesen jüngsten Trend.
Das Management erhöhte nach den Q1-Ergebnissen die Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr. Mit der Investition von Siemens kommt eine strategische Unternehmenspartnerschaft hinzu, die die Akzeptanz bei großen Industriekunden beschleunigen könnte. Neue KI-gestützte Tools wie das Modell zur Vorhersage der Bearbeitungszeiten in Unternehmen unterstützen ebenfalls eine schnellere Konvertierung der Käufer.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem jährlichen Umsatzwachstum von rund 26 % aus. Dies spiegelt eine starke Marktdynamik wider, die mit dem Risiko einer Normalisierung des Wachstums bei zunehmender Reife der Plattform einhergeht.
2. Operative Margen: -11%
Xometry arbeitet weiterhin mit einem Verlust. Die nachlaufende jährliche Betriebsmarge liegt bei etwa negativen 10 %. Das Unternehmen investiert stark in Technologie, Vertrieb und den Ausbau des Lieferantennetzes. Diese Investitionen sind notwendig, um den Markt zu vergrößern, drücken jedoch die kurzfristigen Margen.
Das bereinigte EBITDA von 10,5 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26 zeigt, dass die Rentabilität auf operativer Ebene in Reichweite ist. Die GAAP-Rentabilität erfordert jedoch eine kontinuierliche Skalierung und Kostendisziplin. Der Wechsel des CEO signalisiert, dass der strategische Schwerpunkt künftig auf der operativen Effizienz liegen wird.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von rund minus 11 % angesetzt. Dies spiegelt die derzeitige Investitionsphase wider und trägt der Tatsache Rechnung, dass es einige Zeit dauern wird, bis die Rentabilität in nennenswertem Umfang erreicht wird.
3. Exit P/E Multiple: 88,9x
Xometry wird derzeit mit einem stark negativen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt, da das Unternehmen noch keine Rentabilität erreicht hat. Das implizite Kurs-Gewinn-Verhältnis von 88,9x basiert auf modellierten zukünftigen Gewinnen, wenn die Rentabilität schließlich erreicht wird. Dadurch reagiert die Aktie sehr empfindlich auf Veränderungen sowohl bei den Wachstumserwartungen als auch beim Zeitpunkt der Rentabilität.
Wachstumsstarke Technologieunternehmen werden oft mit hohen Multiplikatoren gehandelt, bevor die Rentabilität erreicht ist. Diese Multiplikatoren sinken jedoch drastisch, wenn das Wachstum enttäuscht oder die Anleger die Geduld verlieren. Die Bewertung von Xometry erfordert den Glauben an eine große und dauerhafte Marktchance im Bereich der kundenspezifischen Fertigung.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein Exit-KGV von 88,9 verwendet. Dies spiegelt die Wachstumsprämie wider, die Xometry derzeit zugewiesen wird, verdeutlicht aber auch das erhebliche Ausführungsrisiko, das im aktuellen Aktienkurs enthalten ist.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die XMTR-Aktie bis zum Jahr 2034 zeigen sehr unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage des Umsatzwachstums und der Geschwindigkeit der Margenverbesserung (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Das Umsatzwachstum bleibt hinter den Zielen zurück und die Bewertungsmultiplikatoren sinken stark → etwa -14 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Der Markt beschleunigt sich auf ein Wachstum von rund 23 % und die Margen verbessern sich stetig → rund 14 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Der Umsatz wächst um ca. 15%, aber die Bewertung normalisiert sich nach unten → ca. 4% jährliche Rendite
Die Q1-Ergebnisse von Xometry und die Siemens-Investition stellen eine aussagekräftige Validierung des Unternehmensmodells dar. Aber der Anstieg der Aktie um 39 % in einer einzigen Sitzung hat die Bewertung weit über ein Niveau getrieben, das ein ausgewogenes Risiko-Ertrags-Verhältnis widerspiegelt.
Die große Bandbreite der Ergebnisse des Modells spiegelt die binäre Natur wachstumsstarker, vorprofitabler Investitionen wider und erfordert die Überzeugung des neuen Managements von der langfristigen Umsetzung.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
