Wichtigste Erkenntnisse:
- Ford erwirtschaftet immer noch enorme Umsätze, aber die schwächere Rentabilität und die wiederholten Schlagzeilen über Rückrufaktionen halten die Aktie unter Druck.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die Ford-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 13 $ pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 7,8 % ausgehend vom heutigen Kurs von 12 $ und eine annualisierte Rendite von 2,8 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Was ist passiert?
Ford Motor Company (F) ist im Moment relevant, weil die Anleger schwache kurzfristige operative Signale und eine immer noch niedrige Bewertung verarbeiten. Die Aktie leidet unter der schwächeren Nachfrage in den USA, häufigen Sicherheitsrückrufen und tarifbedingten Kostenproblemen in Fords wichtigstem Lkw-Geschäft. Diese Kombination sorgte für eine zurückhaltende Stimmung, auch wenn die Aktie am 8. April wieder auf 12 $ anstieg.
Die größte kurzfristige operative Schlagzeile kam am 2. April, als Ford für das erste Quartal einen US-Absatz von 457.315 Fahrzeugen meldete, gegenüber 501.291 im Vorjahr. Laut Reuters sank der Lkw-Absatz um 11,3 %, der Absatz von Geländewagen um 7,8 % und der Absatz von Elektrofahrzeugen um fast 70 %, da hohe Finanzierungskosten, hohe Fahrzeugpreise und der Verlust der Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge die Nachfrage beeinträchtigten.
Die Qualität bleibt ein weiteres wichtiges Thema in dieser Geschichte. Ford rief 422.613 Fahrzeuge in den USA zurück, weil Scheibenwischersysteme versagen könnten, was die Sicht beeinträchtigen und das Unfallrisiko erhöhen könnte. Dies folgte auf eine lange Liste weiterer Rückrufaktionen in den letzten Monaten, und die Unternehmensleitung hat die Senkung der Garantiekosten und die Verbesserung der Qualität bereits als wichtige Prioritäten bezeichnet.
Hinter der Aktie steht auch eine Kostengeschichte. Reuters berichtete am 8. April, dass die Unterbrechung der Aluminiumversorgung im Zusammenhang mit dem Novelis-Brand und dem 50-prozentigen Zoll auf importiertes Ersatzmetall die Branche weiterhin unter Druck setzt, und Ford hatte zuvor geschätzt, dass die Unterbrechung bis zu 100.000 Lkw der F-Series betreffen und bis zu 2 Mrd. USD kosten könnte.
Aus diesem Grund könnte die Ford-Aktie in den nächsten Quartalen volatil bleiben, da die Anleger auf die Absatzentwicklung, die Rückrufkosten, die Zölle und die Veröffentlichung der Ergebnisse am 29. April reagieren.
Was das Modell für die Ford-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der Ford-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf dem aktuellen Gewinnprofil von Ford, dem langsameren Umsatzwachstum und dem immer noch gedämpften Marktmultiplikator basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 1,8 %, einer operativen Gewinnspanne von 3,9 % und einem normalisierten KGV von 9,4 könnte die Ford-Aktie laut Modell von 12 auf 13 $ pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 7,8 % bzw. einer annualisierten Rendite von 2,8 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Ford-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 1,8
Die Umsatzbasis von Ford ist groß, aber das Wachstum hat sich stark verlangsamt. Die Gesamteinnahmen stiegen von 136 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 187 Mrd. USD im Jahr 2025, aber das jährliche Wachstum betrug 2025 nur 1,2 %. Das ist wichtig, denn wenn sich das Wachstum abkühlt, hängt die Aktie stärker von der Erholung der Margen und der Kapitaldisziplin ab.
Der Segmentmix erklärt, warum ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich eine vernünftige Ausgangsbasis ist. Ford Pro erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von mehr als 66 Mrd. USD, Ford Blue etwa 101 Mrd. USD und das Model e erreichte 6,7 Mrd. USD nach einem starken prozentualen Wachstum von einer kleinen Basis aus. Im Kerngeschäft werden nach wie vor viele Fahrzeuge und Dienstleistungen verkauft, aber das Unternehmen befindet sich nicht mehr in einer Phase, in der das Umsatzwachstum allein die Aktienstory verändert.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer Prognose von 1,8 % aus, da sie sowohl den Modellinputs als auch dem jüngsten operativen Umfeld entspricht. Die Umsätze in den USA sind im ersten Quartal um fast 9 % zurückgegangen, und die Erschwinglichkeit bleibt in der gesamten Branche ein echtes Problem.
