Wichtige Kennzahlen für Johnson & Johnson-Aktien
- Aktueller Kurs: $256.03
- Zielkurs (Mitte): ~$332
- Konsensziel der Analysten: ~$279
- Potenzielle Gesamtrendite: ~30%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
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Was ist passiert?
Johnson & Johnson (JNJ) schloss am 2. Oktober 2026 bei $256,03, ein Minus von 5,85 % gegenüber dem Schlusskurs vom 28. September von $271,95. Der Rückgang begann am 29. September. An diesem Tag erhöhte BofA sein Kursziel auf $278, warnte jedoch gleichzeitig, dass das Gewinn pro Aktie (EPS) im dritten Quartal hinter den Erwartungen der Analysten zurückbleiben könnte; J&J selbst hat die Kursbewegung nicht mit Unternehmensnachrichten in Verbindung gebracht.
Die Aktie ist im Jahr 2026 immer noch um 23,7 % gestiegen. Die Ergebnisse für das dritte Quartal werden am 13. Oktober vor Börsenbeginn veröffentlicht und in den Investor Relations-Materialien von J&J bereitgestellt. Es wird der erste Bericht seit der Aussage von CFO Joseph Wolk sein, dass ein größerer Patentablauf im Jahr 2027 als der Einbruch von STELARA im ersten Jahr das ausgewiesene Wachstum nicht bremsen müsse.
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Wolk sagt, ein Patentablauf von 4 Milliarden Dollar wird 2027 nicht bremsen
Auf dem Healthcare-Gipfel der Deutschen Bank am 17. September sagte Wolk bezüglich 2027: "Es gibt Produkte im Wert von etwa 4 bis 4,5 Milliarden Dollar, die ihren Exklusivitätsschutz verlieren, richtig?" Er bezifferte XARELTO auf etwa 2 Milliarden Dollar, die pulmonal-arterielle Hypertonie (PAH)-Sparte auf etwa 1,5 Milliarden Dollar und SIMPONI und STELARA auf weitere 1 Milliarde Dollar. Dann fügte er hinzu: "Und doch konzentriert sich niemand darauf, richtig?"
Er sagte, 2027 sollte trotzdem ein "äquivalentes ausgewiesenes Wachstum" liefern, selbst ohne die 53. Verkaufswoche, die er für 2026 mit "1,5 bis 2 Prozentpunkten Wachstum" bezifferte. Der Konsens von TIKR liegt nahe an dieser Ansicht: Für 2027 wird ein Umsatz von etwa 109 Milliarden Dollar prognostiziert, ein Anstieg von etwa 7 % nach etwa 8 % im Jahr 2026.
ICOTYDE trägt einen Großteil dieser Last. Wolk sagte, das orale Psoriasis-Medikament habe nach fünf Monaten auf dem Markt 17.000 Patienten erreicht, mit "Abdeckung durch alle drei großen Anbieter". Er fügte hinzu: "Ich würde meinen, dass wir, gemessen an den Analystenschätzungen, eine Zahl darüber sehen sollten." Zweijahresdaten aus der Phase-3-Studie ICONIC-TOTAL, veröffentlicht am 2. Oktober, zeigten, dass 70 % der mit ICOTYDE behandelten Patienten in Woche 112 eine klare oder fast klare Haut aufwiesen.
Abiomed ist der Schwachpunkt. Wolk räumte Feldaktionen und eine britische Nutzungsstudie ein, die das Geschäft belasten, und sagte: "In einem Jahr von heute an sind wir in einer viel besseren Position." Das deutet darauf hin, dass die Einheit dem MedTech-Bereich im dritten Quartal wenig helfen könnte.
Das EPS im dritten Quartal wird schwächer aussehen als das Geschäft
Am 29. Juli senkte J&J seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf $10,96 bis $11,11 von zuvor $11,60 bis $11,75. Es verwies auf eine Verwässerung von etwa $0,64 pro Aktie durch die Übernahme von Firefly Bio und eine Partnerschaft mit Sail Biomedicines.
Firefly allein verursacht im dritten Quartal einen Aufwand für laufende F&E in Höhe von etwa 1 Milliarde Dollar. Die Deals könnten auch das bereinigte EPS 2027 um etwa $1,36 reduzieren. Davon hängen $1,28 davon ab, dass Sail Meilensteine erreicht und J&J seine Option ausübt.
Der Konsens von TIKR geht von einem normalisierten EPS von etwa $2,48 aus, einem Rückgang von etwa 11 % gegenüber $2,80 vor einem Jahr, bei einem Umsatz von etwa 25,3 Milliarden Dollar. Die Schätzungen unterscheiden sich stark: BofA erwartet $2,53, was nach eigenen Angaben etwa 12 % unter der von ihnen verfolgten Analystenschätzung liegt. Ob die Veröffentlichung als Verfehlung zählt, hängt von der verwendeten Schätzung ab.
Der Umsatz ist der klarere Indikator. J&J hat die Umsatzerwartungen der Analysten in jedem der letzten fünf Quartale um 1,00 % bis 3,86 % übertroffen. Diese Bilanz stützt ein KGV von etwa 23 auf Basis der nächsten zwölf Monate (NTM). Das liegt über Merck (MRK) mit etwa 17 und Pfizer (PFE) mit etwa 10, aber unter Eli Lilly (LLY) mit etwa 27.
Unabhängig davon berichtete Bloomberg am 11. September, dass Apollo Gespräche über den Kauf der orthopädischen Einheit DePuy Synthes für knapp 20 Milliarden Dollar führe. Bis Anfang Oktober war keine Vereinbarung bekannt gegeben worden.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $256.03
- Zielkurs (Mitte): ~$332
- Potenzielle Gesamtrendite: ~30%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
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Der Mittelwert ist das Szenario im Zusammenfassungsfeld des Modells, realisiert zum 31. Dezember 2030, und liegt etwa 19 % über dem Analystenkonsens von ~$279. Die Prognosetabelle des Modells reicht von 2025 bis 2035 und endet nicht am Horizont 2030. Sie zeigt diese Eingaben für den Mittelwert:
- Umsatzwachstum: ~7% / Jahr
- Nettogewinnmarge: ~29%
- KGV-Änderung: ~-1% / Jahr
Das Hauptrisiko ist das KGV: Eine schwache Aussicht für 2027, die es in Richtung von Mercks KGV zieht, könnte die Aktie senken, selbst wenn die Gewinne wachsen. Die Chance liegt darin, dass ICOTYDE die Analystenschätzungen übertrifft, wie Wolk erwartet.
Fazit
Ein Umsatz auf oder über dem Konsens von etwa 25,3 Milliarden Dollar, wobei die Umsatzprognose weiterhin bei etwa 101,1 Milliarden Dollar oder höher liegt, würde die Rechnung von Wolk für 2027 glaubwürdig halten, bevor am 8. Dezember der Investor Day stattfindet. Eine Umsatzverfehlung oder eine Senkung der Prognose würde eine Aktie mit einem KGV von etwa 23 auf Basis zukünftiger Gewinne zurücklassen, die ihre Prämie mit einer schrumpfenden Quartals-EPS-Zahl verteidigen müsste.
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