Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Rivian stieg um 9 %, nachdem UBS das Papier auf "Buy" hochgestuft und sein Kursziel von $17 beibehalten hatte.
- Das Upgrade scheint gut getimt, da die Aktie nahe ihrem niedrigsten KGV (Kurs/Umsatz) der letzten drei Jahre notiert.
- Das Hauptrisiko ist die Liquidität: Der freie Cashflow von Rivian belief sich im dritten Quartal auf -$1,12 Milliarden.
- Die R2-Produktionssteigerung ist auch für Tesla, Lucid und Uber relevant.
Rivian Automotive (RIVN) stieg heute Morgen um 9 %, nachdem der UBS-Analyst Joseph Spak die Aktie auf "Buy" hochgestuft und sein Kursziel von $17 beibehalten hatte. Er bezeichnete den Kursrückgang von 19 % im letzten Monat als Kaufgelegenheit vor der Produktionssteigerung des R2.
Diese Produktionssteigerung geht über Rivian hinaus. Der R2 zielt auf dieselben Käufer ab wie das Model Y von Tesla (TSLA). Uber Technologies (UBER) und seine Flottenpartner haben sich verpflichtet, 10.000 Stück als Robotaxis zu kaufen. Und Lucid Group (LCID) steht mit weniger Liquidität vor derselben Margenprüfung.
Beim R2 geht es um alles
Spak schrieb, dass "die anfängliche Nachfrage nach dem R2 solide aussieht". Im dritten Quartal wurde der R2 zum meistverkauften Fahrzeug von Rivian, und das Management erwartet weiterhin, dass er bis Jahresende eine positive Bruttomarge erzielen wird.
Analysten erwarten, dass der Umsatz bis 2028 gegenüber den $5,4 Milliarden von 2025 fast verdreifacht wird:
Nahe den Tiefstständen bewertet
Das KGV (Kurs/Umsatz) von Rivian lag am Schlusskurs vom Freitag bei 1,6x. Das liegt deutlich unter dem Dreijahresdurchschnitt von 2,7x und nahe dem Tiefststand von 1,5x:
Zum heutigen Kurs liegt es etwas höher. Das Kursziel von UBS lag etwa 40 % über dem Schlusskurs vom Freitag.
Die Liquidität ist der Haken
Rivian verbrennt weiterhin Geld, mit einem freien Cashflow von -$1,12 Milliarden im dritten Quartal:
Und die Anzahl der ausgegebenen Aktien ist seit Ende 2025 um 18 % gestiegen. Die Margen des R2 sind also doppelt wichtig: Das Darlehen des US-Energieministeriums in Höhe von bis zu $4,5 Milliarden erfordert eine positive Bruttomarge, bevor die erste Tranche ausgezahlt wird.
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Wer sonst noch zuschaut
Tesla beendete das dritte Quartal mit dem größten Auftragsbestand für Personenfahrzeuge seit vier Jahren. Aber UBS sieht Rivians Autonomy+ als potenziellen US-Konkurrenten für Teslas Full Self-Driving. Die Auslieferungszahlen von Tesla für das vierte Quartal, die Anfang Januar vorliegen, werden zeigen, ob das Model Y den R2 spürt.
Lucid hat eine kürzere finanzielle Laufzeit: Das Unternehmen verbrannte im ersten Halbjahr 2026 $2,91 Milliarden an freiem Cashflow. Sein Bericht vom 9. November sollte zeigen, wie es 2027 finanzieren will.
Uber kaufte im Mai $300 Millionen Rivian-Aktien. Weitere $250 Millionen von Uber werden freigegeben, sobald Rivian R2 mit Sicherheitsfahrern in San Francisco und Miami einsetzt. Wenn Uber am Mittwoch, den 4. November, berichtet, sollte man darauf achten, ob das Management Rivian als echte Robotaxi-Lieferquelle betrachtet.
Das Warten wert
Ich denke, UBS hat hier recht. Die Aktie wird gehandelt, als ob der R2 scheitern könnte, und bisher hält der R2, was er verspricht.
Natürlich könnte die Produktionssteigerung noch stolpern: Die Auslieferungen im vierten Quartal, die Anfang Januar vorliegen, müssen mindestens 25.193 erreichen, um die neue Untergrenze der Prognosen zu treffen.
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