Wichtige Kennzahlen für die Aktie von AST SpaceMobile
- Aktueller Kurs: $58.45
- Zielkurs (Mitte): ~$184
- Konsensziel der Analysten (12-Monats-Mittelwert): ~$78
- Potenzielle Gesamtrendite: ~215%
- Annualisierte IRR: ~31% / Jahr
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Was ist passiert?
Die Argumentation von B. Riley gegen AST SpaceMobile (ASTS) dreht sich um die Preissetzungsmacht. Am 2. Oktober stufte das Unternehmen die Aktie von "Buy" auf "Neutral" herab und senkte sein Kursziel von $85 auf $65. Es verwies auf verzögerte Starts, steigende Satellitenkonstellationskosten und Konkurrenz durch Rivalen wie das Joint Venture Equatys zwischen Viasat und Space42. Analyst Mike Crawford sagte, die Aktie spiegele fair wider, was bekannt sei, bis Daten zur Kundenakquise und zu Tarifpreisen vorlägen. Sein Ziel von $65 liegt unter dem Analystenkonsens von etwa $78. Die Aktie schloss an diesem Tag mit einem Plus von 2,47% bei $58,45, immer noch unter dem Schlusskurs vom 30. September von $58,86.
Bisher hängt keiner der Umsätze von AST von Handytarifen ab. Der Umsatz im Q2 2026 von 31,52 Millionen US-Dollar wurde durch Gateway-Lieferungen und Meilensteine der US-Regierung getrieben, und der kommerzielle Dienst war noch nicht gestartet. Die Investor-Relations-Materialien von AST und der Earnings Call vom 10. August zeigen, wie lange diese Mischung andauern könnte.
Regierungsaufträge könnten bis zur Hälfte des ersten kommerziellen Jahres von AST ausmachen
Präsident Scott Wisniewski bekräftigte das Ziel, im ersten Jahr des kommerziellen Dienstes, das er 2027 erwartet, auf etwa 1 Milliarde US-Dollar Umsatz zuzusteuern. Für dieses Jahr nannte er eine "wirklich starke Chance bei Regierungsaufträgen, die wahrscheinlich bis zur Hälfte dazu beitragen könnte", neben weiterem Infrastrukturumsatz. Der Großteil der bisherigen US-Regierungsumsätze stammt aus nicht-kommunikationsbezogenen Arbeiten, wie z.B. Radar. AST gab außerdem drei Aufträge mit einem finanzierten kurzfristigen Wert von über 100 Millionen US-Dollar für 2026 und 2027 bekannt.
Dies sind Managementziele, die durch Verträge in frühen Phasen gestützt werden. Regierungsaufträge machen immer noch einen Minderheitsanteil des etwa 1,30 Milliarden US-Dollar großen Auftragsbestands aus, und Wisniewski bezeichnete die aktuellen Aufträge als erste Phasen, die die Regierung von AST vor einer Hochskalierung durchführen lassen möchte.
In Japan gewann ein Joint Venture zwischen Rakuten und AST die vorläufige Auswahl für das J-LEO-Projekt mit einem erwarteten Gesamtwert von bis zu etwa 1 Milliarde US-Dollar. Die Auswahl steht noch unter Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und endgültiger Vereinbarungen. CEO Abel Avellan sagte, die Finanzierung stelle "etwa die Hälfte der Investition in diese Satelliten an Kapital dar, das nicht verwässernd und nicht schuldenfinanziert ist", bezogen auf die unter japanischer Flagge betriebenen Satelliten.
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Die Kosten- und Wettbewerbsbedenken von B. Riley treffen auf ein 53-faches Umsatz-KGV
Im Call vom 10. August sagte CFO Andy Johnson: "Wir sind jetzt seit mehreren Quartalen konsistent bei einem Wert zwischen 21 und 23 Millionen US-Dollar pro Satellit." Diese Spanne beinhaltet den Start und schließt einige frühe Validierungssatelliten aus, und er merkte an, dass geopolitische Faktoren sie verändern könnten. Der Startzeitpunkt ist die schwierigere Variable: Die BlueBirds 14, 15 und 16 sind für einen bevorstehenden Start nach Cape Canaveral verschifft worden und kommen zu den 13 Satelliten hinzu, die zum Zeitpunkt des Q2-Berichts im Orbit waren.
Der Umsatzkonsens von TIKR für das Geschäftsjahr 2027 ist seit dem 30. Juni um etwa 15% gesunken, während die Abdeckung von 9 auf 11 Analysten gestiegen ist. AST notiert bei etwa dem 53-fachen NTM EV/Umsatz. Das vergleicht sich mit etwa dem 25-fachen für SpaceX (SPCX), dem 34-fachen für Globalstar (GSAT) und dem 7-fachen für Iridium (IRDM). Alle drei Vergleichswerte haben positive zukunftsgerichtete KGV, AST hingegen nicht, daher benötigt sein Aufschlag sowohl den Anstieg bei Regierungsaufträgen als auch zahlende Abonnenten.
Eine anhängige Sammelklage für Käufe vom 4. März 2025 bis zum 15. Juli 2026 wirft dem Unternehmen vor, seine Wettbewerbsposition übertrieben dargestellt zu haben. Die Vorwürfe sind nicht bewiesen, und die Frist für den Hauptkläger ist der 13. November 2026.
TIKR Advanced Model Analyse
- Aktueller Kurs: $58.45
- Zielkurs (Mitte): ~$184
- Potenzielle Gesamtrendite: ~215%
- Annualisierte IRR: ~31% / Jahr
Der mittlere Fall, das zentrale Szenario des Modells, projiziert etwa $184 bis zum 31. Dezember 2030 ausgehend vom Einstiegskurs von $58,45, oder etwa 31% pro Jahr. Um dies zu erreichen, muss der Umsatz sowohl aus Regierungsprogrammen als auch aus kommerziellen Diensten skalieren. Analystenschätzungen zeigen, dass das EBITDA 2027 bei etwa 110 Millionen US-Dollar positiv wird, während EBIT und Nettoergebnis in diesem Jahr negativ bleiben.
Das Hauptrisiko ist das von B. Riley: Schwächere Tarifpreise würden die Umsatzschätzungen unter Druck setzen. Ein großes Regierungsprogramm wäre die positive Überraschung, und weitere Startverzögerungen der Hauptnachteil.
Fazit
Der Q3-Bericht, der für November erwartet, aber vom Unternehmen noch nicht bestätigt wurde, ist der nächste Prüfpunkt. Der Konsens erwartet etwa 47 Millionen US-Dollar Umsatz. Ein Ergebnis in dieser Nähe, mit neu bekanntgegebenen Werten für Regierungsaufträge, stützt den regierungsgetriebenen Pfad. Ein Verfehlen ohne neue Verträge lässt die Haltung von B. Riley intakt, bis der kommerzielle Dienst, den das Management für 2027 erwartet, Preisdaten liefert.
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