Die wichtigsten Punkte
- UPS bietet eine Dividendenrendite von 7,1 % und PepsiCo von 4,8 %. Die Dividende von UPS wuchs von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 10,2 % pro Jahr, die von PepsiCo um 6,9 %.
- Beide Dividenden sind angespannt: UPS zahlte in den letzten zwölf Monaten 99 % seines freien Cashflows aus, PepsiCo 84 %.
- Die Dividende von UPS beträgt 6,56 $ pro Aktie und Jahr, unverändert gegenüber dem Geschäftsjahr 2025, während die von PepsiCo im Geschäftsjahr 2025 auf 5,92 $ von 5,62 $ stieg.
- Die entscheidende Kennzahl ist der freie Cashflow von UPS im Verhältnis zu den rund 5,4 Mrd. $ an Dividenden, die das Unternehmen für 2026 plant.
Eine Dividendenrendite von 7,1 % bei einem Blue-Chip-Unternehmen lässt jeden Einkommensinvestor zweimal hinschauen. Das ist es, was United Parcel Service (UPS) bei einem Kurs von 92,28 $ pro Aktie zahlt. In seinem Quartalsgespräch im Juli sagte UPS, es plane weiterhin, 2026 etwa 5,4 Mrd. $ an Dividenden zu zahlen, vorbehaltlich der Zustimmung des Aufsichtsrats.
PepsiCo (PEP) zahlt eine geringere Rendite von 4,8 %. Seine Dividende wuchs von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 6,9 % pro Jahr, langsamer als die 10,2 % von UPS im gleichen Zeitraum.
Beide Ausschüttungen beanspruchen jedoch nun den größten Teil des dahinterstehenden freien Cashflows. Welche zahlt Ihnen also in den nächsten 10 Jahren tatsächlich mehr?
| Kennzahl | UPS | PepsiCo |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 7,1% | 4,8% |
| Jahresdividende | $6,56 | $5,92 |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 10,2% p.a. | 6,9% p.a. |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 99% | 84% |
| Nettoverschuldung/EBITDA | 1,6x | 2,1x |
| Zinsdeckungsgrad | 7,6x | 13,1x |
| KGV (Forward) | 12,0x | 14,5x |
UPS: Eine große Ausschüttung mit wenig Polster
Im zweiten Quartal 2026 schloss UPS seinen geplanten Rückgang des Amazon-Volumens und die damit verbundene Netzwerkumstellung ab. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 7,6 % auf 22,8 Mrd. $ gegenüber 21,2 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum, und das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 12 % auf 2,1 Mrd. $.
Bei der Dividende wird es eng. In den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 zahlte UPS 5,41 Mrd. $ an Dividenden aus einem freien Cashflow von 5,46 Mrd. $, was einer riskanten Cash-Dividendenausschüttungsquote von 99 % entspricht. Der freie Cashflow erreichte im Geschäftsjahr 2021 mit 10,8 Mrd. $ seinen Höchststand. Bis zum Geschäftsjahr 2025 war er auf 4,77 Mrd. $ gefallen, weniger als die 5,40 Mrd. $, die UPS in diesem Jahr ausschüttete.
Das erste Halbjahr 2026 sieht besser aus, mit einem freien Cashflow von 1,57 Mrd. $ gegenüber 742 Mio. $ im Vorjahreszeitraum. Da die Dividende jedoch bei 6,56 $ pro Aktie gehalten wurde, wie im Geschäftsjahr 2025, bleibt bei einem weiteren Rückgang des freien Cashflows kein Spielraum für ihre Finanzierung.
PepsiCo: Stetigerer Cashflow, kleinere Ausschüttung
Der Cashflow von UPS schwankte von Jahr zu Jahr. Der von PepsiCo hat sich kaum verändert, und das ist sowohl seine Stärke als auch sein Problem.
Das Geschäft wächst weiterhin, wenn auch langsam: Der Nettoumsatz stieg im zweiten Quartal 2026 um 6,4 %, und das Kern-EPS stieg um 4 %. Der Schwachpunkt sind die Snacks in Nordamerika, wo der Umsatz aufgrund niedrigerer effektiver Preise zurückging.
In den zwölf Monaten bis zum 13. Juni 2026 zahlte PepsiCo 7,81 Mrd. $ an Dividenden aus einem freien Cashflow von 9,28 Mrd. $, was einer Cash-Dividendenausschüttungsquote von 84 % entspricht: gedeckt, aber enger, als man es sich wünschen würde. Die längerfristige Bilanz ist noch enger. Der freie Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2016 7,62 Mrd. $ und im Geschäftsjahr 2025 7,67 Mrd. $, während die gezahlten Dividenden jedes Jahr stiegen, von 4,23 Mrd. $ auf 7,64 Mrd. $.
Das trieb die Quote im Geschäftsjahr 2024 auf 100,6 % und im Geschäftsjahr 2025 auf 99,6 %. Eine Dividende kann nicht für immer schneller wachsen als der dahinterstehende Cashflow.
Welche Dividende gewinnt also?
UPS zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr, und zwar deutlich. Bei den heutigen Renditen und der Wachstumsrate jedes Unternehmens von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 zahlen 10.000 $ in UPS über das Jahrzehnt etwa 11.414 $ an Dividenden, gegenüber etwa 6.610 $ bei PepsiCo.
Natürlich wird UPS die Dividende nicht weiter um 10,2 % pro Jahr bei einer Ausschüttungsquote von 99 % erhöhen.
Die Sache ist jedoch die: UPS braucht keine weitere Erhöhung, um zu gewinnen. Hält man seine Dividende konstant, zahlen 10.000 $ 710 $ pro Jahr oder 7.100 $ über 10 Jahre, immer noch mehr als die 6.610 $ von PepsiCo. Und PepsiCo erreicht diesen Wert nur, wenn es die Dividende weiterhin um 6,9 % pro Jahr erhöht, bei einer Ausschüttungsquote, die in den Geschäftsjahren 2024 und 2025 bei fast 100 % lag.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von PepsiCo in Gefahr ist. Sein Cashflow ist weitaus stabiler, und seine Ausschüttungsquote von 84 % lässt mehr Spielraum als die 99 % von UPS. Es ist nur so, dass eine Rendite von 7,1 % UPS einen Vorsprung verschafft, den die Erhöhungen von PepsiCo in einem Jahrzehnt nicht aufholen können.
Das Einzige, was die Antwort umkehren würde, wäre eine Dividendenkürzung bei UPS. Achten Sie in seinen nächsten Berichten auf seinen freien Cashflow im Verhältnis zu den 5,4 Mrd. $ an Dividenden, die es für 2026 plant.
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