Wichtige Statistiken für die Dominion-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $50,8 bis $67,6
- Aktueller Kurs: $63,2
- Mittleres Kursziel: $65,8
- Höchstes Kursziel: $69
- TIKR-Modellziel (Dez. 2030): $91,6
Was ist passiert?
Dominion Energy(D), der regulierte Strom- und Gasversorger für Virginia, North Carolina und South Carolina, erhöhte im Februar seinen Fünfjahres-Kapitalinvestitionsplan um 30 % auf 65 Mrd. USD, während sein Offshore-Windprojekt Coastal Virginia, eine 2,6-Gigawatt-Offshore-Windanlage, die mehr als 600.000 Haushalte mit Strom versorgen wird, zu 70 % fertiggestellt wurde und die Dominion Energy-Aktie derzeit bei 63,20 USD gehandelt wird.
Die am 23. Februar bekannt gegebeneErhöhung des Kapitalplans spiegelt die steigende Stromnachfrage von Rechenzentren in Virginia wider, wo Dominion den weltweit größten Markt für Rechenzentren bedient. Die vertraglich vereinbarte Kapazität übersteigt jetzt 48,5 Gigawatt, da Kunden wie Alphabet, Amazon, Microsoft und Meta expandieren, um die Arbeitslasten von KI und Cloud Computing zu bewältigen.
Das Nachfragesignal ist bereits in den Finanzzahlen enthalten: Der witterungsbereinigte Stromabsatz im Versorgungsgebiet von Dominion in Virginia stieg im Jahr 2025 um 5,4 %, alle 20 in der Dominion-Zone aufgezeichneten Spitzennachfragetage fanden in den letzten 14 Monaten statt, und mehr als 20 Gigawatt an unterzeichneten Stromversorgungsverträgen bestätigen, dass die Last nicht spekulativ ist.
Das CVOW-Projekt, dessen Fertigstellung ursprünglich für Ende 2026 erwartet wurde, soll nun Anfang 2027 fertiggestellt werden, nachdem die Trump-Administration im Dezember eine Arbeitsunterbrechung angeordnet hatte, die zu weiteren Verzögerungen führte und die Gesamtkosten des Projekts von 11,2 Mrd. auf 11,5 Mrd. USD ansteigen ließ, wobei jedes zusätzliche Quartal über den aktuellen Zeitplan hinaus schätzungsweise 150 bis 200 Mio. USD an Kosten verursacht.
Steven Ridge, Executive Vice President und CFO, erklärte auf der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir nun erwarten, die obere Hälfte der Wachstumsrate von 5 % bis 7 % ab 2028 zu erreichen", angetrieben durch mehr regulierte Investitionen und ein Wachstum der Tarifbasis, das sich bis 2030 jährlich um etwa 10 % erhöht.
Die Virginia State Corporation Commission von Dominion genehmigte ein Certificate of Public Convenience für das Chesterfield Energy Reliability Center, eine gasbefeuerte Stromerzeugungsanlage mit einer Leistung von etwa 1 Gigawatt, die etwa 1,5 Milliarden Dollar kostet und 2029 in Betrieb genommen werden soll, um dem entgegenzuwirken, was die Aufsichtsbehörden als drohende Bedrohung für die Zuverlässigkeit bezeichneten, da die Belastung durch Rechenzentren weiter zunimmt.
Die Meinung der Wall Street zur D-Aktie
Der 65-Milliarden-Dollar-Kapitalplan verwandelt die Dominion Energy-Aktie von einem Renditeobjekt mit CVOW-Überhang in einen regulierten Wachstumswert, und das in einem Versorgungsgebiet, in dem die Nachfrage über zwei Jahrzehnte hinweg sichtbar ist.
Dominion Energys Konsens-EPS von 3,59 $ im Jahr 2026, das auf 3,82 $ im Jahr 2027 und 4,07 $ im Jahr 2028 ansteigt, spiegelt die von Ridge beschriebene Kadenz der regulatorischen Erholung wider: ein Aufholjahr im Jahr 2026 durch die Steuererleichterungen in Virginia und South Carolina, gefolgt von einer Beschleunigung am Ende des Jahres, wenn die Kapitalbasis von 65 Mrd. $ ihren Weg in die Tarife findet, alles verankert durch eine jährliche CAGR von 10 % der Tarifbasis bis 2030.
