Die wichtigsten Punkte
- Der Umsatz von Starbucks im vierten Fiskalquartal sank um 4 % auf 9,1 Mrd. $, und die vergleichbaren internationalen Verkäufe stiegen nur um 0,9 %. Dennoch wiederholte CEO Brian Niccol, dass Starbucks seine Filialen außerhalb der USA auf über 40.000 verdoppeln könne.
- Lizenznehmer zahlen für die meisten neuen Filialen im Ausland, und der operative Cashflow deckte die Investitionsausgaben (Capex) im Fiskaljahr 2026 fast 4-fach, sodass Geld nicht der limitierende Faktor ist.
- Starbucks erhält Lizenzgebühren auf den Umsatz der lizenzierten Filialen, weshalb der Kundenverkehr die eigentliche Bewährungsprobe ist. Die Transaktionen in den eigenen internationalen Filialen fielen im Quartal um 2,8 %.
- Bei der angestrebten Rate von 1.500 neuen internationalen Filialen pro Jahr würde die Erreichung von 40.000 Filialen etwa 11 Jahre dauern.
Starbucks (SBUX) verfehlte letzte Woche die Umsatzerwartungen, und die Auslandsverkäufe fielen schwach aus. Die Antwort des CEO: Starbucks kann seine Filialzahl im Ausland dennoch verdoppeln.
Starbucks veröffentlichte seine Ergebnisse für das vierte Fiskalquartal am 29. Oktober. Der Umsatz sank um 4 % auf 9,1 Mrd. $ und blieb damit unter den von der Wall Street erwarteten rund 9,2 Mrd. $, hauptsächlich weil China in ein lizenziertes Joint Venture überführt wurde. Die vergleichbaren internationalen Verkäufe stiegen um 0,9 %, während Analysten etwa 3 % erwartet hatten.
Am nächsten Morgen auf Bloomberg Talks fragte Romaine Bostick Brian Niccol zum Filialwachstum. Niccol wiederholte ein Ziel, das Starbucks erstmals auf seinem Investor Day im Januar genannt hatte, und verwies auf die 22.000 Filialen außerhalb der USA:
„Es gibt keinen Grund, warum wir diese Zahl nicht auf über 40.000 nur außerhalb der Vereinigten Staaten verdoppeln können.“
Am Morgen nach dem Verfehlen der internationalen Verkaufsziele nochmals auf dieses Ziel zu pochen, erfordert einiges an Nerven.
Die Wall Street erwartet ein flaches Jahr für Starbucks
Analysten erwarten, dass der Umsatz von Starbucks im Fiskaljahr 2027 etwa flach bleibt und dann im Fiskaljahr 2028 um etwa 4 % wächst.
Die eigenen Prognosen (Guidance) des Managements decken sich damit. Es erwartet für das Fiskaljahr 2027 einen Umsatzrückgang von etwa 1 %, selbst unter Berücksichtigung von rund 700 Mio. $ aus einer zusätzlichen 53. Woche, während die vergleichbaren Verkäufe in Nordamerika um etwa 4 % steigen sollen.
TIKR verfolgt 35 Analysten zu Starbucks. Wie viele sagen „Kaufen“?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Starbucks sowie die Umsatz- und Gewinnschätzungen der Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Starbucks an
Lizenznehmer zahlen für die neuen Filialen von Starbucks
Das flache Jahr ergibt sich aus der Art und Weise, wie Starbucks jetzt im Ausland wächst. Auf die Frage, ob die internationale Wirtschaftlichkeit die Anleger zufriedenstellen würde, sagte Niccol: „Es wird eine kapitalschonende Partnerschaft sein, wenn man sich die Welt anschaut.“
Das Management sagte im Konferenzcall zum dritten Quartal, dass der internationale Bereich nun zu etwa 90 % lizenziert ist, seit China ein Joint Venture mit Boyu Capital ist. Starbucks tauschte Umsatz gegen Marge: Der internationale Umsatz sank im vierten Quartal um 37 % auf 1,31 Mrd. $, während die operative Marge des Segments auf 19,7 % von 10,8 % sprang.
