Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Navitas Semiconductor fiel in den letzten Monat um 23%, wobei die größten Verluste am 12., 14. und 16. Oktober anfielen – Tagen ohne Unternehmensnachrichten.
- Der Verkauf folgte einem breiten Chip-Abverkauf, wobei Wolfspeed sich ähnlich entwickelte und Vertiv um 18% fiel, obwohl Navitas eine mit Nvidia entwickelte Stromversorgungsplatine vorstellte und den Claros-Deal abschloss.
- Die Ergebnisse für das dritte Quartal werden nach Börsenschluss am 3. November veröffentlicht, die Prognose für den Umsatz liegt bei 13,5 Millionen US-Dollar, gegenüber 10,5 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal.
- Bei etwa dem 37-fachen des zukünftigen Umsatzes notiert die Aktie immer noch über ihrem Dreijahresdurchschnitt, daher hängt die Kaufargumentation davon ab, dass der Umsatz zu steigen beginnt.
Die Aktie von Navitas Semiconductor (NVTS) fiel in den letzten Monat (bis zum Schlusskurs am Dienstag) um 23%, trotz einer Reihe guter Nachrichten vom Unternehmen. Sie ist im Jahr 2026 immer noch um 22% gestiegen, liegt aber 74% unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Gute Nachrichten konnten sie nicht stützen
Am 28. September gewann Navitas ein Programm der US-Armee für 10-kV-Siliziumkarbid-Leistungschips. Am 5. Oktober folgte ein 800-V-AI-Rack-Design mit Microchip, und der Claros-Deal wurde am 6. Oktober abgeschlossen. Dann stellte Navitas nach Börsenschluss am 12. Oktober eine 24-kW-Stromversorgungsplatine vor, die mit Nvidia (NVDA) entwickelt wurde.
Die Aktie stieg nachbörslich aufgrund der Nvidia-Nachricht, aber nicht lange. Drei Handelssitzungen verursachten den gesamten Schaden und noch mehr: ein Minus von 7,3% am 12. Oktober (vor der Nvidia-Nachricht), 10,5% am 14. Oktober und 9,6% am 16. Oktober. Navitas hatte an keinem dieser Tage Neuigkeiten.
Schuld ist der Chip-Abverkauf
Am 14. Oktober eröffnete Navitas mit einem Gap nach unten, als der Philadelphia Semiconductor Index zum sechsten Mal in Folge fiel. Bis Freitag hatte die Serie acht Sitzungen erreicht, die längste des Index seit 2008.
Bloomberg führte den Verkauf auf höhere Zinsen, überdehnte Bewertungen und die Kosten des KI-Ausbaus zurück. KI-Stromversorgungsaktien schnitten schlechter ab: Vertiv (VRT) fiel im gleichen Monat um 18%, während der Nasdaq 100 nur um 0,5% zurückging.
Navitas hat sich weiterhin mit seinen Chip-Peers bewegt. Sie erholte sich am Montag, als der Index seine Verlustserie beendete, wobei Wolfspeed (WOLF) um etwa 4% stieg. Beide rutschten vor der Eröffnung am Dienstag wieder ab, ohne Neuigkeiten von Navitas.
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Claros macht das Potenzial größer
Claros führt die Stromversorgungskette von Navitas den letzten Schritt zum Prozessor weiter (im Jargon des Managements: "vom Netz bis zum xPU"). Als der Deal abgeschlossen wurde, sagte CEO Chris Allexandre:
"Da Strom jetzt der Engpass für KI ist, sind Steigerungen bei der Stromversorgung und Effizienz die Schlüsselfaktoren für mehr Rechenleistung."
Navitas erwartet, dass Claros mindestens 3,5 Milliarden US-Dollar zu seinem identifizierten adressierbaren Markt bis 2030 hinzufügt, wodurch der Gesamtbetrag auf über 8 Milliarden US-Dollar steigt, fast 85% davon in der KI-Infrastruktur.
Der 3. November ist der wahre Test
Das Geschäft ist im Vergleich zu diesem Potenzial immer noch winzig. Der Umsatz im zweiten Quartal betrug 10,5 Millionen US-Dollar, ein Plus von 22% gegenüber dem ersten Quartal, aber ein Minus von 28% gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da Navitas sich aus dem Mobilfunk- und Low-End-Verbrauchermarkt zurückzieht.
Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr kaum wachsen wird, um dann bis 2028 auf 124 Millionen US-Dollar zu steigen.
Navitas veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal nach Börsenschluss am Dienstag, dem 3. November. Das Management hat eine Umsatzprognose von 13,5 Millionen US-Dollar vorgelegt, was ein Rückkehr zum Jahr-über-Jahr-Wachstum bedeuten würde, wobei die KI-Infrastruktur etwa ein Drittel des Umsatzes im vierten Quartal ausmachen würde.
Navitas hat genug Cash, um abwarten zu können: 557 Millionen US-Dollar Ende Juni, vor etwa 126 Millionen US-Dollar in bar für Claros, gegenüber einem operativen Verlust von 11,4 Millionen US-Dollar im Quartal. Das Management erwartet jedoch nicht, dass Claros das Wachstum vor etwa 2028 oder 2029 antreiben wird.
Immer noch nicht günstig
Selbst jetzt notiert Navitas bei etwa dem 37-fachen des zukünftigen Umsatzes, weit unter dem Mai-Höchststand von 162x, aber immer noch über dem Dreijahresdurchschnitt von 31x.
Die Analysten sind den Kursen nicht gefolgt. Das Konsensziel hat sich im letzten Jahr mehr als verdoppelt und liegt jetzt bei 14 US-Dollar.
Selbst Morgan Stanley, das die Aktie mit "Verkaufen" bewertet, setzte am 29. September ein Kursziel von 12,60 US-Dollar.
Meine Einschätzung: Ich würde nach einem so steilen Fall nicht verkaufen, aber ich würde bis zum 3. November warten, bevor ich nachkaufe. Bei dem 37-fachen des zukünftigen Umsatzes spiegelt die Aktie eine Steigerung wider, die noch nicht im Umsatz angekommen ist, und bis das der Fall ist, wird Navitas wahrscheinlich weiterhin mit dem Chip-Index und Namen wie Vertiv korrelieren.
Natürlich würde ein drittes Quartal im prognostizierten Bereich und eine starke Aussicht für das vierte Quartal diese Rechnung schnell ändern.
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