McDonald’s erreicht gerade ein 52-Wochen-Tief. Das Franchise-System ist in Ordnung. Das US-Geschäft ist es nicht.

Wichtige Kennzahlen für McDonald's-Aktie

• 52-Wochen-Spanne: $253.35 bis $341.75
• Konsensziel der Analysten: ~$315
• TIKR-Modellziel (Mittelfall): ~$358
• Marktkapitalisierung: ~$179,4 Milliarden
• Bruttomarge (LTM): 57,4%
• EBIT-Marge (LTM): 45,7%
• KGV (NTM): ~19x
• Dividendenrendite: 3,0%
• KGV (NTM): ~19x
• Dividendenrendite: 3,0%
• Vorwärts-CAGR EPS (2 Jahre): ~7%

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McDonald's steht auf einem 52-Wochen-Tief. Der Verkauf war schnell und unerbittlich.

McDonald's (MCD) betreibt das weltweit größte Restaurant-System mit mehr als 40.000 Standorten in über 100 Ländern und einem jährlichen Systemumsatz von über 125 Milliarden Dollar.

Das Geschäftsmodell ist fast vollständig franchisebasiert, was bedeutet, dass McDonald's Mieten und Lizenzgebühren von Franchisenehmern einzieht, anstatt Restaurants direkt zu führen, und so die hochmarginalen, kapitalleichten Cashflows generiert, die die meisten Verbrauchermarken nur beneiden können.

Was die Aktie gerade signalisiert, ist, dass etwas nicht stimmt, und das Drawdown-Chart zeigt genau, wie abrupt und anhaltend der Rückgang war.

Von Ende 2025 bis März 2026 hielt sich die Aktie relativ stabil nahe ihren Höchstständen. Die Verkäufe begannen im Mai ernsthaft und haben nicht aufgehört, wobei MCD am 9. September ein neues Allzeittief bei den Drawdowns von 25,68% erreichte.

Die Ursache des Drucks ist identifizierbar: Die vergleichbaren Umsätze in den USA lagen unter den eigenen Erwartungen des Managements, getrieben durch inkonsistente Restaurantausführung und Marketingprogramme, die nicht den Traffic generieren konnten, den McDonald's von seinen preisbewussten Stammkunden benötigt.

Im Q2 2026 wuchsen die vergleichbaren Umsätze in den USA nur um 0,8%, deutlich unter den internen Zielen, da höhere durchschnittliche Rechnungsbeträge durch sinkende Gästezahlen ausgeglichen wurden.

CEO Chris Kempczinski räumte die Lücke direkt im Earnings Call ein und merkte an: "Wir sehen eine Chance, die Messlatte in den USA höher zu legen und die Performance in unserem größten Markt zu beschleunigen." Das Unternehmen hat daraufhin Skye Anderson als neue Präsidentin von McDonald's USA ernannt, um das operative Reset zu leiten.

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Das globale Geschäft erzählt eine andere Geschichte

Während die USA unterperformen, läuft der Rest des Systems recht gut. Im Q2 2026 erreichten die konsolidierten Umsätze 7,10 Milliarden Dollar, ein Plus von 4% gegenüber dem Vorjahr, bei einem globalen Wachstum der vergleichbaren Umsätze von 1,3%.

Die international operierten Märkte stiegen um 1,5%, angeführt von Deutschland, Australien und dem Vereinigten Königreich, während die internationalen Entwicklungs- und Lizenzmärkte um 1,9% wuchsen, angeführt von Japan.

Die Systemumsätze stiegen um 5% auf 37 Milliarden Dollar. Das Betriebsergebnis erreichte 3,34 Milliarden Dollar bei einer Betriebsgewinnmarge von 46,2%, eine der höchsten aller Restaurantunternehmen weltweit.

Das Treueprogramm hat nun fast 220 Millionen aktive Nutzer innerhalb von 90 Tagen in 70 Märkten, mit Treueumsätzen der letzten zwölf Monate von über 40 Milliarden Dollar und einem Wachstum von über 20% gegenüber dem Vorjahr.

Das EPS-Chart ist der Grund, warum langfristige Anleger diesen Verkauf genau beobachten. Die normalisierten Gewinne je Aktie stiegen von 9,28 Dollar im Jahr 2021 auf 12,20 Dollar im Jahr 2025, mit einer kurzen Pause im Jahr 2024 während des E. coli-Rückrufs. Konsensschätzungen prognostizieren ein EPS von etwa 12,93 Dollar für 2026, das bis etwa 2030 auf etwa 17,70 Dollar wachsen soll.

Die Gewinnentwicklung ist nicht gebrochen, daher spiegelt der Rückgang der Aktie eine Bewertungsbereinigung wider und keinen fundamentalen Verfall.

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Was sagt das Bewertungsmodell?

Das TIKR-Bewertungsmodell wendet ein jährliches Umsatzwachstum von etwa 3% bis 2030 an, wobei die Nettogewinnmargen auf etwa 34% steigen, und kommt so zu einem Mittelfall-Ziel von etwa 358 Dollar je Aktie, was eine Gesamtrendite von etwa 41% bei einer annualisierten IRR von etwa 8% pro Jahr impliziert.

Addiert man die Dividendenrendite von 3% zu dieser Kursrendite hinzu, liegt die jährliche Gesamtrendite im Mittelfall-Szenario nahe 11%, deutlich attraktiver als das, was das Modell für KO oder JNJ zu aktuellen Kursen zeigt.

Das mittlere Ziel der Analysten von etwa 315 Dollar impliziert eine Aufwärtspotenzial von etwa 24% auf kurzfristiger Basis.

Beide Zahlen spiegeln die gleiche Prämisse wider: Das Geschäft ist deutlich mehr wert, als es gehandelt wird, und die operativen Probleme in den USA scheinen behebbar und nicht strukturell.

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Die Bullen-Argumentation ist einfach. McDonald's ist eines der dauerhaftesten Franchises, die je aufgebaut wurden, und wird nun zu etwa dem 19-fachen des vorwärtsgerichteten Gewinns mit einer Dividendenrendite von 3% nach einem Drawdown von 26% gehandelt,