Wichtige Kennzahlen für die RTX-Aktie
- Performance dieser Woche: Seitwärtsbewegung
- 52-Wochen-Spanne: $156 bis $227
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: $217
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 10 % über 2,3 Jahre
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Rekord-Auftragsbestand, höhere Prognosen: RTX gewinnt an Schwung
Die RTX Corporation (RTX) schloss diese Woche bei $198, leicht im Minus, obwohl das Unternehmen weiterhin starke Ergebnisse liefert. Der Umsatz stieg im Q2 um 14 % auf $24,7 Milliarden und übertraf die Konsensschätzung um fast $2 Milliarden, während der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) um 21 % auf $1,89 kletterte. Das Management erhöhte die Jahresprognose auf $7,10 bis $7,25 je Aktie, gegenüber zuvor $6,92 bis $7,07.
Die größere Geschichte kam jedoch vom Auftragsbestand von RTX, der einen Rekordwert von $289 Milliarden erreichte, ein Plus von 22 % gegenüber dem Vorjahr. Dieses Wachstum beschleunigte sich in diesem Monat, als Raytheon, ein Geschäftsbereich von RTX, einen $22,9 Milliarden schweren, siebenjährigen Vertrag der US Navy für die Steigerung der Tomahawk-Raketenproduktion auf über 1.000 Einheiten pro Jahr sicherte. RTX gab an, im ersten Halbjahr 2026 dreimal so viele Tomahawks ausgeliefert zu haben wie ein Jahr zuvor.
RTX überwand in diesem Quartal auch eine regulatorische Hürde. Die Europäische Kommission schloss ihre Kartelluntersuchung gegen Pratt & Whitney Canada, nachdem RTX die Vertragsbedingungen mit Lieferanten angepasst hatte. Die kommerziellen Aftermarket-Verkäufe stiegen im Quartal um 18 %, angetrieben von robustem Luftverkehr und niedrigen Ausmusterungsraten bei Triebwerken.
CEO Chris Calio betont weiterhin das starke Umfeld. "Die Nachfrage bleibt robust, und unser Auftragsbestand ist im Jahresvergleich um 22 % gestiegen", sagte Calio gegenüber Analysten und führte dies auf "zweistelliges Wachstum im kommerziellen Aftermarket und im Verteidigungsgeschäft" zurück.
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Mit Wachstum bewertet: Ist das Premium-Kursverhältnis von RTX gerechtfertigt?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden sollen, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 7,6 %
- Betriebsmargen: 13,8 %
- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): 22,5x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von $217, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 10 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 4,2 % über die nächsten 2,3 Jahre impliziert.
Die modellierte Rendite von RTX von 4,2 % pro Jahr liegt unter der 5 %-Schwelle, die normalerweise auf einen attraktiven Einstiegspunkt hindeutet. Das KGV der Aktie von 22,5x bestätigt, dass der Markt für den Rekord-Auftragsbestand einen Aufschlag zahlt.
Eine Umsatzwachstumsannahme von 7,6 % scheint angesichts des Zeitplans für die Umsetzung des Auftragsbestands von RTX erreichbar, da typischerweise etwa 30 % innerhalb von 12 Monaten in Umsatz umgewandelt werden. Die Betriebsmargen nahe 13,8 % liegen immer noch unter den Vorkrisenniveaus von RTX im hohen Teenagerbereich.
Das KGV von 22,5x liegt über dem eigenen 10-Jahres-Durchschnitt von RTX von etwa 19,7x. Investoren setzen also auf eine weitere Margenerholung neben dem Wachstum des Auftragsbestands, und die Rendite von RTX hängt nun mehr von einer fehlerfreien Umsetzung ab als von einem einzelnen Vertragsgewinn.
Der freie Cashflow von $2,9 Milliarden in diesem Quartal gibt RTX Spielraum, weiter zu investieren, ohne seine Bilanz zu belasten.
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RTX vs. Lockheed Martin und General Dynamics: Das Rennen um den Verteidigungs-Auftragsbestand
Das Wachstum des Auftragsbestands von RTX wirkt beeindruckend, bis man es mit seinen beiden größten Verteidigungs-Konkurrenten vergleicht. Lockheed Martin (LMT) erreichte im gleichen Quartal einen Auftragsbestand von $230 Milliarden, ein Plus von $64 Milliarden gegenüber dem Vorjahr bei einem Auftrags-zu-Umsatz-Verhältnis (Book-to-Bill) von 3,2 zu 1, angetrieben durch einen $35 Milliarden schweren THAAD-Vertrag. General Dynamics (GD) verzeichnete eine noch schnellere Wachstumsrate, wobei sein Auftragsbestand aufgrund von Stärken im U-Boot- und Gulfstream-Geschäft um 32 % auf $136,5 Milliarden stieg.
Der Auftragsbestand von RTX in Höhe von $289 Milliarden bleibt der größte der drei, was dem Unternehmen eine bessere Umsatzsichtbarkeit für 2027 verschafft. Die Betriebsmarge von Lockheed von 10,8 % und die stabilere Cash-Generierung von General Dynamics deuten beide darauf hin, dass die Marge von RTX von 12,8 % noch Spielraum für Verbesserungen hat, sobald sich die Lieferkettenprobleme lösen.
Wo RTX die Nase vorn hat, ist die Diversifizierung. Anders als die F-35-Konzentration von Lockheed oder die U-Boot-Abhängigkeit von General Dynamics erstreckt sich RTX über kommerzielle Triebwerke, Raketenabwehr und Radarsysteme und verteilt das Wachstum sowohl auf Verteidigungshaushalte als auch auf die Luftverkehrsnachfrage.
Was treibt die RTX-Aktie künftig an?
Die künftigen Katalysatoren für RTX konzentrieren sich darauf, den Rekord-Auftragsbestand in ausgelieferte Umsätze umzuwandeln, ohne weitere Störungen. Das Management erwartet, dass das organische Wachstum in der zweiten Jahreshälfte auf etwa 5 % zurückgehen wird, was schwierigen Vergleichszahlen gegenüber einem Arbeitskampf im Vorjahr entspricht.
Die Zertifizierung des GTF Advantage-Triebwerks stellt einen echten Technologie-Katalysator dar. CEO Calio sagte, das neue Triebwerk werde "die Betriebsdauer zwischen Wartungen verdoppeln" im Vergleich zu früheren Generationen, wobei die vollständige Umstellung auf die Serienproduktion für 2028 angestrebt wird. Diese Verbesserung sollte die Wartungskosten für Fluggesellschaften senken.
Die geopolitische Nachfrage bleibt ein stetiger Faktor zu Gunsten. Das kürzliche C$350 Millionen schwere Luftverteidigungspaket Kanadas für die Ukraine und die anhaltende europäische Wiederaufrüstung deuten beide auf eine anhaltende internationale Nachfrage jenseits des inländischen Tomahawk-Vertrags hin.
Investoren sollten die Q3-Ergebnisse, die am 20. Oktober erwartet werden, auf Aktualisierungen zur Margenerholung bei Pratt & Whitney und weitere Vertragsgewinne hin beobachten.
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