Wichtige Kennzahlen für Oracle-Aktien
- Aktueller Kurs: $126.16
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$417
- Zielkurs der Analysten: ~$237
- Potenzielle Gesamtrendite: ~230%
- Annualisierte IRR: ~30% / Jahr
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Was ist passiert?
Oracle (ORCL) schloss am 23. Oktober bei $126,16, laut TIKR 55,47% unter seinem höchsten Schlusskurs des letzten Jahres. Dieser Preis entspricht etwa dem 6-fachen der rund $20,80 normalisierten Gewinn je Aktie (EPS), die Analysten für das am 31. Mai 2030 endende Geschäftsjahr 2030 erwarten. Es ist auch etwa das 6-fache der $21 bereinigten Gewinn je Aktie, die Oracle selbst für dieses Jahr anpeilt. So wenig für Gewinne zu zahlen, die etwa viereinhalb Jahre entfernt liegen, signalisiert tiefe Zweifel am Weg dorthin. Oracles Investor Day am 28. Oktober, ein Jahr nachdem es diese Ziele gesetzt hat, ist der Ort, an dem es Antworten geben muss.
Die Prognose für 2030 blieb bestehen, während Goldman kürzte
Oracle stellte am 16. Oktober 2025 auf seiner Analystenkonferenz Ziele von 225 Milliarden Dollar Umsatz und $21 bereinigter Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2030 vor, und die Aktie fiel am nächsten Tag um etwa 7%. Die Prognosen der Analysten passten sich daraufhin an. Der Konsens für den Umsatz im Geschäftsjahr 2030 bei TIKR stieg von rund 198 Milliarden Dollar am 30. September 2025 auf rund 227 Milliarden Dollar bis zum 31. Dezember. Er lag am 25. Oktober bei etwa 226 Milliarden Dollar, obwohl nur 11 Analysten so weit in die Zukunft prognostizieren.
Am 23. Oktober senkte Goldman Sachs sein Kursziel von $240 auf $206, behielt aber eine Kaufempfehlung bei. Goldman stellte die Frage, ob die Ziele für die Geschäftsjahre 2028 bis 2030 erreichbar seien und wie der Ausbau der Rechenzentren vorankomme. Cantor Fitzgerald hatte sein Kursziel von $284 am 22. Oktober bekräftigt. RBC geht in die Veranstaltung im Abwartemodus und wünscht sich klarere Erwartungen für das Anwendungssoftwaregeschäft.
In diesem Zusammenhang sagte Co-CEO Mike Sicilia im September, Oracle werde auf der AI World einen agentenbasierten KI-Beschleuniger vorstellen. Er sagte, dies würde Software-Implementierungen "von Jahren auf Monate und von Monaten auf Wochen" verkürzen. Oracle nutzte den 23. Oktober auch, um eine Milliarde Dollar über vier Jahre für sein Partner-Ökosystem zuzusagen, die Schulungen, Mittel für Cloud-Migrationen und Go-to-Market-Kooperationen abdecken. Die Aktie schloss mit einem Plus von 0,49% an einem Tag, der sowohl die Kürzung durch Goldman als auch die Partner-Nachrichten brachte.
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Projekt Jupiter stellt Magouyrks "Schlechter-Plan"-Regel auf die Probe
Co-CEO Clay Magouyrk sagte im Anruf am 10. September, dass Verzögerungen in Oracles Planung einkalkuliert sind: "Wenn ihr Plan darauf beruht, dass 100% aller ihrer Lieferverpflichtungen erreicht werden, haben wir einen Begriff dafür. Das nennt man einen schlechten Plan." Er sagte, dass weder der Standort in New Mexico noch der in Wisconsin die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 beeinflussen. Das lässt die Geschäftsjahre 2028 bis 2030, die Jahre, die Goldman in Frage stellte, als offenes Zeitfenster.
In New Mexico liegt das Risiko. Bloomberg berichtete im September, dass Oracle eine Force-Majeure-Mitteilung zum Projekt Jupiter geschickt habe, um sich das Recht auf Zahlungsaufschub vorzubehalten, falls der Campus seinen Starttermin 2028 verfehle. Oracle sagt, das Projekt liege im Zeitplan, obwohl Magouyrk sagte, Oracle sei noch dabei, die Luftgenehmigung für den Standort zu erhalten. RBC wünscht sich einen Zeitplan dafür, wann sich die Margen der KI-Infrastruktur im Bereich von 30% bis 40% einpendeln, auf den sich das Management laut RBC festgelegt habe.
Auf die Frage nach der sinkenden Bruttomarge verwies CFO Hilary Maxson auf eine andere Kennzahl: "Für mich ist die operative Marge wahrscheinlich der ultimative Punkt, dem wir folgen wollen." Oracles EBIT-Marge betrug im am 31. August endenden Quartal 42,13%, laut TIKR. Der 28. Oktober sollte zeigen, ob dieses Niveau gehalten werden kann, wenn mehr KI-Kapazität ans Netz geht.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $126.16
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$417
- Potenzielle Gesamtrendite: ~230%
- Annualisierte IRR: ~30% / Jahr
Das Mittelszenario ist ein Szenario, keine Prognose. Zum Kontext: Der Konsens geht von einem Anstieg des normalisierten Gewinns je Aktie von $7,63 im Geschäftsjahr 2026 auf etwa $25 im Geschäftsjahr 2031 aus, einem Jahr, für das nur fünf Analysten den Umsatz prognostizieren.
Das Hauptrisiko ist, dass sich die Kapazitäten an Standorten wie Projekt Jupiter verzögern und Umsatz und Gewinne nach hinten verschieben. Aufwärtspotenzial besteht, wenn der Investor Day die Ziele für das Geschäftsjahr 2030 erhöht oder einen Termin für die KI-Margenspanne nennt. Auf der Abwärtsseite liegt das niedrigste Kursziel der Analysten bei $110, 13% unter dem aktuellen Kurs.
Fazit
Am 28. Oktober ist die Zahl, auf die es ankommt, $21. Ein bekräftigtes oder erhöhtes Ziel, zusammen mit einem Datum, an dem die KI-Margen 30% bis 40% erreichen, hält die Debatte auf der Umsetzungsebene, die der für den 14. Dezember erwartete Quartalsbericht testen kann. Ein gekürztes Ziel würde wahrscheinlich die Schätzung der Analysten für den Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2030 von rund $20,80 mit nach unten ziehen.
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