Die wichtigsten Erkenntnisse für ResMed-Aktien (Stand September 2026)
- 3-Monats-Rally: Die ResMed-Aktie ist in den letzten drei Monaten um 13 % gestiegen und schloss am 10. September bei 219,58 $, nachdem sie Anfang September einen Höchststand von fast 240 $ erreicht hatte.
- Steigerung der Kapitalrückführung: ResMed schloss ein beschleunigtes Aktienrückkaufprogramm (Accelerated Share Repurchase) über 450 Mio. $ ab, das aus den Erlösen des Verkaufs von MatrixCare finanziert wurde, und erhöhte die Quartalsdividende um 10 % auf 0,66 $ je Aktie. Damit steigen die Aktionärsrenditen im GJ 2027 auf über 1,85 Mrd. $, ein Plus von 75 % gegenüber dem Vorjahr.
- Uneinigkeit unter Analysten: Die ResMed-Aktie erhält 6 Kaufempfehlungen, 1 Outperform- und 11 Hold-Empfehlungen, abgerundet durch 1 Verkaufs- und 1 No-Opinion-Empfehlung. Unabhängig davon veröffentlichen 16 Analysten einen Kurszielwert; ihr Durchschnitt liegt bei 246,44 $, 12 % über dem aktuellen Kurs.
- Potenzial laut Modell: Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die ResMed-Aktie bis Mitte 2031 mit 379 $, was eine Gesamtrendite von 73 % gegenüber dem heutigen Kurs impliziert, oder eine annualisierte Rendite von 12 % über 4,8 Jahre.
Warum die ResMed-Aktie trotz einer Prognosekorrektur in drei Monaten um 13 % stieg
Die Aktie von ResMed (RMD) ist in den letzten drei Monaten um 13 % gestiegen und schloss am 10. September bei 219,58 $, nachdem sie Anfang September einen Höchststand von fast 240 $ erreicht hatte. Dieser Anstieg folgte auf eine der schwierigsten Einzelhandelsperioden des Jahres für den Hersteller von Schlafgesundheitsgeräten.
ResMed übertraf am 6. August die Schätzungen für das vierte Fiskalquartal mit einem bereinigten Gewinn je Aktie (non-GAAP EPS) von 2,95 $ gegenüber einer Schätzung von 2,89 $ und einem Umsatzwachstum von 9 % auf 1,46 Mrd. $. Dennoch fiel die Aktie am nächsten Morgen um etwa 6 %. Der Grund waren die Prognosen für das Fiskaljahr 2027: ein Kernumsatzwachstum von 5 % bis 7 %, unter den bisherigen Erwartungen der Analysten, belastet durch den ausgesetzten Verkauf von Astral-Beatmungsgeräten nach einem Feldrückruf aufgrund von fünf schweren Verletzungen. Diese Aussetzung allein kostet das Fiskaljahr 2027 etwa 75 Mio. $ Umsatz und führte im Juni-Quartal zu einer Belastung von 42 Mio. $.
Was die Aktie wieder über ihr Niveau vor der Quartalszahlenmeldung zurückbrachte, war der dahinterstehende Kapitalplan. ResMed vereinbarte den Verkauf seines MatrixCare-Softwaregeschäfts an Frazier Healthcare Partners für 490 Mio. $, ein Deal, der um den 1. September abgeschlossen wurde und Erlöse für ein beschleunigtes Aktienrückkaufprogramm (Accelerated Share Repurchase) über 450 Mio. $ freisetzte. Der Vorstand erhöhte zudem die Quartalsdividende um 10 % auf 0,66 $ je Aktie. Vorstandsvorsitzender und CEO Michael Farrell fasste den Umfang auf der Q4 2026 Earnings Call klar zusammen: "Zwischen Aktienrückkäufen und Dividenden erwarten wir, im Jahr 2027 über 1,85 Mrd. $ an die Aktionäre zurückzugeben, ein Anstieg von über 75 % gegenüber dem Vorjahr. Dies markiert das zweite Jahr in Folge mit einem Wachstum von über 70 % bei der Kapitalrückführung an Aktionäre." Dieses Bekenntnis, kombiniert mit der Akquisition von Noctrix, die ResMed den Zugang zu einem Markt für Restless-Legs-Syndrom eröffnete, den das Unternehmen weltweit auf 400 Millionen Menschen schätzt, gab Anlegern eine Wachstums- und Cash-Return-Story, an der sie festhalten konnten, nachdem der Astral-Headwind eingepreist war.
