Die wichtigsten Erkenntnisse für die Navan-Aktie (Stand September 2026)
- Umsatz übertrifft Erwartungen: Navan erzielte einen Umsatz von 232,79 Mio. USD (+35 % im Jahresvergleich) und ein GBV von rund 3 Mrd. USD (+45 % im Jahresvergleich) und übertraf damit die Schätzung der Street von 220,49 Mio. USD um 5,58 %, während die non-GAAP-Bruttomarge einen Rekordwert von 75 % erreichte.
- Prognose erneut angehoben: Die Umsatzprognose für das GJ27 wurde auf 927–933 Mio. USD angehoben, die zweite Erhöhung in diesem Jahr.
- Margendruck: Die EBIT-Marge fiel im Quartalsvergleich um 332 Basispunkte auf 7,41 % und der bereinigte Gewinn je Aktie sank um 37,5 % im Quartalsvergleich auf 0,05 USD, obwohl beide Werte das Modell der Street übertrafen.
- BoomPop-Bremse: Die neu erworbene Event-Plattform wird im GJ27 nur einen niedrigen einstelligen Prozentsatz zum Umsatz beitragen, während sie während der Integration einen mittleren einstelligen Prozentsatz vom Betriebsergebnis abzieht; die Akkretion verschiebt sich auf das GJ28.
Navan übertraf die Umsatzerwartung und verzeichnete dennoch einen Margenrückgang von 332 Basispunkten. Sehen Sie sich das vollständige Modell kostenlos auf TIKR an →
Das "Beat-and-Raise"-Quartal der Navan-Aktie hat einen Margen-Haken
Die Navan-Aktie (NAVN) fiel um etwa 17 %, nachdem das Unternehmen am 9. September die Ergebnisse für das zweite Fiskalquartal veröffentlicht hatte, obwohl der Umsatz von 232,79 Mio. USD die Schätzung der Street von 220,49 Mio. USD übertraf und das Management die Jahresprognose zum zweiten Mal in diesem Jahr anhob. Dennoch stieg das gesamte auf der Plattform gebuchte Dollarvolumen, das GBV, um 45 % im Jahresvergleich auf knapp über 3 Mrd. USD. Nichts davon konnte den Kurs stützen.
SLG (sales-led growth), der Unternehmensbereich des Unternehmens, verzeichnete sein bisher stärkstes drittes Quartal und schloss in den letzten zwölf Monaten neue GBV-Aufträge im Wert von 4 Mrd. USD ab, ein Plus von 60 % im Jahresvergleich. Parallel zu diesem Buchungsschub verdreifachte sich das Volumen der Ausschreibungen (RFP) in der ersten Hälfte des Jahres 2026, und Navan zählt nun 50 Unternehmen aus dem S&P 500 zu seinen Kunden, gegenüber 45 im Vorquartal. Der Abonnementumsatz stieg um 39 % auf 21 Mio. USD, während das Zahlungsvolumen um 34 % auf 1,3 Mrd. USD stieg – ein Beleg dafür, dass die Kapitalrestrukturierung nach dem Börsengang das Vertriebsteam endlich in die Lage versetzte, diese Produkte zu pushen.
Doch dieser Vertriebsschub hatte seinen Preis. Der bereinigte Gewinn je Aktie fiel auf 0,05 USD, ein Rückgang von 37,5 % gegenüber dem Vorquartal, und die EBIT-Marge ging im Quartalsvergleich um 332 Basispunkte auf 7,41 % zurück, obwohl beide Zahlen das Modell der Street übertrafen. CFO Aurelien Nolf führte die Kompression direkt auf die mit diesem neuen Geschäft verbundenen Provisionskosten im Q2-Earnings-Call zurück: "Wir zahlen einfach mehr Provisionen, richtig? Und nochmals, wir sind sehr, sehr zufrieden mit der Amortisation hier und dem, was wir bei einem sehr, sehr starken und effizienten Go-to-Market-Team sehen." Die Amortisation zeigte sich anderswo: Die non-GAAP-Bruttomarge erreichte mit 75 % zum ersten Mal in der Unternehmensgeschichte einen Rekordwert, ein Plus von 200 Basispunkten im Jahresvergleich, da Ava, der KI-Support-Agent von Navan, etwa 60 % der Kundeninteraktionen löste, wobei nun etwa die Hälfte der zugrundeliegenden Modelle intern entwickelt wurden, gegenüber 30 % im ersten Quartal.
Navan gibt auch außerhalb der Gewinn- und Verlustrechnung Geld aus. Die Übernahme von BoomPop, einer KI-gestützten Eventplanungsplattform, eröffnet den Einstieg in Meetings und Events, eine Kategorie, die das Management auf 30 % des gesamten adressierbaren Marktes für Geschäftsreisen taxiert, mit nur einem niedrigen einstelligen Prozentsatz des GJ27-Umsatzes und einem mittleren einstelligen Abzug vom Betriebsergebnis während der Integration. Die Akkretion tritt erst im Fiskaljahr 2028 ein. Vorerst lässt die angehobene Prognose – ein Umsatz von 927 bis 933 Mio. USD und ein non-GAAP-Betriebsergebnis von 82 bis 86 Mio. USD für das Gesamtjahr – die Navan-Aktie wie ein Unternehmen bewerten, das noch Kosten absorbiert, und nicht wie eines, das die Prognose senkt.
Das SLG-Team von Navan hat im letzten Jahr neue GBV-Aufträge im Wert von 4 Mrd. USD gebucht. Verfolgen Sie den Backlog kostenlos auf TIKR →
TIKR bewertet die Navan-Aktie mit 52 USD, was anhaltendes SLG-Momentum einpreist
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet Navan bis Januar 2031 mit 52 USD, was eine Gesamtrendite von 102 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 26 USD impliziert, oder 17 % annualisiert über 4,4 Jahre.
Eine Gesamtrendite von 102 % über 4,4 Jahre markiert die Navan-Aktie als eine Wachstumswette mit hoher Überzeugung, wobei der größte Teil dieser Rendite noch vor der Aktie liegt und nicht bereits eingepreist ist.
Das Ziel ist erreichbar, weil die dahinterstehende Wachstumsmaschine gerade beschleunigt hat, anstatt langsamer zu werden: Das GBV wuchs um 45 % und SLG schloss neue Aufträge im Wert von 4 Mrd. USD ab, während das Management die Prognose zum zweiten Mal in diesem Jahr anhob. Das Modell geht davon aus, dass das Buchungsmomentum weiterhin in Umsatz umschlägt, wenn neue Unternehmenskunden ihre typische fünftägige Einführungsphase durchlaufen – dieselbe Dynamik, die den Umsatz im Quartal bereits um 35 % gesteigert hat.
TIKRs Modell weist auf 52 USD und 102 % Upside für die Navan-Aktie bis 2031 hin. Erkunden Sie die Annahmen kostenlos auf TIKR →
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