2. Operative Margen: 3.9%
Die Margen sind der Hauptgrund dafür, dass die Bewertung von Ford zurückhaltend bleibt. Die Bruttomarge sank im Jahr 2025 auf 5,8 %, und die operative Marge lag bei den von Ihnen vorgelegten Zahlen für den letzten Zeitraum bei -0,3 %. Auch wenn der Umsatz hoch ist, zeigt die schwache Rentabilität dem Markt, dass die Kostenstruktur und die Qualität immer noch ein großes Problem darstellen.
Die Zahlen für die einzelnen Segmente machen das Bild klarer. Ford Pro erzielte im Jahr 2025 eine EBIT-Marge von 10,3 %, was zeigt, dass das Unternehmen über ein hochprofitables Handelsgeschäft verfügt. Aber Ford Blue verdiente 3,0 %, und das Model e verlor Geld mit einer EBIT-Marge von -72,1 %, so dass die konsolidierte Leistung immer noch viel schwächer aussieht als das beste Geschäft von Ford.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir eine operative Marge von 3,9 %, da dies eine Verbesserung impliziert, ohne einen vollständigen Turnaround anzunehmen. Farley sagte, dass Ford die Material- und Garantiekosten senkt, und House sagte, dass sich das Unternehmen auf die Verbesserung der EV und die Kapitaleffizienz konzentriert.
3. Exit P/E Multiple: 9,4x
Das modellierte KGV von Ford in Höhe von 9,4x ist bescheiden und entspricht der aktuellen Einschätzung des Marktes. Die Anleger zahlen keinen Aufschlag, weil die Erträge von Ford volatil waren und das Unternehmen immer noch mit Rückrufaktionen, Zöllen und der Umsetzung von EVs Risiken eingeht. Die Aktie scheint günstig, aber nicht einfach zu sein.
Dieser Multiplikator deckt sich auch mit dem, was der Markt durch die Zielvorgaben der Analysten signalisiert. Das durchschnittliche Kursziel lag am 8. April bei 14,09 $, während das Basisszenario des Modells auf etwa 13 $ hindeutet.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten halten wir an einem Exit-Multiple von 9,4x fest, da Ford nach wie vor über wichtige Stärken bei Pickups, gewerblichen Flotten, Finanzierungen und Hybridfahrzeugen verfügt.
Diese positiven Aspekte werden jedoch durch eine schwächere Ertragsqualität, wiederholte Rückrufe und den Druck auf die Wirtschaftlichkeit der wichtigsten Lkw-Modelle aufgrund von Liefer- und Zollproblemen ausgeglichen. Solange Ford nicht beweist, dass es seine Größe in stabilere Gewinne umwandeln kann, ist ein konservativer Multiplikator leichter zu rechtfertigen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die Ford-Aktie bis 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Nachfrage, Margenentwicklung und Bewertungsdisziplin (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Geringere Nachfrage, anhaltende Rückrufkosten und begrenztes Vertrauen in die Erholung der Margen → 6,1 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Stabilere Ausführung von Ford Pro, weniger Belastung durch das Model e und weniger Überraschungen bei Qualität und Lieferkettenkosten → 8,3 % jährliche Rendite
- High Case: Bessere Lkw-Wirtschaft, weniger Rückrufe und eine dauerhaftere Verbesserung der Margen im gesamten Unternehmen → 10,1 % Jahresrendite
Die Ford-Aktie wird sich wahrscheinlich mit jedem Update zu Nachfrage, Qualität und Kosten weiter bewegen. Der Ergebnisbericht am 29. April ist das nächste wichtige Ereignis, da die Anleger wissen wollen, ob die Umsatzschwäche im ersten Quartal nur vorübergehend ist oder Teil einer umfassenderen Umstellung. Im Moment sieht die Bewertung aus gutem Grund zurückhaltend aus, und der Weg zu besseren Renditen hängt immer noch mehr von der Umsetzung als von Optimismus ab.
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