Wichtige Kennzahlen für Johnson & Johnson-Aktien
- Aktueller Kurs: $273.20
- Zielkurs (Mitte): ~$342
- Zielkurs der Analysten: ~$279
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Annualisierte IRR: ~5,5 % / Jahr
Was ist passiert?
Johnson & Johnson (JNJ) nutzte die TCT-Kardiologie-Tagung in San Diego am 1. November, um zwei Ergebnisse für Herzgeräte zu präsentieren. Sein experimenteller Javelin-Katheter erreichte beide primären Ziele in einer entscheidenden Studie mit 158 Patienten. Drei Analysen der Impella-Herzpumpe berichteten ebenfalls über niedrigere Sterblichkeitsraten als CHIP-BCIS3, die randomisierte Studie, die J&J mit den langsameren Impella-Verkäufen in Verbindung bringt. Keines der Ergebnisse hat große Auswirkungen auf das Quartal. Abiomed, das Impella-Geschäft, erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 412 Millionen US-Dollar, etwa 1,6 % der 25,4 Milliarden US-Dollar von J&J. Die Daten prüfen, ob Impella, der Teil der kardiovaskulären Einheit von J&J, der im letzten Quartal geschrumpft ist, sich erholen kann.
Javelin hat die entscheidende Hürde genommen. Als nächstes folgt die FDA-Prüfung
Javelin sendet akustische Druckwellen von seiner Spitze aus nach vorne, um Kalkablagerungen in verengten Arterien zu knacken, die mit ballonbasierten Geräten schwer zu passieren sind. In FORWARD CAD berichtete J&J von einem technischen Erfolg von 93,6 % und einer Freiheit von schwerwiegenden kardialen Ereignissen innerhalb von 30 Tagen von 93,4 %, beide über den vorab festgelegten Leistungszielen. Von den behandelten Läsionen waren 96 % mäßig oder stark verkalkt, und schwerwiegende Komplikationen traten bei 1,3 % der Patienten auf.
Die Studie hatte keine Vergleichsgruppe, und Javelin ist in den USA noch experimentell, daher stehen eine Einreichung und eine FDA-Prüfung vor etwaigen US-Verkäufen. Es würde sich Shockwave anschließen, das im dritten Quartal operativ um 17,2 % gewachsen ist, verglichen mit 2,5 % für MedTech insgesamt.
Impellas Comeback-Chance beruht bis 2027 auf Registerdaten
CHIP-BCIS3, das auf der Tagung des American College of Cardiology im März vorgestellt wurde, fand keinen Nutzen von Impella bei 300 Hochrisiko-PCI-Patienten. Über einen Median von 22 Monaten lag die kardiovaskuläre Sterblichkeit mit der Pumpe bei 26,7 % gegenüber 14,5 % ohne sie. Eine zweite Impella-Studie auf der Tagung, STEMI-DTU, reduzierte Herzschäden bei Herzinfarktpatienten nicht. Die Abiomed-Umsätze fielen im dritten Quartal operativ um 1,5 % aufgrund eines geringeren Patientenaufkommens. Im Gespräch am 13. Oktober bezeichnete Tim Schmid, Worldwide Chairman von MedTech, dies als "einen kurzfristigen Gegenwind". Er sagte auch, J&J glaube, dass die Methodik der Studie "nicht bewährten Praktiken folgte".
Die TCT-Analysen sind J&Js Antwort:
- PROTECT III-Kohorte: Bei 578 Patienten, die die Aufnahmekriterien von CHIP-BCIS3 erfüllten, betrug die Krankenhaussterblichkeit 4,7 %. J&J vergleicht das mit einer geschätzten ~8 % in CHIP-BCIS3.
- Europäisches Register: 279 Patienten zeigten eine Gesamtsterblichkeit von 6,1 % nach 30 Tagen.
Dies sind beobachtende Vergleiche, die von bezahlten J&J-MedTech-Beratern vorgestellt wurden. Navin Kapur, M.D., Chief Medical and Scientific Officer von J&Js Heart Recovery-Geschäft, sagte, die Ergebnisse "hängen nicht nur vom Gerät ab, sondern auch davon, wie und wann es eingesetzt wird". Dieser Punkt schneidet in beide Richtungen: Register, bei denen Ärzte die Patienten auswählen, können das Gerät nicht von der Auswahl trennen.
CFO Joe Wolk sagte, PROTECT IV, eine randomisierte Studie mit 1.252 Patienten und damit viermal so groß wie CHIP-BCIS3, solle 2027 Ergebnisse liefern. Bis dahin beschrieb er Heart Recovery als "jetzt ein stabiles Geschäft", das J&J "wieder zu einem zweistelligen Wachstum antreiben" wolle.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $273.20
- Zielkurs (Mitte): ~$342
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Annualisierte IRR: ~5,5 % / Jahr
Das mittlere Szenario des TIKR-Modells deutet auf etwa $342 bis zum 31. Dezember 2030 hin, etwa 5,5 % pro Jahr ausgehend von $273,20. Die langfristige Sicht der Analysten bewegt sich nicht nach oben, um zu helfen. Der TIKR-Konsens für den Umsatz 2030 liegt bei etwa 134 Milliarden US-Dollar, etwa 5 % unter dem Stand vom 30. September, obwohl er jetzt auf zehn Analysten statt drei zurückgreift.
CEO Joaquin Duato sagte im Gespräch, dass zusätzliche Daten, die Impella und OTTAVA in der robotergestützten Chirurgie unterstützen, "noch nicht vollständig in unserem Wachstum berücksichtigt sind". Das Aufwärtsszenario ist eine Rückkehr von Impella zum Wachstum und eine Zulassung für Javelin. Das Abwärtsszenario ist ein Misserfolg von PROTECT IV im Jahr 2027, was eine zweite negative randomisierte Auswertung für Impella bei Hochrisiko-PCI wäre.
Fazit
Schmid sagte, Abiomed sollte "kurzfristig wieder wachsen". Der Bericht für das vierte Quartal ist der erste Test. Eine Rückkehr zum Wachstum würde die Lesart von J&J zu CHIP-BCIS3 stützen. Ein weiterer Rückgang würde die Impella-Argumentation auf PROTECT IV stützen lassen.
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