Wichtigste Erkenntnisse:
- PayPal hat immer noch mit schwächeren Trends bei der Markenkasse zu kämpfen, und das ist wichtig, weil die Markenkasse der wertvollere Teil des Zahlungsgeschäfts ist. Die Aktie reagiert auch auf den im Februar angekündigten CEO-Wechsel und auf Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit den zurückgezogenen 2027-Zielen des Unternehmens.
- Das Unternehmen ist nach wie vor profitabel und generiert Cashflow. Der Umsatz erreichte im Jahr 2025 33,2 Mrd. US-Dollar, die operative Marge stieg auf 18,7 % und der freie Cashflow betrug 5,6 Mrd. US-Dollar, selbst als sich das Wachstum verlangsamte und die Anleger vorsichtiger wurden, was den Mix betrifft, der die Ergebnisse bestimmt.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die PayPal-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 69 US-Dollar pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 44,3 % gegenüber dem heutigen Kurs von 48 $ und eine annualisierte Rendite von 14,4 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Was ist passiert?
PayPal Holdings (PYPL) ist im Moment relevant, weil die Anleger immer noch einen starken Rücksetzer verdauen, der Anfang Februar begann. Das Unternehmen meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von 8,68 Milliarden Dollar, der leicht unter den Erwartungen lag, und prognostizierte für 2026 einen Gewinn, der schwächer ausfiel als von der Wall Street erwartet.
Am selben Tag gab PayPal auch bekannt, dass Enrique Lores Alex Chriss als CEO ablösen wird, was dazu führte, dass sich der Ausverkauf der Aktie sowohl wie ein Gewinnausfall als auch wie ein Strategiewechsel anfühlte.
Der Druck kam vor allem von einem Teil des Geschäfts: dem Markenkassengeschäft. Dabei handelt es sich um das Kernstück von PayPal, nämlich den Bezahlvorgang über die Schaltfläche und die Brieftasche, der in der Regel wirtschaftlich günstiger ist als die Abwicklung ohne Markennamen.
Reuters berichtete, dass sich das Wachstum bei den Markenkassen im vierten Quartal auf 1 % verlangsamte, gegenüber 6 % im Vorjahr, während PayPal auch die Ziele für 2027 zurücknahm, die es auf dem Investorentag für 2025 vorgestellt hatte.
Diese schwache Entwicklung erklärt, warum die Aktie im bisherigen Jahresverlauf immer noch um etwa 18 % gefallen ist, selbst nachdem sie sich von ihren Tiefstständen erholt hat. Die Anleger fragen sich, ob PayPal seinen besten Geschäftszweig stabilisieren kann, während gleichzeitig neuere Produkte wie Venmo, Fastlane und Händlertools weiter wachsen.
In jüngster Zeit hat PayPal versucht zu zeigen, dass die Produktdynamik immer noch real ist. Das Unternehmen erweiterte die Peer-to-Peer-Reichweite von Venmo, indem es Überweisungen mit PayPal-Nutzern in 90 Märkten ermöglichte, brachte PayPal USD für Nutzer in 70 Märkten auf den Markt und führte Zahlungslinks in Canva für seine 265 Millionen monatlichen Nutzer ein.
Diese Markteinführungen sind wichtig, weil sie zeigen, dass PayPal den Vertrieb weiter ausbaut, aber die Aktie wird wahrscheinlich davon abhängen, ob sich diese Innovation in einem besseren Wachstum der Markenkassen und einem stabileren Gewinn niederschlägt, wenn die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 am 5. Mai vorliegen.
Aus diesem Grund könnte die PayPal-Aktie in den nächsten Quartalen volatil bleiben, da die Anleger nach Beweisen dafür suchen, dass die Produktinnovation das langsamere Wachstum im Kerngeschäft Kasse ausgleichen kann.
