Wichtige Kennzahlen zur NVIDIA-Aktie
- Aktueller Kurs: 205,19 $ (Schlusskurs vom 12. Juni 2026)
- Kursziel (Mittel): ~530 $
- Konsensziel: ~299 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~ 158 %
- Annualisierte IRR: ~23 % / Jahr
- Gewinnreaktion: -5,46 % (25. Februar 2026)
- Maximaler Drawdown: -20,22 % (30. März 2026)
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Was ist passiert?
NVIDIA (NVDA) hat gerade etwas getan, was ein Unternehmen mit einem jährlichen Umsatzwachstum von 85 % so gut wie nie tut. Zusammen mit der Veröffentlichung der Ergebnisse vom 20. Mai hat der Vorstand die vierteljährliche Dividende von 0,01 USD auf 0,25 USD pro Aktie erhöht – eine 25-fache Steigerung – und laut den Investor-Relations-Unterlagen von NVIDIA zusätzliche Aktienrückkäufe im Wert von 80 Milliarden USD ohne Ablaufdatum genehmigt.
Hier liegt der Widerspruch. Hyperwachstumsunternehmen horten Bargeld, weil sich Reinvestitionen schneller verzinsen als jede Dividende. Etablierte Unternehmen schütten Bargeld aus, weil ihnen die besseren Ideen ausgegangen sind. NVIDIA tut beides gleichzeitig, und der Markt kann sich nicht entscheiden, wie er das bewerten soll. Die Aktie schloss bei 205,19 US-Dollar, immer noch etwa 13 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 236,54 US-Dollar, obwohl das Unternehmen Rekorde schreibt.
Die eigentliche Frage ist, was das Management damit aussagen will, wenn ein so schnell wachsendes Unternehmen beginnt, Schecks an die Aktionäre auszustellen.
Ein Rekordquartal, doch der Markt reagierte gleichgültig
Die Kapitalrückzahlung erfolgte nicht aufgrund einer Schwächephase. NVIDIA meldete für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 81,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 85 % gegenüber dem Vorjahr, wobei der Umsatz im Bereich Rechenzentren laut Gewinnmitteilung bei 75,2 Milliarden US-Dollar lag, ein Anstieg um 92 %. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 1,87 US-Dollar übertraf die Wall-Street-Prognose von 1,77 US-Dollar um 5,54 % und setzte damit eine ununterbrochene Serie von Übertreffungen fort. Das Management prognostizierte für das zweite Quartal einen Umsatz von rund 91 Milliarden US-Dollar, was über der Konsensschätzung von etwa 87 Milliarden US-Dollar liegt.
Die Reaktion auf das vorangegangene Quartal spricht Bände. Nach der Veröffentlichung am 25. Februar fiel die NVDA-Aktie am nächsten Handelstag um 5,46 %, obwohl die Erwartungen übertroffen wurden. Diese Kluft zwischen operativem Feuerwerk und einer stagnierenden Aktie prägt den Handel mit NVDA-Aktien. Wenn Aktien zu einem Preis gehandelt werden, der nahezu Perfektion widerspiegelt, ist eine Übertreffung der Erwartungen der Preis für den Einstieg.
Vor diesem Hintergrund ist das Investitionsprogramm zu sehen. NVIDIA erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2026 einen freien Cashflow von 96,7 Milliarden US-Dollar, wobei allein das erste Quartal 48,6 Milliarden US-Dollar einbrachte – fast doppelt so viel wie im Vorjahr. CFO Colette Kress erklärte, das Unternehmen beabsichtige, mindestens die Hälfte davon an die Aktionäre zurückzugeben, und stellte dies als nachhaltig dar: Die Fähigkeit, „50 % oder mehr zurückzugeben, ist absolut ein Schwerpunkt für uns, nicht nur heute, nicht nur morgen, sondern langfristig.“
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Warum der Rückkauf mehr aussagt als die Dividende
Die Rendite ist mit rund 0,5 % immer noch gering, daher geht es nicht um die Erträge. Entscheidend ist, was der Rückkauf über die Bewertung aus Sicht des Managements aussagt. Die neuen 80 Milliarden Dollar kommen zu den bereits verbleibenden rund 38,5 Milliarden Dollar hinzu, was NVIDIA eine Rückkaufkraft von etwa 118 Milliarden Dollar verschafft. Unternehmen investieren nicht so viel in ihre eigenen Aktien, es sei denn, sie glauben, dass diese mehr wert sind, als der Markt dafür zahlt.
Dieses Vertrauen beruht auf einer breiteren Nachfragerbasis. Kress wies darauf hin, dass das, was NVIDIA als ACIE (AI Cloud Infrastructure and Enterprises, also die neu errichteten KI-Clouds und nationalen KI-Fabriken, im Gegensatz zu umfunktionierten Allzweck-Clouds) bezeichnet, wahrscheinlich der am schnellsten wachsende Teil des Rechenzentrumsgeschäfts ist. Auf die pessimistische Annahme, dass maßgeschneiderte Chips den Marktanteil von NVIDIA schmälern könnten, bezog sich ihre Antwort auf Software und nicht auf Spezifikationen: Ein festgelegter Chip „wurde zu dem Zeitpunkt festgelegt, als man ihn entworfen hat … Er lässt sich im Nachhinein nicht mehr ändern“, während sich die Plattform von NVIDIA mit jeder Arbeitslast weiterentwickelt.