Die Dominion Energy-Aktie hat ein starkes "Hold"-Analystenprofil mit 16 "Hold"-Analysten, 3 "Buy"-Analysten bzw. "Outperformer"-Analysten und einem "Underperform"-Analysten unter 20 Analysten. Das durchschnittliche 12-Monats-Ziel liegt bei 65,81 $, was einem Aufwärtspotenzial von 4,1 % entspricht, da die Marktteilnehmer darauf warten, dass die CVOW-Turbineninstallation weniger Risiken birgt und die EPS-Wachstumsprognose für die obere Hälfte in den veröffentlichten Ergebnissen sichtbar wird.
Die Spanne zwischen $59 und $69 ist enger als es der Investment Case rechtfertigt: Die Untergrenze von $59 beinhaltet eine Überschreitung der CVOW-Kosten über das derzeitige Budget von $11,5 Mrd. hinaus sowie regulatorische Reibungsverluste bei der Tarifverhandlung in South Carolina, während die Obergrenze von $69 eine saubere CVOW-Fertigstellung, konstruktive SCC-Ergebnisse und eine Auslastung des Rechenzentrums unter Berücksichtigung des unterzeichneten ESA-Rückstands impliziert.
Mit einem Kurs von etwa 17,6x 2026E EPS von $3,59 bei einer langfristigen EPS-Wachstumsrate von 5% bis 7%, die durch ein reguliertes Kapitalprogramm von $65 Mrd. verankert ist, ist die Dominion Energy-Aktie zu den aktuellen Preisen fair bewertet, wobei der Katalysator für die Neubewertung davon abhängt, dass CVOW den kommerziellen Betrieb erreicht und die obere Hälfte der EPS-Wachstumsprognose im Jahr 2028 erreicht wird.
Das CVOW-Projekt bleibt die einzige Variable, die die These zum Scheitern bringen kann: Jedes zusätzliche Quartal, in dem sich die Installation der Turbinen über Juli 2027 hinaus verzögert, führt zu zusätzlichen Kosten in Höhe von 150 bis 200 Mio. USD, und während die Stonepeak-Partnerschaft einen Teil davon auffängt, würde eine erhebliche Überschreitung sowohl die Kreditkennzahlen als auch die aufsichtsrechtliche Beziehung zur Virginia SCC unter Druck setzen.
Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, die für den 1. Mai geplant sind, werden das erste Update über den Fortschritt der Turbineninstallation seit Februar liefern und bestätigen, ob das witterungsbereinigte Umsatzwachstum in Virginia die 5%-plus-Rate aufrechterhält, die den Umfang des Kapitalprogramms rechtfertigt.
Finanzdaten von Dominion Energy
Das Betriebsergebnis von Dominion Energy wuchs im Geschäftsjahr 2025 um 18,6 % auf 5,43 Mrd. USD und verzeichnete damit die stärkste jährliche Verbesserung seit 2023. Der Umsatz stieg um 14,2 % auf 16,51 Mrd. USD, was auf die Tariferhöhung in Virginia und den Anstieg der Kundennutzung durch die Auslastung des Rechenzentrums zurückzuführen ist.
Die Umsatzbeschleunigung spiegelt dieselbe Nachfragedynamik wider, die Ridge und Blue in der Gewinnbenachrichtigung beschrieben haben: Der witterungsbedingte Absatz in Virginia stieg 2025 um 5,4 %, und die Erholung der Tarifbasis aus dem zweijährlichen Überprüfungsprozess ermöglichte es Dominion, mit der Rentabilisierung des bereits eingesetzten Kapitals zu beginnen, anstatt die Verzögerung zu absorbieren, die in den Vorjahren die Margen gedrückt hatte.
Die Betriebsmargen stiegen von 31,6 % im Geschäftsjahr 2024 auf 32,9 % im Geschäftsjahr 2025 und setzten damit die Erholung von dem Tiefpunkt von 20,3 % im Geschäftsjahr 2022 fort. Diese mehrjährige Entwicklung spiegelt Dominions Fokus auf die Qualität der regulierten Versorgungserträge nach der Geschäftsüberprüfung im Vergleich zu den Anlagenverkäufen und Restrukturierungskosten wider, die frühere Ergebnisse belasteten.