Die Verdopplung hängt ebenfalls von diesen Partnern ab. Das internationale Segment beendete das Jahr mit 23.431 Filialen, die Erreichung von 40.000 bedeutet also etwa 16.600 weitere. Auf seinem Investor Day im Januar strebte Starbucks mindestens 1.500 neue internationale Filialen netto im Fiskaljahr 2028 an. Bei diesem Tempo würde das Ziel etwa 11 Jahre dauern. Das Fiskaljahr 2027 verläuft langsamer, mit etwa 1.200 neuen Filialen netto weltweit laut Prognose. Das Ziel des China-Joint Ventures von bis zu 20.000 Filialen, ausgehend von etwa 8.000, würde etwa 70 % des Zuwachses ausmachen.
Die eigenen Ausgaben von Starbucks sind gering im Vergleich zu seinen Barmitteln. Der operative Cashflow hat in jedem der letzten fünf Jahre die Investitionsausgaben (Capex) gedeckt, und das Capex im Fiskaljahr 2026 sank auf 1,26 Mrd. $, weniger als die Hälfte des Niveaus von Fiskaljahr 2024.
Das ließ etwa 3,7 Mrd. $ freien Cashflow übrig, den die Dividende von Starbucks stützt. Es untermauert auch Niccols Antwort, als Bostick nach Fusionen und Übernahmen (M&A) fragte: „Schauen Sie, die gute Nachricht ist, ich brauche keine externen Zukäufe, um unsere Wachstumsziele zu erreichen.“
Die Filialen von Starbucks im Ausland brauchen immer noch Kunden
Der internationale Bereich ist es, wo das Quartal die Erwartungen verfehlte, und die Details sehen schlechter aus als die Überschrift. Die Transaktionen in den eigenen internationalen Filialen fielen um 2,8 %, und ein Anstieg des durchschnittlichen Einkaufswerts um 3,7 % glich die Lücke aus. Lizensierte Filialen sind in dieser Zahl nicht enthalten, aber sie zahlen Starbucks eine Lizenzgebühr auf ihren Umsatz, sodass jede neue Filiale nur so viel wert ist, wie Kundenverkehr sie generiert. Niccols Verteidigung bei Bloomberg war, dass der internationale Umsatz ohne China um 5 % wuchs und das Betriebsergebnis stieg.
Die Gesamtmarge hat noch immer Boden gutzumachen. Die operative Marge (EBIT-Marge) von Starbucks fiel von 15,4 % im Fiskaljahr 2023 auf 9,9 % im Fiskaljahr 2025 und erholte sich im Fiskaljahr 2026 nur auf 10,9 %.
Nordamerika, das 63 % des Segmentgewinns von Starbucks im Fiskaljahr 2025 erwirtschaftete, muss den größten Teil dieser Arbeit leisten. Das vierte Quartal half: Die bereinigte operative Marge von Starbucks insgesamt erreichte 14,0 %, ein Plus von 4,6 Prozentpunkten, und Niccol sagte Yahoo Finance: „Ich glaube, die Trendwende ist eingetreten.“ Das Management strebt eine bereinigte Marge von 13,5 % bis 15,0 % im Fiskaljahr 2028 an und erwartet, dass der internationale Bereich 20 % überschreitet, wozu das vierte Quartal des Segments bereits nahe kam.
Geld wird die Verdopplung von Starbucks nicht stoppen
Niccol kann sich 40.000 Filialen im Ausland leisten, weil Partner die Gebäude bezahlen und Starbucks die Lizenzgebühren kassiert. Der Haken ist, dass diese Gebühren vom Umsatz abhängen und der internationale Kundenverkehr im letzten Quartal nach einem Anstieg in den beiden vorherigen Quartalen sank. Der Bericht für das erste Quartal Ende Januar wird zeigen, ob dieser Rückgang eine vorübergehende Schwankung war. Wenn die Transaktionen im Ausland erneut fallen, beginnen 11 Jahre optimistisch auszusehen.
Was ist die Starbucks-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Starbucks wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen der Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Starbucks kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
