Wichtigste Erkenntnisse:
- Die Aktie von Occidental Petroleum hat sich mit den Ölpreisen entwickelt und schloss bei 60 $, nachdem sie am 8. April um 5,0 % gefallen war, als der Rohölpreis aufgrund der Schlagzeilen über den Waffenstillstand im Nahen Osten fiel.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die OXY-Aktie bis Dezember 2028 durchaus 68 $ je Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 13,7 % gegenüber dem heutigen Kurs von 60 $ und eine annualisierte Rendite von 4,8 % über die nächsten 2,7 Jahre.
- Occidental verließ das Jahr 2025 mit einer Rekordproduktion, niedrigeren geplanten Ausgaben für 2026 und einem aktiven Schuldenabbauprogramm, aber die Aktie bleibt weiterhin sehr anfällig für Rohstoffpreise und geopolitische Schlagzeilen.
Was ist passiert?
Occidental Petroleum (OXY) wurde in dieser Woche wieder relevant, weil der gesamte Energiekomplex sich mit dem Ölband stark bewegte. Am 8. April fielen die weltweiten Energieaktien, nachdem die Ankündigung eines Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran die Rohölpreise nach unten drückte, und Reuters wies speziell auf den Ausverkauf des Sektors hin, da die Händler das Angebotsrisiko neu bewerteten.
Der Ton änderte sich schnell, da der Markt einige Tage zuvor genau das Gegenteil erlebt hatte. Am 2. April berichtete Reuters, dass die US-Energieaktien stiegen, nachdem Präsident Trump erklärt hatte, dass die Angriffe auf den Iran fortgesetzt würden, und Rohöl stieg um mehr als 7 %, da die Händler ein geringeres Angebotsrisiko einpreisten. Für ein Unternehmen wie Occidental ist diese Art von makroökonomischen Schwankungen von Bedeutung, da sich die realisierten Preise und die Stimmung der Anleger oft gemeinsam entwickeln.
Das Unternehmen gab den Anlegern im Februar auch einen neuen operativen Kontext. Reuters berichtete, dass Occidental die Gewinnschätzungen für das vierte Quartal übertraf, 1,48 Mio. BOE pro Tag produzierte und für 2026 Investitionsausgaben in Höhe von 5,5 Mrd. bis 5,9 Mrd. USD in Aussicht stellte.
Das Management sagte auch, dass die Hauptverschuldung auf etwa 15 Mrd. $ reduziert wurde, wobei ein Übernahmeangebot sie auf 14,3 Mrd. $ bringen soll, während CEO Vicki Hollub sagte: "2025 hat die Widerstandsfähigkeit unseres Unternehmens gezeigt."
Die nächsten wichtigen Termine stehen bereits im Kalender. Auf der Investorenseite von Occidental sind die Jahreshauptversammlung für den 1. Mai 2026 und die Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 für den 6. Mai 2026 aufgeführt, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, dass die Ergebnisse am 5. Mai bekannt gegeben werden würden. Der Markt wird sich wahrscheinlich darauf konzentrieren, ob niedrigere Ausgaben, ein bescheidenes Produktionswachstum und ein fortgesetzter Schuldenabbau das ausgleichen können, was auch immer der Ölpreis als Nächstes tut.
Hier ist der Grund, warum die Aktie von Occidental Petroleum bis 2026 sehr reaktiv bleiben könnte: Die Ölpreise entwickeln sich schneller als die Fundamentaldaten, während der Schuldenabbau und die geringeren Ausgaben den Wert des Unternehmens langsam umgestalten.
Was das Modell für die OXY-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der Occidental Petroleum-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf dem Plan für geringere Ausgaben bis 2026, der Rekordproduktionsbasis, dem laufenden Schuldenabbau und der anhaltenden Volatilität des Ölpreises basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 1,0 %, einer operativen Gewinnspanne von 23,4 % und einem normalisierten KGV-Multiplikator von 14,4 geht das Modell davon aus, dass die Occidental Petroleum-Aktie von 60 $ auf 68 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 13,7 % bzw. einer annualisierten Rendite von 4,8 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die OXY-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 1%
Die Umsatzbasis von Occidental ist gegenüber dem Höchststand von 2022 bereits zurückgegangen. Die Gesamteinnahmen fielen von 36,6 Mrd. $ im Jahr 2022 auf 21,6 Mrd. $ im Jahr 2025, während die Einnahmen im Jahresvergleich im Jahr 2025 um 1,9 % zurückgingen, nachdem sie im Jahr 2024 um 4,9 % gesunken waren. Daran erkennt man, dass das Unternehmen immer noch groß und profitabel ist, aber es befindet sich derzeit nicht in einer Hochwachstumsphase.
Gleichzeitig hat sich die Produktion besser gehalten als der Umsatz. Das Management sagte, dass 2025 ein neuer jährlicher Produktionsrekord von etwa 1,4 Millionen BOE pro Tag aufgestellt wurde, und Reuters meldete für das vierte Quartal eine Produktion von 1,48 Millionen BOE pro Tag. Dies spricht für eine bescheidene Stabilität des Umsatzes, wenn die Mengen solide bleiben, selbst wenn die Rohstoffpreise weniger günstig sind.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem Umsatzwachstum von 1,0 % aus, da Occidental ein flaches bis bescheidenes Produktionswachstum mit geringeren Ausgaben und einer weniger aggressiven Volumenstrategie ausgleicht. Das Management rechnet mit einem Produktionswachstum von etwa 1 % im Jahr 2026 und sagte, dass 84 % der gesamten Ressourcenbasis unter 50 USD pro Barrel liegen, was die Haltbarkeit mehr unterstützt als eine schnelle Expansion. Das lässt die Annahme eines Umsatzwachstums im niedrigen einstelligen Bereich eher fundiert als aggressiv erscheinen.
