Birkenstock ist diese Woche um 33% gestiegen. So stark könnte die Aktie bis 2026 zulegen

Wichtige Statistiken für die BIRK-Aktie

• Entwicklung in der letzten Woche: 33%
• 52-Wochen-Spanne: $31 bis $57
• Bewertungsmodell Kursziel: um $56
• Implizites Aufwärtspotenzial: 42%

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Was ist passiert?

Birkenstock Holding plc Aktie stieg in dieser Woche um etwa 33% und wurde zuletzt bei 42 $ pro Aktie gehandelt, da die Anleger die Aktie nach einem starken Ausverkauf nach den Geschäftszahlen neu bewerteten. Der Markt war besorgt, dass Zölle, Währungsdruck, eine schwächere Nachfrage in der EMEA-Region und schwächere Margen die Wachstumsstory des Premium-Schuhunternehmens unter Druck setzten, insbesondere als die Anleger die Stärke der Vollpreismarke Birkenstock mit anderen Schuhherstellern wie Crocs, Deckers' HOKA-Marke, Nike und Adidas verglichen.

Die Aktie legte zu, weil Birkenstocks beschleunigter Aktienrückkauf im Wert von 250 Millionen Dollar die größte Frage des Marktes in dieser Woche direkt beantwortete: ob der Ausverkauf zu weit gegangen war.

Das Unternehmen schloss die Vereinbarung mit Goldman Sachs ab und erwartet, zunächst etwa 6 Millionen Aktien zu erhalten, was etwa 80 % der unter die Vereinbarung fallenden Aktien entspricht, basierend auf dem Schlusskurs von 33 $ am 20. Mai. Das Timing war wichtig, da die Aktie nach dem Margendruck im zweiten Quartal und einem unveränderten Ausblick für das Jahr 2026 gerade gefallen war, so dass der Rückkauf den Anlegern ein klares Signal gab, dass das Management einen Wert in den Aktien sah.

Die jüngste Gewinnmitteilung für das zweite Quartal zeigte, dass Birkenstock einen Umsatz von 618 Millionen Euro erzielte, ein Plus von 8 % auf berichteter Basis und 14 % bei konstanten Wechselkursen, während die bereinigte EBITDA-Marge trotz des Drucks durch Wechselkurse und Zölle bei 32,1 % lag.

CEO Oliver Reichert sagte, dass "die Nachfrage nach Birkenstock weiterhin stark ist", unterstützt durch ein währungsbereinigtes Wachstum von 14 % in Nord- und Südamerika, ein Wachstum von 30 % in der Region Asien und Ozeanien, ein Wachstum von über 60 % im eigenen Einzelhandel, ein zweistelliges Umsatzwachstum und eine um 300 Basispunkte gestiegene Penetration von geschlossenen Schuhen. Das Management bekräftigte außerdem die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 für ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 13 % bis 15 %, ein bereinigtes EBITDA von mindestens 700 Millionen Euro und eine bereinigte EBITDA-Marge von 30 % bis 30,5 %.

Aktualisierungen von Analysten und institutionellen Anlegern untermauerten den Aufschwung. Die Deutsche Bank senkte ihr Kursziel auf $41 von $48, Piper Sandler senkte sein Kursziel auf $50 von $55, Morgan Stanley senkte sein Kursziel auf $41 von $47 und BTIG reduzierte sein Kursziel auf $60 von $65, was zeigt, dass die Wall Street auch nach der Erholung der Aktie bei den kurzfristigen Margen vorsichtig blieb.

Summerhill Capital eröffnete eine neue Position von 95.436 Aktien im Wert von etwa 4 Mio. $, Swedbank erhöhte seinen Anteil um 25 % auf 1,5 Mio. Aktien und Goldman Sachs erhöhte seine Position auf etwa 1,1 Mio. Aktien, während Kornitzer Capital und Renaissance Capital ihr Engagement nach dem Margen-Reset reduzierten.

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Ist BIRK unterbewertet?

Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:

• Umsatzwachstum: rund 13%
• Operative Margen: ca. 25%
• Exit P/E Multiple: 15x

Auf der Grundlage des Bewertungsmodells scheint Birkenstock unterbewertet zu sein, aber es handelt sich nicht um eine einfache Billigaktie, da der Markt noch nicht entschieden hat, ob das Unternehmen ein Premium-Marken-Multiple oder ein Standard-Schuh-Multiple verdient.

Die Annahme des Umsatzwachstums hängt davon ab, dass Birkenstock durch neue Geschäfte, eine starke Nachfrage im Großhandel, steigende Umsätze in der Region Asien-Pazifik und eine breitere Akzeptanz von Produkten mit geschlossenen Zehen über die klassischen Sandalen und Clogs hinaus weiter weltweit expandiert.

Das ist wichtig, denn Birkenstock ist nicht mehr nur ein Unternehmen, das sich auf Sandalen für warmes Wetter spezialisiert hat. Geschlossene Produkte wie Clogs und Schuhe helfen dem Unternehmen, über mehrere Jahreszeiten hinweg zu verkaufen, während das APAC-Wachstum und die Expansion des eigenen Einzelhandels der Marke mehr Kontrolle über die Preisgestaltung, das Kundenerlebnis und die Margen geben.

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Die Margen sind nach wie vor der größte Einflussfaktor, da Birkenstock immer noch von Vollpreisverkäufen und einem disziplinierten Vertrieb profitiert, aber Zölle, Währungsdruck, deutsche Herstellungskosten und der Vertriebskanalmix können das Ertragswachstum begrenzen, wenn die Umsatzdynamik nachlässt.

Im Vergleich zu Crocs, Deckers' HOKA-Marke, Nike und Adidas liegt der Vorteil von Birkenstock nicht im ständigen Produktwechsel. Der Vorteil von Birkenstock liegt in der Tradition, der Seltenheit, der komfortorientierten Nachfrage und dem starken Verkauf zum vollen Preis, was die dauerhafte Preisgestaltung zum entscheidenden Kriterium dafür macht, ob die Aktie ein Premium-Multiple halten kann.

Auf dem aktuellen Niveau scheint Birkenstock unterbewertet zu sein, wobei der nächste Schritt der Aktie wahrscheinlich von der Vollpreisnachfrage, dem APAC-Wachstum, der Expansion der Geschäfte, der Einführung geschlossener Zehen, der Abmilderung der Zölle und dem Nachweis, dass das Management die Margen in der Nähe des Premium-Schuhniveaus halten kann, während es das Geschäft skaliert, angetrieben wird.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die BIRK-Aktie von hier aus?

Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Anleger in weniger als einer Minute den potenziellen Aktienkurs der Birkenstock Holding oder den möglichen Wert einer Aktie schätzen.

Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Umsatzwachstum
2. Operative Margen
3. Exit KGV-Multiple

Anschließend berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist.

Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.

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