Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Shopify fiel heute um 3 %, nachdem ATB Cormark das Papier vor der Eröffnung von Outperform auf Sector Perform herabgestuft und ein Kursziel von 234 C$ für die in Toronto notierten Aktien ausgegeben hatte.
- Die Herabstufung folgt auf einen Kursanstieg von 56 % in drei Monaten, der durch KI-Einkaufspartnerschaften, einschließlich des Muse-Deals mit Meta, angetrieben wurde.
- Analysten erwarten, dass sich der Gewinn je Aktie (EPS) von Shopify vom Geschäftsjahr 2025 bis zum Geschäftsjahr 2028 mehr als verdoppeln wird, und der Aktienkurs hat bereits einen Großteil davon eingepreist.
- Das Geschäft ist stark, und der nächste Test ist der Bericht von Shopify für das dritte Quartal Anfang November.
Shopify (SHOP) fiel heute um 3 %, nachdem ATB Cormark die Aktie vor der Börseneröffnung herabgestuft hatte. Das Unternehmen stufte sie von Outperform auf Sector Perform herab und gab ein Kursziel von 234 C$ für die in Toronto notierten Aktien aus.
Bis heute war die Shopify-Aktie in den letzten drei Monaten (bis zum Schlusskurs am Mittwoch) um 56 % gestiegen. Dass ein Haus nun an den Rand tritt, ist daher nicht wirklich überraschend. Es half auch nicht, dass Tech-Aktien heute insgesamt unter Verkaufsdruck standen.
KI-Einkäufe trieben den Kursanstieg an
Der Anstieg hatte viel Substanz. Shopify hat KI-Einkaufspartnerschaften mit OpenAI, Google, Microsoft und Meta, und die Aktie sprang nach dem Muse-Deal mit Meta um 33 % in einem Monat.
Die Ergebnisse untermauern dies ebenfalls. Im zweiten Quartal 2026 verdreifachte sich der von KI generierte Traffic und die Bestellungen in Shopify-Shops im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Das Bruttowarenvolumen stieg um 32 % auf etwa 116 Milliarden US-Dollar, das fünfte Quartal in Folge, in dem Shopify ein Wachstum von über 30 % verzeichnete.
Und Analysten erwarten, dass die Gewinne weiter wachsen werden. Der Konsens sieht vor, dass der normalisierte EPS von 1,43 US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf 3,32 US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2028 steigen wird, was einer mehr als Verdopplung in drei Jahren entspricht…
Eine Ratingsänderung berührt das Geschäft nicht, daher würde ich nicht erwarten, dass die heutige Nachricht diese Schätzungen beeinflusst.
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Der Kurs hat bereits viel eingepreist
Aber Shopifys Kurs hält bereits einen Großteil dieser guten Nachrichten. Die Aktie notierte zum Schlusskurs am Mittwoch bei etwa dem 83-fachen des erwarteten Gewinns und nach dem heutigen Rückgang näher am 80-fachen. Selbst basierend auf der Analystenschätzung für das Geschäftsjahr 2028 notiert sie bei mehr als dem 50-fachen des Gewinns.
Zu diesem Preis müssen die Gewinne bis 2028 weiterhin um etwa 30 % pro Jahr wachsen und danach weiter steigen.
Meine Einschätzung: Das Geschäft von Shopify sah selten besser aus, aber zu diesem Preis muss für die Aktie alles weiterhin gut laufen. Der Schritt von ATB, sich an den Rand zu stellen, erscheint mir vernünftig.
Der nächste Test ist der Bericht von Shopify für das dritte Quartal Anfang November. Wenn die KI-Bestellungen weiterhin so steigen wie im zweiten Quartal, könnten diese Schätzungen immer noch zu niedrig sein.
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