Wichtige Kennzahlen für NIO-Aktien
- Aktueller Kurs: $3.21
- Konsensziel (Mittelwert): ~$6.10
- Konsensziel (Niedrig): ~$3.70
- Analystenbewertungen: 11 Kaufen, 5 Outperform, 6 Halten, 1 Underperform
Was ist passiert?
NIO (NIO) lieferte im Oktober 34.246 Fahrzeuge aus, ein Rückgang von 15,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Es war der erste Rückgang des Unternehmens im Jahresvergleich seit Februar 2024 und beendete 31 aufeinanderfolgende Monate mit Wachstum. Konkurrenten erzielten im selben Monat Rekorde: Xpeng (XPEV) übertraf mit 50.237 erstmals die 50.000er-Marke, und Leapmotor (9863) lieferte 106.127 Fahrzeuge aus. Der gesamte Jahresvergleichsrückgang von NIO ging auf ONVO, seine Familienmarke, zurück. Die Premiummarke NIO und Firefly verzeichneten beide Wachstum.
NIO veröffentlichte die Zahlen am Sonntag, den 1. November, nachdem die Aktie am 30. Oktober bei $3,21 schloss. Die Aktie ist im Jahr 2026 um 37,06 % gefallen und liegt 13,2 % unter dem niedrigsten Wall-Street-Zielkurs, den TIKR verfolgt.
ONVO verlor mehr Fahrzeuge als NIO insgesamt
Der Oktober 2025 war ein schwieriger Vergleichszeitraum. Es war NIOs erster Monat mit über 40.000 Auslieferungen, angehoben durch damals rekordverdächtige 17.342 ONVO-Fahrzeuge. In diesem Oktober lieferte die NIO-Marke 18.125 Fahrzeuge aus (plus 5,7 %), und die Kompaktmarke Firefly lieferte 7.738 aus (plus 30,9 %). ONVO fiel um 51,7 % auf 8.383. Dieser Rückgang um 8.959 Fahrzeuge ist größer als der gesamte Rückgang des Unternehmens um 6.151 Fahrzeuge.
Die NIO-Marke ist nicht aus dem Schneider. Sie fiel um 15,0 % gegenüber den 21.318 Auslieferungen im September, mehr als der gesamte monatliche Rückgang des Unternehmens. ONVO ist seit Juli (10.155) jeden Monat zurückgegangen. Laut Electric-vehicles.com machte die Marke im Oktober 24,5 % der Fahrzeuge aus, verglichen mit dem langfristigen Ziel von CEO William Li von 55 % des Gruppenumsatzes.
Im Telefonat zu den Quartalszahlen am 1. September fragte Morgan Stanley-Analyst Tim Hsiao, wie NIO die Bestellungen für ONVO steigern wolle. Li, der durch einen Dolmetscher sprach, sagte, ONVO werde eine Premium-Familienmarke bleiben. Er sagte, NIO werde nicht sehr aggressiv in das Einsteigersegment vordringen und werde Absatzmenge und Fahrzeugmarge ausbalancieren. Er sagte auch, dass ein großes neues ONVO-Modell für 2027 geplant sei.
Allein der Oktober zeigt nicht, ob der Rückgang von ONVO diese Preispolitik oder eine schwächere Nachfrage widerspiegelt. Auch die Auslieferungen von Li Auto fielen, um 8,6 % auf 29.025, aber Xpeng wuchs um 19,6 % und Leapmotor um 51,0 %, sodass der Markt nur einen Teil davon erklärt.
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Vertriebskosten sind der nächste Test
Finanzvorstand Stanley Qu wies auf einen Hebel hin, der eher unter NIOs Kontrolle liegt. Er gab für die zweite Jahreshälfte eine Prognose für die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten (SG&A) von etwa 10 % bis 11 % des Umsatzes auf nicht-GAAP-Basis ab, gegenüber rund 13 % im ersten Halbjahr. Er führte die Differenz auf etwa 500 Millionen RMB an einmaligen Markteinführungskosten im Q2 zurück. Der Umsatz bietet weniger Spielraum zur Unterstützung: Der Q2-Umsatz von 32,14 Milliarden RMB lag unterhalb der unteren Grenze von NIOs eigener Prognose.
Das Volumen ist schwieriger. Lis Ziel von mehr als 40.000 Auslieferungen pro Monat im vierten Quartal erfordert nun, dass November und Dezember im Durchschnitt etwa 42.900 erreichen müssen. NIOs bester Monat im Jahr 2026 bisher war der Juni mit 40.597 Auslieferungen. Li verknüpfte das Ziel mit einer Markterholung, aber der China Passenger Car Association prognostiziert für 2026 einen Einzelhandelsabsatz von etwa 18,5 Millionen Fahrzeugen, was etwa 22 % unter 2025 liegt. Der TIKR-Artikel vom 24. Oktober nannte den Oktober als Prüfstein für dieses Ziel.
- JPMorgan-Zielkurs: ~$3.70 (gesenkt von $4.50 am 26. Oktober, Neutral)
- Kauf- oder Outperform-Bewertungen: 16 von 23
- Freier Cashflow 2026 (Konsens): ~RMB 7,9 Mrd.
- NTM Levered Free Cash Flow Yield: ~16 %
Eine so hohe Free-Cashflow-Rendite bei einem Kurs unter jedem von TIKR verfolgten Zielkurs deutet darauf hin, dass Anleger an den Schätzungen zweifeln, und der ONVO-Rückgang im Oktober gibt ihnen einen Grund dafür.
Fazit
Zwei Zahlen werden zeigen, ob der Oktober ein Ausrutscher war. Zuerst kommen die November-Auslieferungen Anfang Dezember. Ein weiterer Monat um die 34.000 würde bedeuten, dass der Dezember mehr als NIOs Rekord von 48.135 Fahrzeugen benötigt. Der Bericht zum dritten Quartal folgt; er wird für Ende November erwartet, ist aber noch nicht terminiert. Ein Rückgang der SG&A-Kosten auf etwa 11 % des Umsatzes würde zeigen, dass NIO die Gewinne schützen kann, während ONVO schrumpft. Bleiben die SG&A-Kosten bei etwa 13 % und die Auslieferungen hinter den Erwartungen zurück, würde dies bedeuten, dass das Unternehmen auf beiden Seiten an Boden verliert.
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