Nucor-Aktie: Schätzungen rechnen mit einem 60-prozentigen Gewinnsprung, doch die Q3-Prognose verfehlte knapp

Die wichtigsten Punkte

• Nucor gab am 17. September eine Gewinnprognose für das dritte Quartal von 5,55 bis 5,65 US-Dollar je verwässerter Aktie ab, was unter der Konsensschätzung von 6,17 US-Dollar lag, nachdem das Unternehmen in vier der letzten fünf Quartale die Schätzungen für den bereinigten Gewinn je Aktie übertroffen hatte.
• Ein Teil der Lücke ist eine einmalige Rückerstattung für Rohmaterialien in Höhe von 130 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, und sowohl die Stahlwerke als auch die Stahlprodukte werden voraussichtlich weiterhin mehr verdienen.
• Das durchschnittliche Kursziel von Wall Street von etwa 284 US-Dollar impliziert eine Wertsteigerung von etwa 16 %, und JPMorgan erhöhte sein eigenes Ziel nur eine Woche vor der Prognose auf 308 US-Dollar.
• Die Ergebnisse des dritten Quartals am 26. Oktober sind die nächste Gelegenheit zu sehen, ob die Verfehlung eine Neujustierung oder der Beginn eines Musters ist.

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Eine Serie von Schätzungsübertreffungen vor ihrer härtesten Bewährungsprobe

Nucor (NUE) hat im vergangenen Jahr häufiger die Erwartungen von Wall Street übertroffen als verfehlt, und genau diese Erfolgsbilanz ist es, die seine jüngste Prognose beachtenswert macht.

Der bereinigte Gewinn je Aktie lag in vier der letzten fünf Quartale über den Schätzungen, darunter Übertreffungen von 21 % und 15 % in zwei dieser Perioden, mit nur einer echten Verfehlung auf dem Weg: einem Rückstand von 4 % im Quartal, das im Dezember 2025 endete. Das folgende Diagramm zeigt dieses Muster im Detail.

Nucor gab am 17. September eine Gewinnprognose für das dritte Quartal 2026 in einer Spanne von 5,55 bis 5,65 US-Dollar je verwässerter Aktie ab, was unter der von MarketBeat zu diesem Zeitpunkt genannten Konsensschätzung von 6,17 US-Dollar lag.

Das Management verwies auf höhere durchschnittliche Verkaufspreise und stabile Volumina, die das Stahlwerkssegment stützen, sowie auf höhere Volumina und Preise, die den Stahlprodukten zugutekommen, doch ein Rückgang der Rohmaterialgewinne und höhere Unternehmensausgaben werden voraussichtlich das Gesamtergebnis belasten.

Ein Teil dieser Lücke spiegelt auch einen einmaligen Posten wider: Das zweite Quartal enthielt eine 130 Millionen US-Dollar schwere Barückerstattung im Zusammenhang mit früheren Rohmaterialkosten, die sich nicht wiederholen wird. Der Kontext ist hier ebenfalls wichtig.

Die Ergebnisse von Nucor im zweiten Quartal waren wirklich stark, mit einem GAAP-Gewinn je verwässerter Aktie von 5,04 US-Dollar gegenüber 2,60 US-Dollar im Vorjahreszeitraum, und der Nettogewinn im ersten Quartal war bereits auf 743 Millionen US-Dollar von nur 156 Millionen US-Dollar im Vorjahr gestiegen, sodass ein Rückgang von diesem Tempo immer wahrscheinlich war.

Die eigentliche Frage ist, ob diese Prognose die jüngste Serie von Schätzungsübertreffungen beendet oder die Erwartungen lediglich auf eine nachhaltigere Run-Rate (annualisierte Geschwindigkeit) zurücksetzt.

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Wall Street setzt die Messlatte immer höher

Wall Street hat ihre Ziele trotz allem weiter erhöht. Das durchschnittliche Kursziel ist von etwa 148 US-Dollar Mitte 2025 auf heute etwa 284 US-Dollar gestiegen und folgt damit dem Kursanstieg der Aktie von den hohen 130ern auf die Mitte der 240er im gleichen Zeitraum, wie die folgende Grafik zeigt.

Die Berichterstattung umfasst derzeit 10 Kaufempfehlungen, 3 Outperform-Bewertungen und 4 Halteempfehlungen gegenüber nur einer einzigen Verkaufsempfehlung, und das höchste Ziel unter allen Schätzungen liegt jetzt bei 310 US-Dollar. JPMorgan erhöhte sein eigenes Ziel am 9. September, nur eine Woche bevor die Prognose niedriger ausfiel, von 294 auf 308 US-Dollar.

Diese Kombination aus steigenden Zielen und einer kurzfristigen Verfehlung deutet darauf hin, dass Analysten die Schwäche der Prognose als vorübergehend und nicht als Zeichen dafür betrachten, dass die breitere Stahlzykluserholung ins Stocken gerät.

Das durchschnittliche Ziel impliziert immer noch eine bedeutende Wertsteigerung gegenüber dem aktuellen Kurs, selbst nach einem Anstieg, der die Aktie bereits deutlich von ihrem 52-Wochen-Tief entfernt hat.

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Die Bullen-Argumentation stützt sich auf einen Stahlzyklus, der sich tatsächlich verbessert, wobei sowohl die Stahlwerke als auch die Stahlprodukte weiter wachsen sollen, obwohl die Prognose für das kommende Quartal unter dem Konsens lag.

Nucor hat seinen Aktionären in diesem Jahr auch über eine Milliarde US-Dollar durch Rückkäufe und Dividenden zurückgegeben, was die Ergebnisse je Aktie stützt, selbst wenn die Segmentleistung ungleichmäßig ist, und die zukunftsgerichteten Schätzungen prognostizieren weiterhin ein Gewinnwachstum von deutlich über 50 % in den nächsten zwei Jahren.

Die Bären-Argumentation lautet, dass die Serie von Schätzungsübertreffungen gerade gebrochen wurde und die Schwäche bei den Rohmaterialien in Kombination mit steigenden Unternehmenskosten länger als ein Quartal anhalten könnte.

Da die Aktie bereits deutlich von ihrem 52-Wochen-Tief gestiegen ist und mit einem Aufschlag gegenüber ihrem Kurs vor einem Jahr gehandelt wird, würde ein wiederholtes Muster von niedrigen Prognosen der Wall Street einen echten Grund geben, zu überdenken, wie viel von der Erholung bereits eingepreist ist.

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