Was das Modell für die PayPal-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der PayPal-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf dem großen globalen Zahlungsnetzwerk, der steigenden Rentabilität und der immer noch gesunden Cash-Generierung basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 4,0 %, einer operativen Marge von 16,0 % und eines normalisierten KGV-Multiplikators von 8,9 geht das Modell davon aus, dass die PayPal-Aktie von 48 $ auf 69 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 44,3 % bzw. einer annualisierten Rendite von 14,4 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die PYPL-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 4%
Das Umsatzwachstum von PayPal hat sich verlangsamt, aber es ist nicht verschwunden. Die Einnahmen stiegen von 25,4 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 33,2 Mrd. USD im Jahr 2025, während die Einnahmen im Jahr 2025 immer noch um 4,3 % im Vergleich zum Vorjahr stiegen. Das zeigt den Anlegern, dass die Plattform immer noch expandiert, aber nicht mehr in dem Tempo wie früher.
PayPal kann das Gesamtzahlungsvolumen durch Produkte wie Braintree und Venmo immer noch steigern, aber die Anleger interessieren sich mehr für die Markenkasse, da diese in der Regel profitabler und differenzierter ist. Reuters zufolge verlangsamte sich das Wachstum der Markenkasse im vierten Quartal stark, weshalb der Markt den Bericht vom Februar als mehr als nur eine Umsatzverfehlung behandelte.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem Umsatzwachstum von 4,0 % aus. Dies stimmt mit dem geführten Modell überein und entspricht dem jüngsten Umsatztrend von PayPal. Sie spiegelt auch ein Unternehmen wider, das immer noch Produkte und Partnerschaften einführt, aber derzeit nicht als schnelles Wachstumstalent bewertet wird.
2. Operative Margen: 16%
Die Margen sind ein Grund dafür, dass die Aktie immer noch eine gute Bewertung hat. Die operative Marge von PayPal verbesserte sich von 17,0 % im Jahr 2021 auf 18,7 % im Jahr 2025, während der Nettogewinn im vergangenen Jahr 5,2 Milliarden US-Dollar erreichte. Selbst bei langsamerem Wachstum zeigt dieses Rentabilitätsniveau, dass das Unternehmen immer noch Größenvorteile hat.
Das Unternehmen hat auch auf Disziplin geachtet. Auf dem Investorentag 2025 erklärte Alex Chriss, dass PayPal zu einem profitablen Wachstum zurückgekehrt sei und eine Konsolidierung auf eine Plattform vornehme, um Verbraucher und Händler besser bedienen zu können. Diese Botschaft ist wichtig, denn die Anleger wollen jetzt den Beweis dafür haben, dass die Effizienz auch dann erhalten bleibt, wenn das Unternehmen sein Bezahlsystem überarbeitet und in neuere Produkte investiert.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 16,0 % aus. Dies liegt unter der operativen Marge von PayPal aus dem Jahr 2025 in Höhe von 18,7 % und ist somit eher auf Vorsicht als auf Expansion ausgerichtet. Sie spiegelt die Vorstellung wider, dass PayPal weiterhin Ausgaben tätigen wird, um die Markenkasse, die Produktentwicklung und die Akzeptanz bei den Händlern zu unterstützen.
3. Exit KGV-Multiple: 8,9x
Der Multiplikator ist der wichtigste Diskussionspunkt. Die Übersichtskennzahlen von PayPal zeigen, dass die Aktie mit dem 8,8-fachen LTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis und dem 8,9-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt wird, während das geführte Modell ebenfalls 8,9x verwendet. Das liegt deutlich unter dem historischen 1-Jahres-KGV von 11,7 und weit unter dem 5-Jahres-Durchschnitt des Bewertungsmodells von 20,7.
