Wichtige Daten zur Take-Two Interactive-Aktie
- Aktueller Kurs: $228 (22. Mai 2026)
- FY2026 Net Bookings: $6.72B, etwa $750M über der ursprünglichen Prognose vom Mai 2025
- GJ2026 GAAP-Umsatz: $6,65B, +18% YoY
- Q4 FY2026 Nettobuchungen: $1,58B, über dem oberen Ende der Prognose ($1,51B-$1,56B)
- Q4 FY2026 Bereinigtes EPS: $0,80, gegenüber $0,56 Straßenschätzung
- GJ2027 Buchungen: $8,0B-$8,2B (~20% Wachstum)
- GAAP-Umsatzprognose für GJ2027: $7,9B-$8,1B
- TIKR Modell-Kursziel: $454
- Implizites Aufwärtspotenzial: +100% über 5 Jahre (15% auf Jahresbasis)
TTWO-Aktie übertrifft Schätzungen, aber der gesamte FY2027-Fall hängt von einer Markteinführung ab
Take-Two Interactive(TTWO) schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einem Q4-Nettoumsatz von $1,58 Mrd. ab, übertraf damit das obere Ende der Prognose und lieferte ein bereinigtes EPS von $0,80 gegenüber einer Street-Schätzung von $0,56, eine 43%ige Steigerung, die bestätigt, dass der Motor der wiederkehrenden Ausgaben schneller läuft als geplant.
Die Nettobuchungen für das Gesamtjahr erreichten 6,72 Mrd. US-Dollar und lagen damit etwa 750 Mio. US-Dollar über der ursprünglichen Prognose, die das Unternehmen im Mai 2025 abgegeben hatte, so Strauss Zelnick, Chairman und Chief Executive Officer, auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2026.
Die wiederkehrenden Verbraucherausgaben wuchsen im gesamten Geschäftsjahr um 17 % und machten 78 % der Nettobuchungen aus, wobei NBA 2K um über 30 %, Mobile um 13 % und Grand Theft Auto Online um 6 % zulegten, was allesamt deutlich über der ursprünglichen Prognose lag.
Das 4. Quartal wurde von der Grand Theft Auto-Reihe, den mobilen Spielen und der Red Dead Redemption-Reihe angeführt. Lainie Goldstein, Chief Financial Officer, erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des 4. Quartals, dass "das Wachstum der wiederkehrenden Verbraucherausgaben stark war, um 7 % gegenüber dem Vorjahr stieg und 82 % der Nettobuchungen ausmachte."
Mobile lieferte herausragende Ergebnisse: Toon Blast wuchs im Jahresvergleich um etwa 25 %, Color Block Jam um 15 % und Empires and Puzzles um 5 %, wobei Zynga laut Zelnick die höchsten Nettobuchungszahlen seit der Übernahme im Jahr 2022 erreichte.
Der operative Cashflow lag im GJ2026 bei 624 Mio. US-Dollar und damit deutlich über der Prognose von 450 Mio. US-Dollar, was den starken Abschluss des vierten Quartals widerspiegelt.
Das Unternehmen gab für das Geschäftsjahr 2027 eine Prognose für die Nettobuchungen von 8,0 bis 8,2 Mrd. US-Dollar heraus, was einem Wachstum von etwa 20 % entspricht, angeführt von der Veröffentlichung von Grand Theft Auto VI am 19. November, wobei die GTA-Reihe voraussichtlich etwa 36 % der Nettobuchungen ausmachen wird, so Goldstein auf dem Q4 Earnings Call.
Take-Two's Gewinn- und Verlustrechnung hat zum ersten Mal seit acht Quartalen ein positives operatives Ergebnis erreicht
Die Aktie von Take-Two Interactive weist seit mindestens Mitte 2024 ein negatives Betriebsergebnis auf, und Q4 FY2026 markiert das erste Quartal in den letzten acht Perioden, in dem das Betriebsergebnis positiv wurde und $10 Mio. mit einer operativen Marge von 0,8% erreichte.
Der Umsatz zeigte eine deutliche Beschleunigung im Verlauf des Geschäftsjahres: 1,34 Mrd. $ im ersten Quartal des GJ2025, 1,35 Mrd. $ und 1,36 Mrd. $ im zweiten und dritten Quartal, dann ein Sprung auf 1,58 Mrd. $ im vierten Quartal des GJ2025, bevor ein starker Anstieg im GJ2026 mit 1,50 Mrd. $, 1,77 Mrd. $, 1,70 Mrd. $ und 1,68 Mrd. $ folgte.
