Wichtige Daten zur Tesla-Aktie
- Performance der letzten Woche: -4,1%
- 52-Wochen-Spanne: $271 bis $499
- Bewertungsmodell Kursziel: $509
- Implizites Aufwärtspotenzial: 35,2% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Tesla (TSLA) Aktien fielen diese Woche um 4,1 %, aber die Bewegung war weniger auf schwache Schlagzeilenzahlen zurückzuführen, sondern vielmehr auf veränderte Erwartungen der Anleger. Tesla wird nicht mehr nur als Unternehmen für Elektrofahrzeuge bewertet. Es wird zunehmend als Unternehmen für künstliche Intelligenz, Robotik und autonomes Fahren bewertet, so dass die Anleger auf die Ausgabenpläne ebenso reagieren wie auf die Auslieferungen von Autos.
Diese Spannung wurde nach dem Ergebnisbericht von Tesla für Q1 2026 deutlich. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 16 % auf 22,4 Milliarden US-Dollar, während das Betriebsergebnis um 136 % auf 941 Millionen US-Dollar stieg. Dies sind Anzeichen dafür, dass sich das Kerngeschäft gegenüber dem schwachen Vorquartal verbessert hat, aber die Betriebsmarge lag immer noch bei nur 4,2 % und damit weit unter der Spitzenrentabilität von Tesla während des Nachfragebooms 2021 bis 2022.
Die größere marktbewegende Nachricht kam, nachdem das Management sagte, dass die Investitionsausgaben 2026 25 Milliarden Dollar übersteigen sollten. Investitionsausgaben, oder Capex, sind die Barinvestitionen, die für den Bau von Fabriken, Rechenzentren, KI-Chips, Produktionslinien und Infrastruktur verwendet werden. Investoren unterstützen oft höhere Investitionsausgaben, wenn die Renditen sichtbar sind, aber Teslas jüngster Ausgabenzyklus ist an Projekte gebunden, die sich noch in einem frühen Stadium befinden.
Reuters berichtete auch, dass Elon Musk sagte, Cybercab habe die Produktion aufgenommen. Cybercab ist Teslas geplantes vollautonomes Fahrzeug, das ohne Lenkrad oder Pedale für Ride-Hailing gebaut wird. Das ist wichtig, weil viele Bullen glauben, dass die zukünftigen Robotaxi-Einnahmen schließlich mehr wert sein könnten als Teslas derzeitiges Fahrzeuggeschäft.
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Ist die Tesla-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 12%
- Operative Margen: 8%
- Exit P/E Multiple: 160x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 509 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 35,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 11,9 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Diese Renditeaussichten sehen solide aus, aber sie hängen auch davon ab, dass Tesla eine der höchsten Bewertungen im Bereich der Large-Cap-Automobile beibehält. Tesla wird mit dem 171,9fachen des voraussichtlichen Gewinns und dem 13,0fachen des voraussichtlichen Umsatzes gehandelt. Traditionelle Autohersteller werden normalerweise zu weitaus niedrigeren Multiplikatoren gehandelt, da sie wachstumsschwächere, zyklische Hersteller sind.
Der Grund für die erstklassige Bewertung von Tesla ist, dass viele Anleger das Unternehmen eher als KI-Plattform denn als Autohersteller betrachten. Tesla verkauft Fahrzeuge, entwickelt aber auch Full Self-Driving-Software, humanoide Roboter namens Optimus, Batteriespeichersysteme und kundenspezifische KI-Computing-Hardware. Wenn diese Geschäftsbereiche skalieren, könnten die künftigen Gewinnspannen viel höher sein als bei der reinen Automobilherstellung.
Dennoch zeigt das heutige Finanzprofil ein Ausführungsrisiko. Die LTM-Bruttomarge liegt bei 19,1 %, die operative Marge bei 4,9 % und die Eigenkapitalrendite bei 4,9 %. Diese Zahlen sind gesund für einen Hersteller, aber sie sind bescheiden für ein Unternehmen, das mit einem softwareähnlichen Multiplikator gehandelt wird.
Die Bilanz von Tesla stützt diese These. Das Unternehmen verfügt über 44,7 Mrd. USD an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen, bei einer negativen Nettoverschuldung von 28,9 Mrd. USD. Das bedeutet, dass Tesla mehr Barmittel als Schulden hat, was dem Unternehmen die Flexibilität gibt, aggressiv zu investieren, während schwächere Konkurrenten stärker eingeschränkt sind.
Im Wettbewerb hat BYD in letzter Zeit das weltweite Volumenwachstum bei Elektrofahrzeugen angeführt, während chinesische Hersteller weiterhin auf die Preise drücken. In der Zwischenzeit arbeiten alteingesessene Autohersteller wie Ford und GM immer noch an der Rentabilität von Elektrofahrzeugen. Teslas Vorteil liegt in der Größe, der Ladeinfrastruktur, der Softwareintegration und der Markenbekanntheit, aber der Preisdruck ist real.
Was treibt die Tesla Aktie in Zukunft?
Der größte Katalysator ist der Fortschritt bei der Autonomie. Die Anleger wollen Beweise dafür, dass Full Self-Driving ein kommerzieller Robotaxi-Service werden kann und nicht nur eine Premium-Fahrerassistenzfunktion ist. Wenn Tesla in der Lage ist, rentable autonome Flotten einzuführen, könnte der Markt die heutige Bewertung leichter rechtfertigen.
Der zweite Katalysator ist die Cybercab-Produktion und der Zeitpunkt der Markteinführung. Der Start der Produktion ist wichtig, aber die Skalierung der Fertigung ist es, was die Finanzergebnisse verändert. Einige wenige Prototypen wirken sich nicht auf die Erträge aus, die Massenproduktion hingegen schon.
Drittens werden die Anleger darauf achten, ob Tesla die Margen im Automobilbereich wiederherstellen kann. Tesla hat früher die Preise gesenkt, um die Nachfrage zu verteidigen, was die Auslieferungen begünstigte, aber die Rentabilität beeinträchtigte. Wenn die Kosten schneller sinken als die Preise, können sich die Margen auch in einem wettbewerbsintensiven EV-Markt erholen.
Die Energiespeicherung ist ein weiterer unterschätzter Faktor. Die Megapack-Batterien von Tesla werden von Energieversorgern zur Speicherung von Strom für die Stromnetze verwendet, und dieses Segment ist in den letzten Jahren schneller gewachsen als das Fahrzeuggeschäft. Dieses Geschäft kann die Einnahmen diversifizieren und könnte im Laufe der Zeit höhere Gewinnspannen aufweisen.
Auch die Investitionsdisziplin ist wichtig. Ausgaben in Höhe von mehr als 25 Mrd. USD können künftige Vorteile bringen, aber nur, wenn die Erträge die Kapitalkosten übersteigen. Wenn neue Fabriken, KI-Chips oder Robotaxi-Netzwerke nur langsam anlaufen, könnten die Anleger das Tempo der Ausgaben in Frage stellen.
Schließlich könnte der nächste Gewinnbericht am 22. Juli 2026 ein wichtiger Katalysator sein. Die Anleger werden sich wahrscheinlich weniger auf den Rohertrag als vielmehr auf drei Fragen konzentrieren: Margen, Fortschritte bei den Robotaxis und die Frage, ob Teslas KI-Investitionen beginnen, sich zu rentieren.
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