Wichtige Kennzahlen zur Snowflake-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 118,30 $ – 284,99 $
- Aktueller Kurs: 226,59 $
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: ~292 $
- TIKR-Modellzielkurs: ~657 $
- Umsatz im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027: 1,39 Mrd. $ (+33 % im Jahresvergleich)
- Produktumsatz im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027: 1,33 Mrd. $ (+34 % im Jahresvergleich)
- Netto-Umsatzbindung: 126 %
- Verbleibende Leistungsverpflichtungen: 9,21 Mrd. $ (+38 % im Jahresvergleich)
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Ein Kursrückgang von 56 % und eine fast vollständige Erholung
Snowflake Inc. (SNOW) verzeichnete am 10. April einen Kursrückgang von 56 % und fiel von einem 52-Wochen-Hoch von 284,99 $ auf 118,30 $, als der durch Zölle ausgelöste Ausverkauf wahllos alle Software-Titel mit hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen erfasste. Dann folgten am 27. Mai die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, und die Aktie erholte sich fast vollständig. Sie notiert nun bei 226,59 $, was zwar immer noch etwa 17 % unter ihrem Höchststand liegt, aber in etwa dem Doppelten des Kurses von sechs Wochen zuvor entspricht.
Der Gewinnbericht, der die Trendwende auslöste, war wirklich stark. Der Umsatz von 1,39 Milliarden US-Dollar stieg im Jahresvergleich um 33 %, und der Produktumsatz von 1,33 Milliarden US-Dollar wuchs um 34 %, was CEO Sridhar Ramaswamy als das stärkste sequenzielle Umsatzwachstum in der Unternehmensgeschichte bezeichnete.
Die Nettoumsatzbindung von 126 % bestätigt, dass bestehende Kunden in immer schnellerem Tempo mehr ausgeben. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen in Höhe von 9,21 Mrd. US-Dollar stiegen um 38 % und sorgen für klare Zukunftsaussichten. Das Unternehmen hob seine Prognose für den Produktumsatz im Gesamtjahr auf 5,84 Mrd. US-Dollar an, was einem Wachstum von rund 31 % für das Geschäftsjahr entspricht.
Das Wachstum der KI-Workloads bei Snowflake schreitet rasch voran, und der nächste Datenpunkt zum Verbrauch wird zeigen, ob sich dieser Trend fortsetzt. Verfolgen Sie die Korrekturen der Analystenschätzungen und Kurszieländerungen für SNOW in Echtzeit kostenlos mit TIKR →
Umsatz wächst, Verluste gehen zurück, Cashflow fließt
Das Geschäftsmodell von Snowflake basiert auf Verbrauch statt auf Abonnements. Unternehmenskunden zahlen für die Rechenleistung und den Speicherplatz, die sie tatsächlich nutzen, sodass der Umsatz direkt mit dem Ausmaß skaliert, in dem Daten und KI-Workloads in ihre Betriebsabläufe eingebettet sind. Dieses Modell führte zunächst zu explosivem Wachstum und anfänglichen Verlusten. Nun sorgt es für beides.
Der Umsatz stieg von 592 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2021 auf 4,68 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 – fast eine Verachtfachung in fünf Jahren. Der freie Cashflow stieg im gleichen Zeitraum von minus 80 Millionen US-Dollar auf plus 1,12 Milliarden US-Dollar – eine Entwicklung, die die zentrale Frage beantwortet, die die meisten Pessimisten in Bezug auf das Unternehmen aufgeworfen haben.
Der Rückenwind durch die KI beschleunigt diese Entwicklung. Snowflake Intelligence, die agentische KI-Ebene des Unternehmens, die es Unternehmen ermöglicht, ihre Daten mithilfe natürlicher Sprache abzufragen und darauf zu reagieren, hat ihre Kundenbasis im Quartalsvergleich mehr als verdoppelt, während Cortex Code, das KI-gestütztes Data Engineering direkt in die Plattform integriert, bereits in mehr als 7.100 Kundenkonten im Einsatz ist. Zusammen sind diese KI-Produkte mittlerweile in mehr als 13.600 Kundenkonten auf der Plattform integriert.
Das GAAP-Ergebnis bleibt mit einer operativen Marge von rund -26 % weiterhin äußerst negativ, was in erster Linie auf aktienbasierte Vergütungen zurückzuführen ist. Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Cashflow und die GAAP-Gewinn- und Verlustrechnung sehr unterschiedliche Bilder desselben Geschäfts zeichnen.
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Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Bewertungsmodell von TIKR sieht für die Snowflake Inc.-Aktie ein Kursziel von rund 657 US-Dollar vor, mit einer annualisierten Rendite von etwa 25 % bis zum Geschäftsjahr 2031, unter der Annahme eines mittleres Umsatzwachstums von rund 21 % und einer Nettogewinnmarge von rund 14 %.
Dieses Kursziel liegt mehr als doppelt so hoch wie der Marktkonsens von rund 292 US-Dollar, was auf einen deutlich anderen Zeithorizont zurückzuführen ist. Der Marktkonsens orientiert sich an kurzfristigen Kurszielen, während das TIKR-Modell auf Wachstumsannahmen über einen Zeitraum von einem Jahrzehnt basiert.
Die Bandbreite der Szenarien ist groß. Das Low-Case-Szenario liegt bei rund 851 US-Dollar mit einer annualisierten Rendite von etwa 16 %, während das High-Case-Szenario rund 1.726 US-Dollar mit einer annualisierten Rendite von etwa 26 % erreicht. Selbst das Low-Case-Szenario impliziert starke Renditen, was ungewöhnlich ist.
Der treibende Faktor in jedem Szenario ist das Gewinnwachstum, wobei sich das KGV mit zunehmender Reife des Unternehmens nur moderat verringert. Die wichtigsten Annahmen, die es zu beobachten gilt, sind, ob das Umsatzwachstum bis zum Geschäftsjahr 2028 über 20 % gehalten werden kann und ob die Non-GAAP-Margen weiter in Richtung der mittleren Zehnerwerte steigen.
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Snowflake ist ein Unternehmen, bei dem Bären und Bullen dieselben Fakten heranziehen und zu gegensätzlichen Schlussfolgerungen gelangen. Die Bären verweisen auf eine stark negative GAAP-Betriebsmarge, ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 109 auf Basis der erwarteten Gewinne und ein Verbrauchsmodell, das von Budgetkürzungen in Unternehmen betroffen ist. Die Optimisten verweisen auf ein Produktumsatzwachstum von 34 %, eine Nettoumsatzbindung von 126 %, einen jährlichen freien Cashflow von 1,12 Milliarden US-Dollar und eine KI-Plattform, die sich Quartal für Quartal immer tiefer in die Unternehmensabläufe integriert.
Das Kursrückgangsdiagramm verdeutlicht eine wesentliche Eigenschaft dieser Aktie: Sie wird Ihre Überzeugung regelmäßig auf die Probe stellen – und sie letztendlich belohnen.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