Der Rückgang der Aktie von ihrem Höchststand Anfang September steht im Einklang mit routinemäßigem Insider-Verkauf im Zusammenhang mit Optionsausübungen, nicht mit einer Änderung der Investmentthese. Was die ResMed-Aktie in den letzten drei Monaten bewegte, war die Entscheidung des Marktes, dass ein schlankeres, cash-generierendes Portfolio den Einjahresrückschlag bei den Beatmungsgeräteverkäufen überwiegt.
Das Kursziel für die ResMed-Aktie fällt weiter, selbst während der Kurs steigt
Die ResMed-Aktie erhält 6 Kaufempfehlungen, 1 Outperform- und 11 Hold-Empfehlungen, abgerundet durch 1 Verkaufs- und 1 No-Opinion-Empfehlung. Unabhängig davon veröffentlichen 16 Analysten einen Kurszielwert für die Aktie; ihr Durchschnitt liegt bei 246,44 $, 12 % über dem Schlusskurs vom 10. September von 219,58 $.
Diese Lücke hat sich aus einer ungewöhnlichen Richtung verringert. Am 31. März lag das durchschnittliche Kursziel bei 296,87 $ gegenüber einem Schlusskurs von 224,48 $, ein Aufschlag von 32 %. Bis zum 30. Juni war das Ziel auf 260,60 $ gesunken, während der Kurs weiter auf 194,88 $ fiel, was den Aufschlag auf 34 % ausdehnte. Seitdem ist die ResMed-Aktie um 13 % gestiegen, während das durchschnittliche Kursziel weiter fiel, nicht stieg, auf seinen aktuellen Wert von 246,44 $.
Jefferies senkte sein Kursziel Anfang Juli auf 225 $ von 240 $, lange bevor die Astral-Prognosekorrektur überhaupt bekannt wurde. Die Verteilung der Empfehlungen erzählt die gleiche Geschichte: Die Anzahl der Kaufempfehlungen ist von 9 vor einem Jahr auf jetzt 6 gesunken, während Hold-Empfehlungen im gleichen Zeitraum von 6 auf 11 gestiegen sind.
Die Analysten werden vorsichtiger gegenüber der ResMed-Aktie, genau zu dem Zeitpunkt, zu dem der Kurs sich erholt. Das bedeutet, dass die aktuelle Rally auf Überzeugung von der Kapitalrückführung läuft und nicht auf Analysten-Upgrades.
TIKR bewertet ResMed-Aktien mit 379 $ und setzt auf die Kapitalrückführungs-Story
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet ResMed bis Mitte 2031 mit 379 $, was eine Gesamtrendite von 73 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 220 $ impliziert, oder eine annualisierte Rendite von 12 % über 4,8 Jahre.
Eine annualisierte Rendite von 12 %, die über fast fünf Jahre aufgezinst wird, setzt eine deutlich höhere Messlatte an als der Markt derzeit dafür bezahlt, und sie setzt voraus, dass ResMed Umsatz und Marge weit über den kurzfristigen Belastungen durch die Astral-Aussetzung hinaus weiter wachsen lässt.
Die ResMed-Aktie notiert derzeit mit dem 18-fachen des erwarteten Gewinns (Forward P/E), deutlich unter ihrem Dreijahresdurchschnitt von 23 und näher an dem 15-fachen Tief, das sie früher in diesem Jahr erreichte. Diese Kompression ist die Lücke, die das TIKR-Modell unterfüttert: Der Markt hat die ResMed-Aktie für die durch Rückkäufe finanzierte Rendite-Story überhaupt nicht neu bewertet, er zahlt immer noch ein KGV, das von einem flachen bis langsameren Wachstum ausgeht.
Die Argumentation des Modells stützt sich auf denselben Wandel, der sich bereits in den Zahlen zeigt: ein schlankeres Portfolio nach MatrixCare, ein beschleunigter Aktienrückkauf und ein durch Noctrix erschlossener Markt für Restless-Legs-Syndrom, die alle den Free Cash Flow schneller an die Aktionäre zurückleiten, als die Analysten bereit waren, ihr eigenes Kursziel anzuheben. Diese Lücke, ein gemitteltes Kursziel von 246 $ gegenüber dem TIKR-Modellwert von 379 $, ist die Spannung, auf der die ResMed-Aktie jetzt gehandelt wird.
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