Wichtige Daten
- Aktueller Kurs: ~$180 (Schlusskurs 30. April 2026)
- Q2 FY2026 Umsatz: $10.6B | YoY: -3.5%
- Q2 FY2026 Non-GAAP EPS: $2,65 | YoY: -7,0%
- Q2 QCT Automotive Umsatz: $1.3B | YoY: +38%
- Q2 QCT IoT-Umsatz: $1,7 Mrd. | YoY: +9%
- Q3 FY2026 Umsatzprognose: $9,2B bis $10,0B
- Q3 FY2026 Non-GAAP EPS-Prognose: $2,10 bis $2,30
- TIKR Modell-Kursziel: $221
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~23%
Qualcomm-Aktie Q2 FY2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Qualcomm-Aktie(QCOM) meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 10,6 Mrd. US-Dollar und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 2,65 US-Dollar, wobei der Gewinn je Aktie trotz eines Umsatzrückgangs von 3,5 % im Vergleich zum Vorjahr am oberen Ende der Prognose lag.
Der Hauptgrund für den Rückgang war das Mobiltelefon-Segment, in dem die QCT-Einnahmen von 6 Mrd. USD nicht durch eine schwächere Endnachfrage, sondern durch vorsichtige OEM-Baupläne im Zusammenhang mit der Verknappung des Speicherangebots beeinträchtigt wurden.
Laut CFO Akash Palkhiwala in der Telefonkonferenz zum Q2 Fiskaljahr 2026 reduzierten chinesische Handy-OEMs ihre Baupläne und bauten ihre Lagerbestände im Vertriebskanal als Reaktion auf den Preisdruck bei den Speicherprodukten ab, was QCOM dazu veranlasste, die Verbrauchernachfrage während des gesamten Quartals erheblich zu unterschreiten".
Das Automotive-Segment lieferte das wichtigste Ergebnis des Quartals: Der Umsatz von QCT Automotive in Höhe von 1,3 Mrd. USD entspricht einem Wachstum von 38 % im Vergleich zum Vorjahr und überschritt erstmals die Schwelle von 5 Mrd. USD Jahresumsatz.
Laut CEO Cristiano Amon auf dem Q2 fiscal 2026 earnings call erwartet Qualcomm, das Geschäftsjahr 2026 mit einem annualisierten Umsatz von über 6 Mrd. US-Dollar im Automobilbereich zu beenden, angetrieben durch die Einführung der vierten Generation des Snapdragon Digital Chassis und den zunehmenden ADAS-Inhalt pro Fahrzeug.
Die IoT-Umsätze von QCT in Höhe von 1,7 Mrd. US-Dollar stiegen im Jahresvergleich um 9 %, unterstützt durch die Nachfrage nach Industrie- und Verbraucherprodukten, während die QTL-Umsätze in Höhe von 1,4 Mrd. US-Dollar mit einer EBT-Marge von 72 % das obere Ende der Prognose erreichten.
Mit Blick auf die Zukunft prognostizierte Qualcomm für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 9,2 bis 10,0 Mrd. US-Dollar und ein Non-GAAP-EPS von 2,10 bis 2,30 US-Dollar, wobei erwartet wird, dass der Umsatz mit Mobiltelefonen im Juni-Quartal mit etwa 4,9 Mrd. US-Dollar einen Tiefpunkt erreichen wird, bevor er zu einem sequenziellen Wachstum zurückkehrt.
Was den Kapitalrückfluss betrifft, so hat das Unternehmen im Quartal 3,7 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückgegeben, darunter 2,8 Milliarden US-Dollar in Form von Aktienrückkäufen und 945 Millionen US-Dollar in Form von Dividenden, so Akash Palkhiwala auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026.
Qualcomm gab außerdem bekannt, dass im Dezember-Quartal eine erste Lieferung von kundenspezifischem Silizium an einen führenden Hyperscaler erwartet wird, was den ersten konkreten Umsatzmeilenstein des Unternehmens bei seinem Vorstoß im Bereich Rechenzentren darstellt.
Qualcomm-Aktie: Was die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt
Die vierteljährliche Gewinn- und Verlustrechnung zeigt eine Margenkompression, die auf einen sequenziellen Umsatzrückgang und eine steigende Betriebskostenintensität zurückzuführen ist.
Der Umsatz erreichte im Dezemberquartal 2025 einen Höchststand von 12,25 Mrd. US-Dollar, bevor er im März 2026 auf 10,6 Mrd. US-Dollar zurückging, ein sequenzieller Rückgang von 13,5 %, der die gesamte Marge komprimierte.
Die Bruttomarge verschlechterte sich von 54,6 % im Dezember 2025 auf 53,8 % im März 2026 und setzte damit einen Trend fort, der im Septemberquartal 2024 mit 56,4 % seinen Höhepunkt erreichte.
