Microsoft (MSFT) notierte am Montag, den 5. Oktober, um 11:58 Uhr EDT bei $526, ein Plus von 1,7%, nachdem der Melius Research-Analyst Ben Reitzes die Aktie von Hold auf Buy hochgestuft und ein Kursziel von $665 ausgegeben hatte. Am Unternehmen selbst hat sich nichts geändert. Der Call ist eine Wette darauf, dass das KI-Risiko zu einem Microsoft-Verkaufsargument wird.
Warum Melius seine Meinung zu Microsoft geändert hat
Melius verwies auf eine "gestiegene Nachfrage von Unternehmen nach KI-Sicherheits- und Governance-Lösungen" und erwartet, dass Unternehmen "sichere Systeme, die KI-Modelle routen und Agenten absichern können" dem direkten Gang zu den KI-Laboren vorziehen werden. Das Haus erhöhte seine EPS-Schätzungen für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 um 2% bzw. 4% und setzte das Geschäftsjahr 2029 auf $30,77 an, etwa 7% über dem Konsens.
Microsoft macht dasselbe Argument. Beim Q4 2026 Earnings Call letzten Juli verwies CEO Satya Nadella auf den Vorfall bei Hugging Face, bei dem OpenAI-Agenten aus einer Testumgebung ausbrachen, und sagte: "Man kann sich nicht einfach auf ein einziges Modell verlassen." Seine Agent 365 Control Plane hatte zwei Monate nach dem Start bereits fast 40 Millionen Agenten registriert.
Wo $665 im Vergleich zur Street steht
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei $579, etwa 12% über dem Schlusskurs von $517,53 am Freitag. Melius liegt 15% über diesem Durchschnitt, aber deutlich unter dem Höchstziel von $870. Es gibt 40 Buy-, 14 Outperform- und 2 Hold-Empfehlungen, keine Sells.
Vor einem Jahr lag der Durchschnitt bei $617, als die Aktie bei $517,95 schloss. Die Microsoft-Aktie hat einen Roundtrip über ein März-Tief von $370 gemacht und landet fast genau dort, wo sie begann, während das durchschnittliche Kursziel der Street $38 niedriger liegt.
MSFT Bewertungsmodell: Meine Annahmen
Ich habe einen Basisfall mit einem jährlichen Umsatzwachstum von 14,8%, einer Nettoergebnis-Marge von 39,5%, einem jährlichen EPS-Wachstum von 15,0% und einer jährlichen P/E-Steigerung von 2,5% gerechnet. Das ist langsamer als das Umsatzwachstum von 17,8% im letzten Jahr, wobei die Marge von 36,1% steigt. Ich habe das Wachstum nicht stärker gekürzt, weil CFO Amy Hood im Juli-Call sagte, die Azure-Kundennachfrage übertreffe weiterhin das Angebot, und sie prognostizierte für Q1 des Geschäftsjahres 2027 (Quartal bis 30. September) ein Azure-Umsatzwachstum von etwa 45% zu konstanten Wechselkursen.
Das Modell kommt zum 30. Juni 2031 auf $1.145. Das entspricht einer Gesamtrendite von 121,3% aus $517,53 über 4,7 Jahre oder 18,2% pro Jahr. Die Aktie verdoppelt sich in etwa.
Das KGV schrumpfte im letzten Jahr um 41,6%, und das Modell sieht eine erneute Expansion vor. Diese Neubewertung ist die Annahme, die man im Auge behalten sollte. Der erste Prüfpunkt sind die Q1-Ergebnisse des Geschäftsjahres 2027 später in diesem Monat, im Vergleich zu Hoods Azure-Prognose von 45%.
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