Die wichtigsten Punkte
- Die Dividende von Kinder Morgan für das zweite Quartal 2026 in Höhe von 0,2975 $ je Aktie lag 2 % über dem Wert des Vorjahreszeitraums, und ONEOK kündigte im August eine Übernahme an, die nach eigenen Angaben mehr Spielraum für Erhöhungen der eigenen Dividende schafft.
- ONEOK bietet eine Dividendenrendite von 4,9 %, Kinder Morgan eine von 3,7 %.
- Beide Unternehmen decken ihre Dividenden mehr als doppelt mit dem ausschüttungsfähigen Cashflow: im Geschäftsjahr 2025 2,07x für Kinder Morgan und 2,25x für ONEOK, und laut Konsens für das Geschäftsjahr 2026 2,33x bzw. 2,25x.
- Worauf zu achten ist: ONEOKs Plan, etwa 5 Mrd. $ Schulden abzubauen, und ob der gewonnene Spielraum tatsächlich zu Dividendensteigerungen führt.
Kinder Morgan (KMI) erklärte am 22. Juli eine Quartalsdividende von 0,2975 $ je Aktie, 2 % mehr als im gleichen Quartal 2025.
ONEOK (OKE), die der beiden Aktien mit der höheren Rendite, machte am 31. August selbst Dividenden-Schlagzeilen. Das Unternehmen kündigte eine Übernahme an, die nach eigenen Angaben mehr Spielraum für Dividendensteigerungen und Aktienrückkäufe schafft...
Für jeden, der derzeit nach Pipeline-Einkünften sucht, stellt sich also die Frage: Welche ist die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | Kinder Morgan (KMI) | ONEOK (OKE) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,7 % | 4,9 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,2 % p. a. | 2,0 % p. a. |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, GJ 2025 | 2,07x | 2,25x |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, GJ 2026 (Konsens) | 2,33x | 2,25x |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 4,11x | 4,28x |
| Zinsdeckung (LTM) | 2,98x | 3,46x |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (vorwärts, NTM) | 21,8x | 14,3x |
Kinder Morgan hat Spielraum
Erdgas trug das zweite Quartal 2026 von Kinder Morgan. Die Transportvolumina stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 7 % und die Sammelvolumina um 26 %, getrieben durch LNG-Lieferungen, Exporte nach Mexiko, Stromnachfrage und Wachstum im Haynesville-Becken.
Die Dividende ist gut gedeckt. Der ausschüttungsfähige Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2025 2,42 $ je Aktie, das 2,07-fache der gezahlten 1,17 $. Der Konsens für das Geschäftsjahr 2026 liegt bei 2,77 $, was einem höheren Faktor von 2,33x gegenüber 1,19 $ entspricht. Dieser Anstieg von 14 % passt zur eigenen Prognose des Managements: Man erwartet, das Budget für 2026 um mehr als 5 % beim bereinigten EBITDA und um mehr als 12 % beim bereinigten Ergebnis je Aktie zu übertreffen.
Die Deckungsquote lag in jedem Geschäftsjahr von 2019 bis 2025 zwischen 1,86x und 2,22x.
All diese Deckung hat keine großen Erhöhungen gebracht. Die Dividende stieg im Geschäftsjahr 2025 um 1,7 %, von 1,15 $ auf 1,17 $. Das Wachstum soll aus dem Projekt-Pipeline von 9,6 Mrd. $ kommen. Der Executive Chairman Richard Kinder formulierte den Plan im Telefonat zum ersten Quartal so: "Unser EBITDA und unser Ergebnis je Aktie in den kommenden Jahren deutlich zu steigern, wenn diese Projekte anlaufen, und dabei gleichzeitig eine starke Bilanz zu bewahren und unsere Dividende zu erhöhen."
ONEOK zahlt mehr bei ähnlicher Deckung
ONEOKs Deckungsquote ist etwa so hoch wie die von Kinder Morgan, und sie kommt mit einem größeren Scheck daher. Das bereinigte EBITDA des Unternehmens stieg im zweiten Quartal um 7 % auf 2,12 Mrd. $, und der Durchsatz von NGL-Rohstoffen stieg um 7 %. ONEOK erhöhte die Mitte seiner Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 um 250 Mio. $ auf 8,35 Mrd. $.
Der ausschüttungsfähige Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2025 9,25 $ je Aktie, das 2,25-fache der gezahlten 4,12 $. Der Konsens für das Geschäftsjahr 2026 liegt bei 9,69 $, ebenfalls 2,25x gegenüber 4,31 $. Diese Deckung ist relativ neu. Sie stieg von 1,17x im Geschäftsjahr 2020 auf 2,25x im Geschäftsjahr 2025, während der ausschüttungsfähige Cashflow je Aktie von 4,36 $ auf 9,25 $ stieg. In der Zwischenzeit blieb die Dividende von 3,74 $ vom Geschäftsjahr 2020 bis zum Geschäftsjahr 2022 unverändert.
Das Jahr mit der geringsten Deckung in der Grafik, das Geschäftsjahr 2020, verging ohne eine Kürzung.
Die Erhöhungen haben seitdem zugenommen. Die Dividende stieg im Geschäftsjahr 2025 um 4,0 %, von 3,96 $ auf 4,12 $. ONEOK hat mehr Schulden als Kinder Morgan: Die Nettoverschuldung liegt bei 4,28x EBITDA der letzten zwölf Monate, gegenüber 4,11x. Im Zusammenhang mit dem August-Deal plant das Unternehmen jedoch, etwa 5 Mrd. $ Schulden abzubauen, was nach eigenen Angaben die pro-forma-Verschuldung für 2027 auf etwa 3,25x senken würde. CFO Walter Hulse erwartet, dass die Mittel reichen werden: "Unsere Erwartung ist, dass der freie Cashflow reichlich für diese, unsere Dividende, unseren Schuldenabbau sowie andere Formen der Aktionärsvergütung ausreichen wird."
Welche Dividende gewinnt also?
ONEOK ist die bessere Dividendenaktie. Beide decken ihre Dividenden mehr als doppelt, sodass die Entscheidung durch die Tiebreaker fällt, und ONEOK zahlt mehr und erhöht sie schneller.
10.000 $ in ONEOK zahlen bei einer Rendite von 4,9 % 490 $ pro Jahr, gegenüber 370 $ von Kinder Morgan bei 3,7 %. Bei der Erhöhungsrate des Geschäftsjahres 2025 von 4,0 % bzw. 1,7 % wächst dies im 10. Jahr auf etwa 700 $ gegenüber etwa 432 $. Selbst bei ihren Fünfjahresraten sind es etwa 583 $ gegenüber etwa 450 $. Das entspricht einer Rendite auf Ihr Kapital von 5,8 % gegenüber 4,5 %, und das Einkommen von Kinder Morgan würde das von ONEOK erst nach mehr als 30 Jahren übertreffen. ONEOK ist auch die günstigere Aktie, mit einem KGV von 14,3x gegenüber 21,8x.
Die Dividende von Kinder Morgan ist immer noch eine sichere. Ihre vorwärtsgerichtete Deckungsquote von 2,33x ist die höhere der beiden, und ihre Verschuldung ist laut TIKR-Zahlen niedriger. Es ist nur so, dass ich bei einer so ähnlichen Deckung lieber den größeren, schneller wachsenden Scheck von ONEOK kassieren würde.
Natürlich muss ONEOK noch die Schulden abbauen und den angekündigten Spielraum tatsächlich in Erhöhungen umsetzen. Die nächste Dividendensteigerung ist die, auf die man achten sollte.
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