Wichtigste Erkenntnisse
- Die Roblox-Aktie ist im letzten Monat um 17 % gestiegen, da ein viraler Hit und eine Reihe höherer Kursziele ein Downgrade von Jefferies aufgewogen haben.
- Die Aktie notiert nun über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten, daher scheint es die bessere Strategie zu sein, vor dem Bericht am 29. Oktober einen Teil der Gewinne mitzunehmen.
- Für die Buchungen im dritten Quartal wird ein Rückgang von 14 % bis 18 % prognostiziert, und Analysten erwarten für 2026 nur ein minimales Wachstum der Buchungen.
- Die Buchungen im Vergleich zur Obergrenze der Prognose von 1,65 Mrd. USD und die Aussichten für das vierte Quartal werden helfen, die Monetarisierung von Roblox zu bewerten, während die Kommentare des Managements den Beitrag von "Steal an Egg" klären könnten.
Die Roblox-Aktie (RBLX) ist im letzten Monat (bis zum Schlusskurs am Montag) um 17 % gestiegen, während der Nasdaq-100 um 4 % fiel. Sie erreichte dieses Niveau, obwohl das Management die Buchungen für das dritte Quartal um bis zu 18 % nach unten korrigiert hat. Der Bericht wird nach Börsenschluss am 29. Oktober veröffentlicht.
Ein Downgrade, dann ein viraler Hit
Am 28. September stufte Jefferies Roblox auf "Underperform" mit einem Kursziel von 38 USD herab, und die Aktie fiel an diesem Tag um 10 %. Die Buchungslücke hinter dieser Einschätzung liegt in den USA und Kanada, wo Jefferies eine langsamere, teurere Erholung sieht. Das Modell sah ein Buchungswachstum von 5 % für 2027 vor, gegenüber 12 % für die Analystengemeinschaft zu diesem Zeitpunkt.
Dann drehte sich die Nachrichtenlage. Wells Fargo nahm Roblox am 1. Oktober in seine Tactical Ideas List für das vierte Quartal auf, und die Aktie schüttelte "Playground", den von Alphabet (GOOGL) Google und Unity Software (U) am 7. Oktober vorgestellten KI-Spielebauer, ab.
Hinzu kommt: "Steal an Egg", das am 25. Juli gestartet wurde, belegte im dritten Quartal Platz 1 auf der meistbesuchten Liste von Roblox, mit 6 Milliarden Besuchen und einem Höchststand von 14,2 Millionen gleichzeitigen Spielern, laut dem Branchenbericht von Aream & Co.
Höhere Ziele, gleiche "Neutral"-Einstufungen
Am 14. Oktober erhöhte JPMorgan sein Kursziel von 40 USD auf 53 USD, UBS von 45 USD auf 53 USD und DA Davidson von 40 USD auf 50 USD. Wedbush ging am 23. Oktober von 48 USD auf 55 USD. Alle vier behielten ihre "Neutral"-Einstufungen bei.
Roth ging noch weiter. Am Montag behielt es seine "Buy"-Einstufung und sein Kursziel von 60 USD bei und erklärte, die Trends verbesserten sich aufgrund der Altersverifizierung und von "Steal an Egg".
Trotzdem notiert die Roblox-Aktie nun über drei dieser vier neuen Ziele und etwa 9 % über dem Durchschnitt von 50 USD…
(Vor einem Jahr lag dieser Durchschnitt bei fast 150 USD.)
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Die Nutzerbindung steigt, und die Ausgaben sind der Test
Im zweiten Quartal stieg die Zahl der täglich aktiven Nutzer um 10 % auf 123 Millionen, während die Buchungen nur um 8 % auf 1,56 Mrd. USD wuchsen, sodass der durchschnittliche Nutzer bereits etwas weniger ausgab. Das Management prognostizierte die Buchungen für das dritte Quartal auf 1,58 Mrd. USD bis 1,65 Mrd. USD, ein Rückgang von 14 % bis 18 %.
CFO Naveen Chopra sagte am 30. Juli im Telefonat, dass die heute beliebten Spiele nicht so viel einbrächten wie die Hits von 2025, und dass "die Schwäche bei der Monetarisierung wahrscheinlich anhalten wird". "Steal an Egg" brach im September durch, nach dieser Prognose, daher ist der 29. Oktober der erste echte Test, ob es so viel einbringt wie die Hits des letzten Jahres.
Bing Gordon, ehemaliger Chief Creative Officer von Electronic Arts und jetzt Partner bei Kleiner Perkins und Vorstandsmitglied von Take-Two, mag das Modell: "Die gesamte Monetarisierungsschicht in Roblox ist atemberaubend leistungsfähig", sagte er am 6. Oktober im MTS-Podcast.
Die Analysten erwarten für dieses Jahr nicht viel. Ihre Umsatzschätzungen, die bei Roblox den Buchungen entsprechen, liegen für 2026 bei 6,9 Mrd. USD, kaum über den 6,79 Mrd. USD von 2025…
Und diese 7,78 Mrd. USD für 2027 waren Ende März noch 10,2 Mrd. USD.
Bewertet für einen guten Quartalsbericht
Im Vergleich zu seiner eigenen Geschichte ist Roblox nicht teuer. Die Aktie notiert zum Schlusskurs am Freitag mit dem 5,3-fachen des erwarteten Umsatzes, deutlich unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 7,8x…
Aber dieses Vielfache ist um etwa 50 % von seinem Tiefstand von 3,5x am 31. Juli gestiegen, dem Tag nach dem Bericht für das zweite Quartal. Für rückläufige Buchungen einen Aufschlag zu zahlen erschien bereits frühzeitig, sogar vor dem Kursgewinn am Montag.
Rechtskosten sind das andere Risiko. San Diego County reichte am 5. Oktober Klage ein und schloss sich damit zehn Bundesstaaten und dem Los Angeles County an. Roblox hatte in der ersten Jahreshälfte 91 Mio. USD für Vergleichszahlungen mit Bundesstaaten zurückgestellt.
Da die Aktie über den meisten der in diesem Monat erhöhten Ziele notiert, würde ich einen Teil der Gewinne mitnehmen und den 29. Oktober die Argumente liefern lassen. Buchungen an der Obergrenze der Prognose von 1,65 Mrd. USD plus einer Aussicht für das vierte Quartal in der Nähe der Schätzungen der Analysten von 2,0 Mrd. USD (gegenüber 2,2 Mrd. USD im Vorjahr) würden zeigen, dass die Spieler von Roblox wieder mehr ausgeben. Wenn das Management "Steal an Egg" einen echten Anteil daran zuschreibt, würde ich wieder einsteigen.
Natürlich kann ein viraler Hit ein Quartal ausmachen. Wenn "Steal an Egg" so viel einbringt wie die Hits von 2025, hat dieser Lauf noch weiter zu gehen.
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