Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von SkyWest fiel heute um 13 %, nachdem das Unternehmen seine Gewinnprognose für 2026 auf etwa 10,60 $ je Aktie gesenkt und erklärt hatte, dass der Gewinn je Aktie für 2027 ähnlich ausfallen dürfte.
- Analysten hatten für 2027 12,12 $ erwartet, und der Kursrückgang entspricht in etwa der Kürzung, der diese Schätzungen nun unterliegen.
- Delta und United stocken nur wenige Sitzplätze auf, und SkyWest erwartet für 2027 nur 1 % bis 2 % mehr Blockstunden.
- SkyWest rechnet damit, dass seine Embraer-E175-Flotte bis Ende 2027 auf über 300 Maschinen anwachsen wird.
SkyWest (SKYW) notiert heute mit einem Minus von 13 % (Kurs bei etwa 84 $), nachdem das Unternehmen seine Gewinnaussichten für 2026 nach unten korrigiert und Anlegern mitgeteilt hat, auch für 2027 kein Gewinnwachstum zu erwarten.
Das sagt ebenso viel über seine Kunden aus wie über SkyWest selbst. Delta Air Lines (DAL) und United Airlines (UAL) wachsen über die Tarife und stocken nur wenige Sitzplätze auf, und selbst 18 neue Jets von Embraer (EMBJ) im nächsten Jahr werden nicht viel zusätzliche Flugleistung bringen.
Das nächste Jahr sieht dem laufenden Jahr sehr ähnlich
Im Telefonat am Donnerstag senkte CFO Rob Simmons die GAAP-Gewinnprognose für 2026 auf etwa 10,60 $ je Aktie, gegenüber etwa 11 $ im Juli, hauptsächlich aufgrund des Treibstoffs. Dann fügte er hinzu: „Für 2027 erwarten wir, dass die Blockstundenproduktion gegenüber 2026 moderat um etwa 1 % bis 2 % steigen wird, bei einem ähnlichen Gewinn je Aktie wie 2026.“
Anfang Oktober lagen die Konsensschätzungen noch bei einem Anstieg des Gewinns je Aktie auf 12,12 $ im Jahr 2027:
Die Analysten lagen für 2026 bereits bei 10,57 $, daher trifft der eigentliche Schlag das Jahr 2027: Ein Wert nahe 10,60 $ bedeutet eine Kürzung dieser Schätzung um etwa 12,5 %.
SkyWest zahlt für Treibstoff nur auf seinen Prorata-Routen, und diese Rechnung hat sich im dritten Quartal fast verdoppelt und beträgt nun 66 Millionen $. Seine operative Marge sank auf 15,8 % von 16,6 %, obwohl die Abschreibungen nach einer Verlängerung der Nutzungsdauer der E175 auf 30 Jahre um 16 Millionen $ niedriger ausfielen:
Die großen Fluggesellschaften wachsen über den Preis
Die Kapazität von United wuchs im dritten Quartal nur um 1,3 %, während der Umsatz um 17 % sprang, hauptsächlich aufgrund eines Anstiegs des Ertrags pro Passagierkilometer um 16,8 %, und SkyWests Flugplan sieht für 2027 keine neuen E175 für United vor. Der Umsatz von Delta stieg bei unveränderter Kapazität um 16 %, was das Unternehmen ebenfalls auf höhere Einnahmen pro Passagierkilometer zurückführt. Delta erhält 11 der 18 neuen E175, aber diese Jets ersetzen CRJs, die SkyWest bereits für Delta fliegt, und SkyWest gibt die restlichen CRJ900 zurück, die Delta besitzt.
Analysten erwarten, dass der Gewinn je Aktie von United bis 2027 auf 11,97 $ von 7,20 $ steigt und der von Delta auf 7,30 $ von 5,41 $. Werden die fetteren Margen eine der beiden Gesellschaften dazu bewegen, mehr Regionalflüge zu kaufen?
Das ist auch Embraers Frage. SkyWest hält 33 E175-Slots von 2028 bis 2031, die keiner Fluggesellschaft zugewiesen sind, und das langsame Sitzplatzwachstum bei den großen Airlines wird es nicht einfacher machen, sie zu füllen.
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Der Rückgang von SkyWest erscheint angemessen
Ich würde die Position halten. Zum Schlusskurs am Donnerstag notierte die Aktie bei etwa dem 8-fachen der von Analysten für 2027 erwarteten 12,12 $, aber bei etwa dem 9,1-fachen eines 2027-Wertes nahe 10,60 $. Diese Lücke von 12,5 % zwischen der Erwartung der Analysten und der Unternehmensprognose entspricht in etwa dem Ausmaß des heutigen Kursrückgangs, sodass der Markt den größten Teil der Neubewertung bereits vorgenommen hat.
Treibstoff ist der Schwankungsfaktor: Simmons sagte, dass jeder Dollar pro Gallone unter SkyWests Annahme von 4,30 $ für 2027 einen Gewinnbeitrag von 1,20 $ je Aktie bedeutet.
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