Das Betriebsergebnis sank im März-2026-Quartal auf 2,31 Mrd. US-Dollar, ein Rückgang von 26 % gegenüber dem Vorjahresquartal (3,12 Mrd. US-Dollar im März-2025-Quartal) und deutlich unter den 3,37 Mrd. US-Dollar, die nur ein Quartal zuvor erzielt wurden.
Die operative Marge sank im März 2026 auf 21,8 % gegenüber 28,4 % im Vorjahresquartal, was den niedrigsten Wert in den acht Quartalen darstellt, die in der Gewinn- und Verlustrechnung abgebildet sind.
Laut Akash Palkhiwala in der Telefonkonferenz für das zweite Quartal 2026 lag die QCT-EBT-Marge im Quartal bei 27 % und damit auf dem Niveau des Vorjahreszeitraums, was darauf hindeutet, dass der Rückgang der operativen Marge eher die Kostenbasis auf Unternehmensebene als die Verschlechterung der Chipökonomie auf Segmentebene widerspiegelt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Modell von TIKR bewertet die Qualcomm-Aktie mit 221 $ pro Aktie gegenüber einem aktuellen Kurs von ca. 180 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 23 % gegenüber dem fairen Wert bedeutet.
Das Mid-Case-Modell geht von einem Umsatz-CAGR von 4,6 % und einer Nettogewinnmarge von 24,4 % bis zum Jahr 2030 aus, ein konservativer Anker, der keine signifikanten Optionen für Rechenzentren oder kundenspezifisches Silizium einschließt.
Der Bericht für das zweite Quartal verbessert die kurzfristige Umsatzentwicklung nicht, aber die Meilensteine in den Bereichen Automotive und Rechenzentren, die in der Telefonkonferenz bekannt gegeben wurden, verleihen der längerfristigen Diversifizierungsthese, auf der das Modell basiert, mehr Glaubwürdigkeit.
Da QCOM mit einem Abschlag auf den Modell-Fair-Value gehandelt wird und die voraussichtlichen Gewinne aufgrund des Gegenwinds durch speichergesteuerte Mobiltelefone unter Druck stehen, bleibt der Investment Case in Bezug auf die Fundamentaldaten in etwa unverändert, wird aber strategisch stärker unterstützt als zuvor.
Die eigentliche Frage, die sich für die Qualcomm-Aktie nach diesem Bericht stellt, lautet: Können die Bereiche Automotive und Rechenzentren schnell genug wachsen, um die Schwäche bei den Mobiltelefonen auszugleichen, bevor der Druck des Speicherzyklus auf die Erträge zu einer mehrjährigen Geschichte wird?
Kurzfristiger Fall
- Die Umsätze von QCT Automotive stiegen im zweiten Quartal um 38 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,3 Mrd. US-Dollar und sollen im dritten Quartal um etwa 50 % gegenüber dem Vorjahr wachsen, so Akash Palkhiwala in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026
- Die Snapdragon Digital Chassis-Plattform der fünften Generation, die bis zum Jahresende auf den Markt kommt, stellt laut Cristiano Amon auf dem Q2 fiscal 2026 Earnings Call die größte Steigerung des Inhalts von Generation zu Generation in der Unternehmensgeschichte dar
- Das Management bezeichnete den Lagerabbau bei Mobiltelefonen in China als Tiefpunkt im 3. Quartal, wobei ein sequenzielles Umsatzwachstum im 4.
- Die Beschleunigung der Kapitalrückflüsse, einschließlich 3,7 Mrd. US-Dollar allein im 2. Quartal, bietet der Qualcomm-Aktie selbst in einem schwachen Umsatzumfeld kurzfristige Unterstützung
Langfristiger Fall
- Die Lieferung von kundenspezifischem Silizium an einen führenden Hyperscaler wird für das Dezemberquartal erwartet, wobei das Management das Engagement als eine Beziehung mit mehreren Generationen beschreibt
- Das TIKR-High-Case-Modell prognostiziert bis zum Geschäftsjahr 2030 einen Wert von 310 US-Dollar pro Aktie, was einer Gesamtrendite von 73 % entspricht, abhängig von einem CAGR des Umsatzes von 5,1 % und einer Nettogewinnmarge von 25,6 %
- CPUs für Rechenzentren, Inferenzbeschleuniger und kundenspezifische ASIC-Pipelines sind noch nicht umsatzwirksam, stellen aber adressierbare Märkte dar, in denen Qualcomm-Aktien heute einen Wert von Null haben
- 6G-Infrastruktur und Netzwerk-Edge-KI stellen mehrjährige Katalysatoren dar, mit einem angestrebten kommerziellen Start im Jahr 2029, wie der CEO während der Telefonkonferenz erklärte
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