Dieser niedrigere Multiplikator zeigt, dass der Markt im Moment nicht für das Unternehmen zahlt. Die Investoren sehen die Konkurrenz von Apple, Google, Stripe und anderen Zahlungsplattformen, und sie sehen auch Risiken in einem Unternehmen, das gerade den CEO gewechselt und längerfristige Ziele zurückgenommen hat. Reuters berichtet, dass der Vorstand zu dem Schluss gekommen ist, dass das Tempo der Veränderungen und der Umsetzung nicht den Erwartungen entspricht, was erklärt, warum die Aktie so konservativ bewertet wird.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten halten wir an einem 8,9-fachen Exit-P/E-Multiple fest. Damit bleibt die Bewertung in der Nähe des aktuellen Kursniveaus verankert und geht nicht von einem großen Stimmungsumschwung aus. Wenn PayPal besser abschneidet als erwartet, könnte sich der Multiplikator als zu niedrig erweisen, aber das aktuelle Modell benötigt dies nicht, um solide Renditen zu erzielen.
Erstellen Sie Ihr eigenes Bewertungsmodell, um jede Aktie zu bewerten (kostenlos!) >>>
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die PayPal-Aktie bis zum Jahr 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage einer Stabilisierung der Markenkasse, Margendisziplin und Bewertungsänderungen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Die Markenkasse bleibt schwach, und die Bewertung bleibt schneller als erwartet unter Druck → 5,5 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: PayPal stabilisiert die Trends beim Checkout und setzt die Monetarisierung von Venmo, Händlertools und die Skalierung der Plattform fort → 8,6 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Die Produktausführung verbessert sich, das Wachstum weitet sich aus, und der Markt gibt der Aktie wieder mehr Kredit → 11,4 % jährliche Renditen
Die nächste Entwicklung der Aktie wird wahrscheinlich davon abhängen, ob das Management sauberere Fortschritte in seinem Kerngeschäft, dem Kassieren, vorweisen kann. Neue Produkteinführungen sind hilfreich, aber die Anleger wollen, dass sich diese Einführungen in der Qualität des Wachstums niederschlagen, nicht nur in den Schlagzeilen.
Wenn PayPal stabile Umsätze mit disziplinierten Margen und kontinuierlichen Rückkäufen verbinden kann, könnte die Aktie die Lücke zwischen dem heutigen Kurs und ihrem modellierten Wert weiter schließen.
Sehen Sie, was Analysten derzeit über PYPL-Aktien denken (kostenlos mit TIKR) >>>
Sollten Sie in PayPal Holdings, Inc. investieren?
Die einzige Möglichkeit, das wirklich herauszufinden, ist, sich die Zahlen selbst anzusehen. TIKR bietet Ihnen kostenlosen Zugang zu denselbenFinanzdaten in institutioneller Qualitätdie professionelle Analysten verwenden, um genau diese Frage zu beantworten.
Rufen Sie PYPL auf, und Sie sehen die historischen Finanzdaten der letzten Jahre, die Erwartungen der Wall Street-Analysten für Umsatz und Gewinn in den kommenden Quartalen, die Entwicklung der Bewertungsmultiplikatoren im Laufe der Zeit und die Tendenz der Kursziele nach oben oder unten.
Sie könneneine kostenlose Watchlist erstellen, um PYPLzusammen mit jeder anderen Aktie auf Ihrem Radar verfolgen. Keine Kreditkarte erforderlich. Nur die Daten, die Sie brauchen, um selbst zu entscheiden.
Analysieren Sie PayPalAktie auf TIKR Free→
Suchen Sie nach neuen Chancen?
- Sehen Sie, welche Aktien milliardenschwere Investoren kaufen, damit Sie dem klugen Geld folgen können.
- Analysieren Sie Aktien in weniger als 5 Minuten mit der benutzerfreundlichen All-in-One-Plattform von TIKR.
- Je mehr Steine Sie umschmeißen, desto mehr Möglichkeiten werden Sie aufdecken. Durchsuchen Sie mit TIKR über 100.000 globale Aktien, globale Top-Investoren und mehr.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