Das jährliche Umsatzwachstum beschleunigte sich in den mittleren Quartalen dramatisch und erreichte 31,1 % im zweiten Quartal des GJ2026 und 24,9 % im dritten Quartal, bevor es sich im vierten Quartal auf 6,1 % abschwächte, da sich die Vergleichsbasis verbesserte.
Die Bruttomargen erholten sich deutlich von ihrem Tiefstand von 50,8 % im vierten Quartal des GJ2025 und erreichten 62,8 % im ersten Quartal des GJ2026, bevor sie sich in den letzten drei Quartalen des GJ2026 in einem Bereich von 55 % einpendelten und mit 55,9 % abschlossen.
Der Verlauf der Betriebsverluste ist am deutlichsten: Von (140 Mio. $) und (280 Mio. $) im ersten und zweiten Quartal des GJ2025 verringerten sich die Verluste allmählich, bevor das vierte Quartal des GJ2026 mit 10 Mio. $ das erste positive Ergebnis im Datensatz lieferte.
Die Gesamtbetriebskosten blieben in den Quartalen des GJ2026 relativ konstant zwischen 930 und 980 Mio. USD und sorgten so für die operative Hebelwirkung, die es dem Umsatzwachstum ermöglichte, die Gewinnlinie endlich über die Nulllinie zu ziehen.
Goldstein merkte bei der Gewinnmitteilung für das vierte Quartal an, dass die Betriebskosten auf Managementbasis im GJ2026 im Vergleich zum Vorjahr um 7 % gestiegen sind, was sie als starke Hebelwirkung gegenüber dem Vorjahr bezeichnete.
TIKRs $454-Ziel für Take-Two-Aktien geht davon aus, dass GTA VI das $8B-Jahr erreicht
Das Bewertungsmodell von TIKR bewertet die Aktie von Take-Two Interactive bis März 2031 mit $454, was eine Gesamtrendite von 100 % gegenüber dem aktuellen Kurs von $228 oder 15,3 % auf Jahresbasis über 5 Jahre bedeutet.
Der mittlere Fall geht von einer CAGR des Umsatzes von 7,7 % und einer Nettogewinnspanne von 20 % aus, Annahmen, die eine anhaltende Skalierung nach GTA VI einschließen und nicht die pauschale Kostenstruktur des Entwicklungsjahres, die das Betriebsergebnis in den meisten der letzten zwei Jahre negativ gehalten hat.
Das Modell berücksichtigt einen Anstieg des KGV-Multiplikators von nur 0,5 % pro Jahr, was bedeutet, dass das Ziel von 454 $ fast ausschließlich auf dem Gewinnwachstum und nicht auf einer Neubewertung des Multiplikators beruht.
Die Markteinführung von Grand Theft Auto VI im GJ 2027 stellt die schärfste Zäsur im Investment Case der Take-Two Interactive-Aktie seit mehr als einem Jahrzehnt dar: Die Entwicklung der Skala nach der Markteinführung bestimmt, ob der Base Case Bestand hat oder ob der High Case zur neuen Basis wird.
Der FY2027-Investitionsfall hängt von einer einzigen Variable ab: Grand Theft Auto VI, das am 19. November auf den Markt kommt und die in der Prognose von $8,0 Mrd. bis $8,2 Mrd. eingebettete Größenordnung erreicht, wobei Rockstar Games etwa 36 % dieser Summe ausmacht.
Die Ausführung im GJ2026 unterstützt die These - die Nettobuchungen im vierten Quartal von $1,58 Mrd. übertrafen das obere Ende der Prognose, die wiederkehrenden Ausgaben für GTA Online stiegen im Gesamtjahr um 6 % und der operative Cashflow erreichte $624 Mio. gegenüber einer Prognose von $450 Mio., wobei für das GJ2027 mehr als $1 Mrd. prognostiziert werden.
Das Risiko ist struktureller Natur: Die wiederkehrenden Verbraucherausgaben sollen nur 65% der Nettobuchungen im GJ2027 ausmachen, gegenüber 78% im GJ2026, der Anteil der mobilen Geräte soll im Jahresvergleich sinken, und TIKRs Low Case von 379,06 $ bei einem IRR von 5,9% gilt für ein Szenario, in dem die Umsatzbasis nach der Markteinführung die mittlere CAGR von 7,7% nicht halten kann.
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