Die Betriebs- und Wartungskosten blieben mit 3,50 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 gegenüber 3,52 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2024 im Wesentlichen unverändert, obwohl die Einnahmen um 14,2 % stiegen. Dies ist ein Zeichen für die betriebliche Effizienzdisziplin, die Bob Blue als strukturelle Priorität nannte und die getestet werden wird, wenn das 65 Mrd. $ schwere Kapitalprogramm anläuft und sich der Druck auf die Betriebs- und Wartungskosten durch die Fertigstellung des CVOW in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlägt.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Ziel des TIKR-Modells von 92 $ geht von einer jährlichen Umsatzsteigerung von 6,2 % bis 2030 mit einer Nettogewinnspanne von 20,2 % aus, einer Reihe von Eingaben, die sich auf die von Dominion angepeilte jährliche Steigerung der Ratenbasis von 10 %, den unterzeichneten ESA- und CLOA-Rückstand, der die Nachfrageprognose bis 2045 abdeckt, und die regulatorische Erholungskadenz stützen, die Ridge als zur oberen Hälfte der Spanne von 5 % bis 7 % EPS-Wachstum ab 2028 geneigt beschreibt.
Mit einer Gesamtrendite von 45 % über einen Zeitraum von 4,7 Jahren ist die Aktie von Dominion Energy zu den aktuellen Kursenfair bewertet - die Rendite des Modells ist real, aber sie ist rückwärts gewichtet und hängt davon ab, dass CVOW das Risiko des endgültigen Baus bewältigt.
Der Abstand zwischen einer Untergrenze von 78 $ und einer Obergrenze von 104 $ hängt von zwei aufeinanderfolgenden Ereignissen ab: CVOW erreicht den kommerziellen Betrieb innerhalb des Budgets, und der Oberste Rat von Virginia bestätigt die konstruktive Behandlung des 65-Milliarden-Dollar-Kapitalprogramms in den Tarifverhandlungen bis 2030.
Low Case (5,6 % CAGR bei den Einnahmen, 20,1 % Nettogewinnspanne → 78 $ Ziel, 4,6 % annualisiert)
- Die Installation der CVOW-Turbinen geht über Juli 2027 hinaus und verursacht zusätzliche Kosten in Höhe von 300 Mio. $ oder mehr über dem aktuellen Budget von 11,5 Mrd. $, was die Kreditkennzahlen in Richtung der Herabstufungsschwelle von Moody's drückt
- Das Tarifverfahren in South Carolina verläuft weniger konstruktiv als erwartet, wodurch sich die Rückzahlung der seit 2023 in das DESC-System investierten 1,4 Mrd. $ verzögert
- Umsatz-CAGR von 5,6 % spiegelt bescheidenen Anstieg des Rechenzentrums unter dem vertraglich vereinbarten ESA-Tempo wider, wobei das doppelte Ausfalljahr von Millstone im Jahr 2026 und die 45Z-Kreditunsicherheit die Erträge zusätzlich belasten
High Case (6,9 % CAGR beim Umsatz, 19,9 % Nettogewinnmarge → 104 $ Ziel, 11,0 % annualisiert)
- CVOW erreicht den kommerziellen Betrieb Anfang 2027 mit dem aktuellen Budget von 11,5 Mrd. $, wodurch der Kostenüberhang des Projekts beseitigt und die regulatorische Rückzahlungskadenz ausgelöst wird, wobei die Finanzierungspartnerschaft von Stonepeak intakt bleibt.
- PJMs 5-Milliarden-Dollar-Übertragungszuschlag, der größte, der Dominion Energy Virginia jemals gewährt wurde, trägt früher als geplant zu den Tarifeinnahmen bei, da die Netzausbauarbeiten bis 2032 voranschreiten
- Das Lastwachstum von Rechenzentren bei bestehenden ESA-Kunden beschleunigt sich über die Basisprognose hinaus und zieht zusätzliche Kapitalinvestitionen in die Jahre 2027 und 2028 vor.
Der mittlere Fall erfordert ein Umsatzwachstum von 6,2 % und eine Nettogewinnspanne von 20,2 % bis 2030, ein Kurs, den die Betriebsergebnisse von 2025 bereits unterstützen, und er erfordert keine Ausweitung des Multiplikators gegenüber dem aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 17,6.
Was sich derzeit in diese Richtung bewegt: Das von Moody's CFO für 2025 ermittelte Verhältnis zwischen Kapital und Verschuldung hat den höchsten Stand seit 2012 erreicht, der Umsatz in Virginia wächst bei normalem Wetter um 5,4 %, und mehr als 70 % des CVOW-Projekts sind abgeschlossen, wobei die erste Stromeinspeisung für Ende März geplant ist.
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