2. Operative Margen: 23,4%
Die Rentabilität von Occidental ist weiterhin stark von den Rohstoffpreisen abhängig, aber die Kostenstruktur hat sich verbessert. Das Unternehmen verzeichnete eine LTM-Betriebsmarge von 17,2 %, während die Bruttomarge bei 69,8 % lag, was zeigt, dass das Unternehmen auch nach Berücksichtigung von Abschreibungen, Zinsbelastungen und anderen Betriebskosten immer noch über eine starke Wirtschaftlichkeit auf Anlagenebene verfügt. Die Lücke zwischen Bruttogewinn und Betriebsergebnis ist der Bereich, in dem Kostenkontrolle am wichtigsten ist.
Das Management verbrachte einen Großteil der Februar-Telefonkonferenz damit, zu erklären, warum das Jahr 2026 schlanker aussehen könnte. Das Unternehmen rechnet mit weiteren 500 Mio. USD an Kosteneinsparungen bei Öl und Gas im Jahr 2026 sowie mit 400 Mio. USD an Einsparungen im Midstream-Bereich und sagte, dass niedrigere Transportkosten ebenfalls hilfreich sein dürften. Diese Anstrengungen sind wichtig, da eine Margenausweitung für OXY eher durch Effizienz und Kapitaldisziplin als durch schnelles Umsatzwachstum zu erwarten ist.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir in unserem Modell eine operative Marge von 23,4 %. Dies liegt über der kürzlich gemeldeten operativen Marge, so dass wir davon ausgehen, dass der kostengünstigere Plan für 2026, der geringere Bedarf an nachhaltigem Kapital und weitere Effizienzsteigerungen einen gewissen Nutzen bringen. Außerdem wird davon ausgegangen, dass diese Verbesserungen nicht vollständig durch schwächere Rohstofferlöse ausgeglichen werden.
3. Exit P/E Multiple: 14,4x
Ein normalisiertes Exit-Multiple ist wichtig, weil OXY ein zyklisches Unternehmen ist. Anleger zahlen in der Regel keine Spitzenmultiplikatoren für Ölproduzenten, es sei denn, sie glauben, dass die Rohstoffstärke und die Kapitalerträge von Dauer sein werden. Daher ist der Endmultiplikator ebenso wichtig wie die Annahmen der Gewinn- und Verlustrechnung.
Der aktuelle Marktkontext spricht eher für Vorsicht als für Überschwang. Reuters hat aufgezeigt, wie schnell Energieaktien abverkauft wurden, als der Rohölpreis aufgrund der Schlagzeilen über den Waffenstillstand sank, und wie schnell er sich wieder erholte, als der Ölpreis aufgrund erneuter geopolitischer Risiken stieg. Diese Art von Kursentwicklung deutet darauf hin, dass der Markt OXY immer noch in erster Linie als ölgebundene Aktie ansieht und nicht als defensiven Mischkonzern, der ein Premium-Multiple verdient.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten halten wir an einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14,4x fest. Damit bleibt das Modell in der Nähe eines normalisierten Ertragsrahmens, anstatt von einer größeren Multiplikatorexpansion auszugehen. Es passt auch zu einem Unternehmen, das seine Bilanz und Cashflow-Resistenz verbessert, aber immer noch in einem Sektor tätig ist, in dem sich die Stimmung mit jeder Bewegung der Rohölpreise ändern kann.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die OXY-Aktie bis 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Ölpreisen, Kostenentwicklung, Produktionsstabilität und Bewertungsdisziplin (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Die Ölpreise geben nach, die Einnahmen gehen um 6,0 % zurück und die Margen pendeln sich auf 13,3 % ein → -1,4 % jährliche Rendite.
- Mittlerer Fall: Der Umsatz steigt um 1,6 %, die Nettogewinnmarge erreicht 14,5 %, und die Bewertung hält sich besser → 6,1 % jährliche Rendite.
- Hoher Fall: Das Umsatzwachstum verbessert sich auf 1,8 %, und die Gewinnspanne steigt auf 15,4 %, aber ein stärkerer Bewertungsabschlag begrenzt das Ergebnis immer noch → 3,6 % Jahresrendite.
Selbst im konservativen Fall bietet die Vertiv-Aktie positive Renditen, die durch die starke Position in der Stromversorgungs- und Kühlungsinfrastruktur, den steigenden freien Cashflow und die starke Beteiligung an den Ausgaben für KI-Rechenzentren unterstützt werden.
Der springende Punkt ist, dass der Weg von OXY nach vorne immer noch mehr von den externen Rahmenbedingungen als von einer einfachen unternehmensspezifischen Wachstumsstory abhängt. Wenn der Ölpreis weiterhin günstig bleibt und sich die Kosteneinsparungen deutlich bemerkbar machen, kann die Aktie weiter steigen, aber das aktuelle Modell deutet nicht auf überdurchschnittliche Renditen hin. Das bedeutet, dass die kommenden Gewinne, die Bilanzentwicklung und die makroökonomischen Schlagzeilen im Energiesektor den nächsten Kursanstieg wahrscheinlich stärker bestimmen werden als jede einzelne Bewertungskennzahl.
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