Das Wichtigste zur IBM-Aktie
- IBM erzielte im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 15.917 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
- Die operative Marge vor Steuern stieg um 140 Basispunkte, wobei das EBIT 2.504 Mio. US-Dollar erreichte.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 1,91 US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 1,81 US-Dollar.
- Das Modell von TIKR bewertet IBM bis Dezember 2030 mit rund 365 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von etwa 34 % gegenüber dem aktuellen Kursniveau entspricht.
Das stärkste erste Quartal der IBM-Aktie seit einem Jahrzehnt: Was die Margenausweitung über das Jahr 2026 aussagt
Die International Business Machines Corporation (IBM) verzeichnete nach den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 das stärkste Umsatzwachstum im ersten Quartal seit über einem Jahrzehnt, wobei der Umsatz 15.917 Millionen US-Dollar erreichte und gleichzeitig eine Ausweitung der operativen Vorsteuermarge um 140 Basispunkte-Punkte-Ausweitung der operativen Vorsteuermargen, die sich noch nicht vollständig im aktuellen Kurs der IBM-Aktie von 272 US-Dollar widerspiegelt.
IBM ist ein globales Technologie- und Beratungsunternehmen, das sich in den letzten Jahren neu als softwareorientiertes Unternehmen für Hybrid-Cloud- und KI-Plattformen positioniert hat.
Das Segment Software, das die höchsten Margen aufweist, wuchs im ersten Quartal um 8 %, angeführt von einem Umsatzanstieg von 16 % im Bereich Data, da die KI-orientierten Datenmanagementprodukte des Unternehmens neue Kunden anzogen und von der Mitte März abgeschlossenen Übernahme von Confluent profitierten.
Red Hat, die Open-Source-Container-Softwareplattform, die IBMs Hybrid-Cloud-Strategie untermauert, beschleunigte sein Wachstum gegenüber dem Vorquartal um 2 Prozentpunkte auf 10 %, wobei das OpenShift-Produkt einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von 2 Milliarden US-Dollar erreichte.
Der Bereich Infrastruktur verzeichnete ein Rekordquartal: Der IBM Z-Mainframe wuchs um 48 % und die Segmentgewinnmargen stiegen um 720 Basispunkte, da Kunden auf das z17-System umstellten, um KI-Inferenz direkt auf Transaktions-Workloads zu ermöglichen.
CFO Jim Kavanaugh erklärte in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal: „Wir haben einen freien Cashflow von 2,2 Milliarden US-Dollar generiert, was einem Anstieg von etwa 300 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht … Dies ist unser höchster freier Cashflow im ersten Quartal seit einem Jahrzehnt und die höchste freie Cashflow-Marge in der Geschichte des Unternehmens.“
Das Management bekräftigte die Prognose für ein Umsatzwachstum von 5 % oder mehr auf Basis konstanter Wechselkurse für das Gesamtjahr und hob den Ausblick für das Software-Segment auf 10 % oder mehr an, gestützt durch einen Auftragsbestand im Bereich generative KI, der mittlerweile 30 % des gesamten Beratungsgeschäfts ausmacht.
Die operative Hebelwirkung von IBM ist real: Der Bruttogewinn wächst schneller als die Kostenbasis
Der Umsatz von IBM erreichte im ersten Quartal 2026 15.917 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und der These der operativen Hebelwirkung eine glaubwürdige Umsatzbasis verleiht.
Der Bruttogewinn stieg auf 8.950 Mio. US-Dollar und übertraf mit 11 % im Jahresvergleich das Umsatzwachstum – ein Zeichen dafür, dass IBMs Umstellung auf margenstärkere Software die Rentabilität jedes erwirtschafteten Dollars verbessert.
Die Bruttomarge blieb mit 56 % auf dem Niveau des Vorjahresquartals, was bestätigt, dass der Anstieg des Bruttogewinns eher auf Volumen und Produktmix als auf vorübergehende Preisgewinne zurückzuführen ist.
Die F&E-Investitionen in Höhe von 2.173 Millionen US-Dollar blieben der größte Posten bei den Betriebskosten, doch das Betriebsergebnis stieg dennoch um 22 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da das Umsatzwachstum das Wachstum der gesamten Betriebskosten zu übertreffen begann.
Die operative Marge erreichte im ersten Quartal 2026 14 %, gegenüber 12 % im Vorjahreszeitraum – ein eindeutiger Beweis dafür, dass die mehrjährige Kostenrestrukturierung von IBM nun zu einer messbaren Verbesserung des Geschäftsergebnisses führt.
IBM und Accenture liegen bei den operativen Margen gleichauf, aber nur eines der beiden Unternehmen wächst schneller als der Umsatz
Die Betriebsmargen von IBM in Höhe von 14 % im ersten Quartal 2026 entsprechen genau denen von Accenture (ACN), doch das Wachstum des Betriebsergebnisses von IBM um 22 % im Jahresvergleich gegenüber dem deutlich flacheren Margenprofil von Accenture im gleichen Zeitraum ist der Wettbewerbsunterschied, den die Schlagzeile verschleiert.
Oracle (ORCL) arbeitet mit einer operativen Marge von 33 %, einem strukturellen Aufschlag, der einen reinen Software-Umsatzmix widerspiegelt, den IBM noch nicht erreicht hat, da das Beratungsgeschäft, sein Segment mit der niedrigsten Marge, nach wie vor einen erheblichen Anteil am Geschäft ausmacht.
Die operativen Margen von IBM erreichten im vierten Quartal 2025 einen Höchststand von 25 %, bevor sie im ersten Quartal saisonbedingt auf 14 % zurückgingen – ein zyklisches Muster, das bestätigt, dass die jährliche Margenobergrenze steigt und nicht sinkt, da der Softwareanteil weiter zunimmt.
Ist die IBM-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das Kursziel von TIKR bei 365 USD deutet auf eine softwaregetriebene Neubewertung hin
Das Modell von TIKR bewertet IBM bis Dezember 2030 mit etwa 365 $, was eine Gesamtrendite von rund 34 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 272 $ oder etwa 7 % pro Jahr impliziert.
Dieses Kursziel wird glaubwürdig, wenn sich der operative Hebel von IBM, der durch eine Margenausweitung um 140 Basispunkte im ersten Quartal bestätigt wurde, weiter verstärkt, während der Softwareanteil auf das vom Management angestrebte Umsatzziel von 50 % wächst.
Das Risiko für das Modell liegt im Bereich Consulting, der im ersten Quartal nur um 1 % wuchs und nach wie vor das Segment ist, das am stärksten von makroökonomisch bedingten IT-Ausgabenpausen betroffen ist.
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