Der Vera-Rubin-Katalysator im dritten Quartal
Dies ist kein ausgereiftes Geschäft, das sich in der Endphase befindet. Auf der GTC Taipei bestätigte NVIDIA, dass seine Vera-Rubin-Plattform in die Serienproduktion gegangen ist, und Kress legte den Zeitplan klar dar: „Es kommt bald. Sie ist bereit für das 3. Quartal.“ Damit erfolgt der Produktionsstart im Quartal, das im Oktober 2026 endet – früher als von vielen Investoren erwartet. Die neue Vera-CPU eröffnet eine neue Produktlinie, die auf NVIDIAs eigenen Kernen basiert, nach Angaben des Managements etwa die doppelte Leistung von x86-Alternativen bietet und eigenständig vermarktet werden kann.
Der Aufschlag von NVIDIA ist geringer, als sein Ruf vermuten lässt. Das Unternehmen wird mit einem NTM EV/EBITDA von 16,43 gehandelt, gegenüber Broadcom mit 19,53, und mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,65 gegenüber AMDs 58,68. Für das am schnellsten wachsende Unternehmen der Gruppe, mit einer aktuellen Bruttomarge von 74,1 % und einer LTM-Kapitalrendite von 77,2 %, ist der Abschlag gegenüber langsameren Mitbewerbern eher als relativer Wert denn als Warnsignal zu verstehen.
Die Marktstimmung hat sich den Fundamentaldaten angepasst. Das durchschnittliche Kursziel stieg von 268,61 USD im April auf 298,93 USD im Juni, was ein Aufwärtspotenzial von rund 46 % impliziert, mit 49 Kaufempfehlungen, 10 Outperform-Empfehlungen, 2 Halteempfehlungen und einer einzigen Verkaufsempfehlung. Das Risiko dabei sind Kurs-Gewinn-Verhältnisse: NVDA hat die weltweit größte Marktkapitalisierung, und jede Schwankung bei den Ausgaben der Hyperscaler oder eine anhaltende Schließung in China könnte zu einer schnellen Neubewertung führen.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 205,19 $
- Kursziel (Mittel): ~530 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~158 %
- Annualisierte IRR: ~23 % / Jahr
Das TIKR-Basisszenario, das am 31. Januar 2031 realisiert wird, bewertet NVDA mit rund 530 $, was einer Gesamtrendite von etwa 158 % über 4,6 Jahre und einer annualisierten IRR von rund 23 % entspricht. Die beiden Treiber für die Umsatz-CAGR sind anhaltende Investitionen von Hyperscalern und die Ausweitung von Vera Rubin auf Unternehmens-, staatliche und ACIE-Kunden, was eine mittlere Umsatzwachstumsrate von rund 22 % stützt. Der Margentreiber ist die operative Hebelwirkung des Rechenzentrums, die eine Nettogewinnmarge von rund 55 % ermöglicht. Das Hauptrisiko besteht in einer Verringerung der Bewertungskennzahlen, da die Prämie wenig Spielraum für Enttäuschungen beim Wachstum lässt.
Das optimistische Szenario: Die Nachfrage nach agentischer Rechenleistung bleibt unverändert hoch, und Vera Rubin kommt planmäßig auf den Markt, was Wachstum und Margen in den oberen Bereich treibt. Das pessimistische Szenario: Die Ausgaben der Hyperscaler normalisieren sich, oder kundenspezifische Chips gewinnen schneller als erwartet Marktanteile, was sowohl das Kurs-Gewinn-Verhältnis als auch die Wachstumsrate drückt.
Fazit
Beachten Sie den Umsatz im Rechenzentrumsbereich im Bericht von NVIDIA zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027, der für Ende August 2026 erwartet wird. Das Management prognostizierte einen Gesamtumsatz von rund 91 Milliarden US-Dollar. Wird dieses Ziel erreicht und liegt der Umsatz im Rechenzentrumsbereich deutlich über den gerade gemeldeten 75,2 Milliarden US-Dollar, bestätigt dies die von Kress als „vertikal“ bezeichnete Nachfrage und die Vorantreibung durch Vera Rubin. Ein Verfehlen dieser Marke oder Anzeichen für eine Abkühlung der Bestellungen von Hyperscalern liefert den Bären ihren ersten konkreten Beweis und gefährdet die Prämie. Das Kapitalrückzahlungsprogramm verrät Ihnen, woran das Management glaubt. Der August zeigt Ihnen, ob sich der Cashflow, der das Programm finanziert, weiterhin positiv entwickelt.
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