Wichtigste Erkenntnisse
- Im Moonshots-Podcast sagte der Risikokapitalgeber Dave Blundin, die Umsätze mit Optimus würden die eigenen Umsätze von Tesla übertreffen, bei 1,6 Millionen Robotern pro Jahr.
- Bei Blundins eigenem Preis von 30.000 $ pro Roboter müsste Tesla etwa 4 Millionen Optimus-Roboter verkaufen, um die 122 Milliarden $ an Umsatz zu erreichen, die Analysten für 2027 erwarten.
- Elon Musk hat vorhergesagt, dass es in 10 Jahren weit über eine Milliarde humanoide Roboter geben wird, und bei einem KGV von 187 für die nächsten zwölf Monate zahlt die Tesla-Aktie bereits für Gewinne, die in den heutigen Schätzungen noch nicht auftauchen.
- Optimus soll erst gegen Ende 2027 an externe Kunden ausgeliefert werden, und das ist der Beweis, auf den ich warten würde, bevor ich das heutige KGV zahle.
Das Bullen-Argument für Tesla (TSLA) verlagert sich weiterhin von Autos zu Robotern, und am 31. Oktober bezifferte ein Risikokapitalgeber, wann die Roboter das Autounternehmen überholen.
In der neuesten Folge von Moonshots with Peter Diamandis rechnete Link Ventures-Gründer Dave Blundin durch, wie viele Optimus-Humanoidroboter Tesla im nächsten Jahr bauen könnte. Hier landete er: "Wenn er nächstes Jahr eine Million schafft, dann ist bei 1,6 Millionen der Umsatz mit Optimus größer als der Umsatz von Tesla."
Elon Musk denkt 1.000-mal größer. In einer Videobotschaft an das G20-Innovationsministertreffen in Chapel Hill, North Carolina, am 1. September sagte Musk, dass "es in 10 Jahren aus meiner Sicht weit über eine Milliarde humanoide Roboter geben wird."
Diese beiden Zahlen zählen unterschiedliche Dinge. Musks Milliarde ist jeder humanoide Roboter weltweit, von jedem Hersteller, in einem Jahrzehnt. Blundins Million ist das, was Tesla in einem Jahr baut. Beide liegen weit über dem heutigen Stand der Branche. In derselben Folge sagte Diamandis, dass die weltweiten Auslieferungen von Humanoiden in diesem Jahr voraussichtlich über 50.000 liegen werden, und dass "wenn Tesla eine Million Roboter pro Jahr schafft, das das 20-fache des gesamten weltweiten Angebots ist."
Blundins Rechnung benötigt etwa 4 Millionen Tesla-Roboter
Blundin lieferte den Preis selbst: "100.000 von ihnen sind 3 Milliarden $ wert an Robotern."
Das sind 30.000 $ pro Roboter, die Obergrenze des Bereichs von 20.000 $ bis 30.000 $, den Musk für Optimus in großer Stückzahl genannt hat. Bei diesem Preis bringt eine Million Roboter 30 Milliarden $ ein, und 1,6 Millionen bringen 48 Milliarden $ ein. Tesla erzielte 2025 bereits etwa das Doppelte davon, mit 94,8 Milliarden $ Umsatz, und Analysten erwarten, dass die Umsatzlinie weiter wächst:
Analysten erwarten 122 Milliarden $ im Jahr 2027, das "nächste Jahr", von dem Blundin sprach. Um das bei 30.000 $ pro Roboter zu erreichen, müsste Optimus etwa 4 Millionen Roboter verkaufen, etwa das 80-fache des für dieses Jahr projizierten weltweiten Angebots. Bleibt die Stückzahl bei 1,6 Millionen, müsste Tesla mehr als 76.000 $ pro Roboter verlangen.
Auch Teslas eigener Zeitplan schließt die Lücke nicht. In seiner Telefonkonferenz zum dritten Quartal am 21. Oktober sagte Musk, es würde "mindestens ein Jahr, vielleicht etwas länger" dauern, bis die Optimus-Fertigungslinie in Fremont 20.000 Roboter pro Woche erreicht, oder etwa eine Million pro Jahr. Er erwartet die ersten Auslieferungen an Unternehmen außerhalb von Tesla gegen Ende 2027. Nach Musks eigenem Zeitplan sieht ein volles Jahr mit einer Million Robotern frühestens 2028 möglich aus.
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Wofür die Tesla-Aktie bereits zahlt
Niemand besitzt Tesla wegen eines 30-Milliarden-Dollar-Roboter-Geschäfts. Musks Argument ist, dass Roboter anfangen werden, Roboter zu bauen, sodass die Produktion langsam beginnt und dann explosionsartig wächst. Bei seinen 20.000 $ bis 30.000 $ pro Roboter entspricht eine Milliarde Humanoids 20 Billionen $ bis 30 Billionen $ an Hardware. Selbst ein kleiner Teil davon würde alles, was Tesla heute verkauft, in den Schatten stellen.
Das KGV stützt sich bereits auf diese Hoffnung:
Tesla notiert bei einem KGV von 187 für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 108 und einem Höchststand von 243 im Dezember 2025. Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn je Aktie von 3,30 $ im Jahr 2028, immer noch unter den 4,07 $, die Tesla 2022 auf derselben Basis erzielte. Bei einem KGV von 187 zahlen Käufer für Roboter- und Robotaxi-Gewinne, die in den Schätzungen noch nicht auftauchen.
Warum ich warten würde, bis Optimus ausgeliefert wird, bevor ich für Tesla zahle
Tesla finanziert den Roboteraufbau aus einem Geschäft, das im letzten Quartal eine GAAP-Operativmarge von 2,6 % erzielte. In der Telefonkonferenz im Oktober hieß es, die Hand des Roboters sei noch in Entwicklung.
Eine Million Roboter pro Jahr wären ein großartiges Geschäft. Bei 30.000 $ pro Stück würde es jedoch etwa einem Viertel des Umsatzes entsprechen, den Analysten für Tesla im Jahr 2027 erwarten. Das allein rechtfertigt kein KGV von 187. Das Aufwärtspotenzial liegt in Musks Milliarde, und ich würde wollen, dass Optimus an externe Kunden ausgeliefert wird, bevor ich dafür zahle.
Die Bullen-Seite verdient ihre Anerkennung. Diamandis bemerkte in der Sendung, dass Musk diese Prognosen tendenziell richtig hat, nur ein paar Jahre zu spät. Die nächsten Prüfsteine sind das Optimus-Video, das Musk innerhalb von "einem oder zwei Monaten" nach der Telefonkonferenz am 21. Oktober kommen könnte, Teslas Ergebnisse für das vierte Quartal Ende Januar und die Integration von AI5-Chips in Optimus um April 2027.
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