Die Aktie von Realty Income (O) ist in den letzten drei Monaten um 15,2 % gefallen und schloss am 2. Oktober bei $54, nachdem sie im Juli noch bei etwa $66 gehandelt wurde. Dieser Zeitraum umfasst eine Anhebung der Prognosen am 5. August und ein Joint Venture mit KKR am 14. September.
Vier zeitlich relevante Ereignisse liegen auf diesem Weg:
- Am 5. August meldete Realty Income für das zweite Quartal einen AFFO (adjusted funds from operations, die von REITs ausgewiesene Kennzahl für Cash-Erträge) pro Aktie von $1,09, ein Plus von 3,8 %, und hob auf dem Q2 Earnings Call die Jahresprognose auf $4,44 bis $4,45 an.
- Am 11. August platzierte das Unternehmen ein aufgestocktes Angebot von $875 Millionen an wandelbaren Anleihen mit einem Kupon von 3,75 % und nutzte den Schlusskurs des Tages von $61,89 als Referenz für den Wandlungspreis; das Angebot wurde am 14. August mit einem Volumen von $1,0 Milliarden abgeschlossen.
- Barclays senkte sein Kursziel am 4. September von $67 auf $65.
- Am 14. September vereinbarte KKR eine Investition von 528 Millionen Euro für eine 49 %-Beteiligung an einem stabilisierten europäischen Net-Lease-Portfolio.
Finanzvorstand Jonathan Pong beschrieb den Hintergrund auf der Immobilienkonferenz der Bank of America am 15. September: "mit einer 10-jährigen Rendite von 5 % und mit Kapitalkosten, die heute höher sind als vor 3 Monaten."
Die Schlusskurse entsprechen dem Chart: $62 am 30. Juni, ein Hoch bei etwa $66 im Juli, $62 am 11. August und $54 am 2. Oktober – ein Rückgang von 13 % seit dem 11. August.
Die Aktie von Realty Income erhält 17 Holds und ein durchschnittliches Kursziel von $66
Die aktuelle Einschätzung für die Realty Income-Aktie lautet 6 Buys, 1 Outperform, 17 Holds und 1 Underperform, verglichen mit 5 Buys, 3 Outperforms, 15 Holds und 1 Underperform am 30. Juni. Das durchschnittliche Kursziel sank in diesem Zeitraum um 2 % von $68 auf $66, während der Schlusskurs um 13 % von $62 auf $54 fiel. Damit liegt das Mittel 23 % über dem Schlusskurs vom 2. Oktober. Das niedrigste der 21 Kursziele, $59, liegt 9 % über dem Schlusskurs.
TIKR bewertet die Realty Income-Aktie mit $80, eine Rendite von 46,9 % bis 2030
Ich habe den mittleren Fall von TIKR für die Realty Income-Aktie durchgerechnet, mit einem Umsatzwachstum von 5,5 % pro Jahr, einer Nettoertragsmarge von 19,8 %, einem EPS-Wachstum von 4,5 % pro Jahr und einem jährlichen Anstieg des KGV um 1,3 %. Das Umsatzwachstum liegt unter den 7,8 % des letzten Jahres und das EPS-Wachstum unter dessen 9,6 %. Die Multiplikatorannahme weicht von der Historie ab: Das KGV fiel im letzten Jahr um 18,8 % und über zehn Jahre um durchschnittlich 3,5 % pro Jahr.
Ich bin von einem EPS-Wachstum von 4,5 % ausgegangen. Unabhängig davon gab CEO Sumit Roy das Wachstum des AFFO pro Aktie für das Gesamtjahr auf etwa 4 % im Mittelpunkt an (AFFO und EPS sind unterschiedliche Kennzahlen, daher stützt diese Prognose die EPS-Annahme des Modells nicht direkt).
Das Modell kommt auf einen Wert von $80 zum 31. Dezember 2030, was einer Gesamtrendite von 46,9 % vom Schlusskurs bei $54 über 4,2 Jahre oder 9,5 % pro Jahr entspricht.
Nach meiner Rechnung ist $80 das 1,5-fache des Schlusskurses vom 2. Oktober und liegt über dem höchsten veröffentlichten Kursziel von $74. Die zu beobachtende Kennzahl ist das EPS-Wachstum im Vergleich zu den angenommenen 4,5 %, wobei der Bericht für das dritte Quartal am 2. November nach Börsenschluss der erste Kontrollpunkt ist.
Ich habe das EPS-Wachstum auf 4,5 % und die KGV-Änderung auf 1,3 % gesetzt. Ändere einen der Inputs und führe dein eigenes Realty Income-Modell kostenlos auf TIKR durch →
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