Die wichtigsten Punkte
- Joby begann am 31. Oktober eine Woche mit Flügen von elektrischen Lufttaxis in Florida im Rahmen des vom Weißen Haus unterstützten eVTOL Integration Pilot Program.
- Die Aktie schloss am Freitag bei $5, ein Minus von 32,3 % in drei Monaten und 71 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
- Fast der gesamte Umsatz stammt noch von Blade, und Joby erwartet im zweiten Halbjahr einen Cash-Verbrauch von $385 Millionen bis $415 Millionen.
- Joby legt am 4. November Zahlen vor, Analysten erwarten etwa $39 Millionen Umsatz und einen Verlust von $0,25 je Aktie.
Joby Aviation (JOBY) startete am Samstag eine Woche mit Flügen von elektrischen Lufttaxis in Florida. Die Flüge finden im Rahmen des vom Weißen Haus unterstützten eVTOL Integration Pilot Program statt, das es Joby erlaubt, noch vor der vollständigen FAA-Typzulassung zu operieren.
Investoren haben im Vorfeld nicht eingekauft. Die Aktie fiel am Freitag um 3,5 % auf $5 und hat in drei Monaten 32,3 % verloren.
Der Konkurrent Archer Aviation (ACHR) liegt mit Joby wegen Talenten und Technologie vor Gericht. Am 29. September schränkte ein Bundesrichter Jobys Ansprüche gegen Archer wegen Geschäftsgeheimnissen und Vertragsverletzungen ein, während andere fortgeführt werden, und wies Archers Gegenklagen vollständig ab.
Joby hat also fliegende Flugzeuge und vorerst einen leichten rechtlichen Vorteil. Was ihm noch fehlt, ist ein Geschäftsmodell, das auf Lufttaxis basiert.
Florida ist eine Generalprobe
Floridas Plan umfasst Fracht, Passagiere, Automatisierung und medizinische Notfalleinsätze in Phasen. Diese Woche ist der Auftakt.
Die Grundlagen sind breiter:
- Joby wurde im März für frühe Operationen in 10 Bundesstaaten ausgewählt, darunter New York, Texas und Florida.
- Sein autonomes Modell J208 hat 400 Flüge und 800 automatisierte Flugstunden absolviert.
- Fünf Flugzeuge befinden sich im Endstadium der FAA-Typzulassung, 12 weitere sind in Produktion.
Die Wall Street modelliert bereits einen steilen Anstieg, sobald Flüge zu Fahrpreisen werden…
Das impliziert eine ungefähre Verdopplung des Umsatzes jedes Jahr bis 2028, was nur funktioniert, wenn Dubai und der US-Dienst pünktlich starten.
Blade zahlt die Rechnungen, gerade so
Heute ist Joby hauptsächlich ein Hubschrauber- und Jet-Unternehmen. Der Umsatz im Q2 erreichte $38,6 Millionen, und Blade steuerte $36,2 Millionen davon bei, etwa 94 %.
Das Management hat die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf $115 Millionen bis $125 Millionen angehoben. Unterdessen ist die Verlustseite deutlich größer. Der GAAP-Nettoverlust belief sich auf $245 Millionen, einschließlich einer Neubewertung von Warrants in Höhe von $108 Millionen, während die Betriebsausgaben auf $300 Millionen stiegen.
So sieht diese Ausgabenentwicklung über die Zeit aus:
Gemäß der Prognose für das zweite Halbjahr verbrennt Joby etwa $800 Millionen pro Jahr. Das gibt seinen $2,3 Milliarden Bargeld eine Laufzeit von knapp drei Jahren, weniger, wenn die Produktionsausgaben steigen.
Insider haben ebenfalls kein Vertrauen hinzugefügt. CEO JoeBen Bevirt verkaufte im September 606.667 Aktien für $3,75 Millionen, nachdem er im August 596.667 Aktien für $4,69 Millionen verkauft hatte.
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Heute für 2028 bezahlen
Joby hat etwa $1,5 Milliarden Netto-Cash, daher ist sein Unternehmenswert von $3,3 Milliarden größtenteils eine Wette auf das Flugzeugprogramm.
Wie viel zahlt der Markt für diese Wette?
Selbst nach dem Kursrutsch zahlen Investoren das 27,9-fache des Umsatzes des nächsten Jahres, und der Großteil dieses Umsatzes stammt immer noch von Blade.
Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street von $10 impliziert ein Aufwärtspotenzial von 104 %. Diese Lücke zeigt, wie binär die Geschichte ist.
Meine Einschätzung: Die Flüge in Florida sind wichtig, weil sie Jahre der Zertifizierungsarbeit in etwas verwandeln, das Kunden sehen können. Dennoch denke ich, dass die Aktie jetzt eher aufgrund der verbleibenden Cash-Laufzeit gehandelt wird als aufgrund von Vorführungen. Da Insider verkaufen und in dieser Halbjahreshälfte etwa $400 Millionen aus der Tür gehen, würde ich ein festes kommerzielles Startdatum sehen wollen, bevor ich kaufe.
Der Bericht am Mittwoch ist der nächste Prüfpunkt. Analysten erwarten etwa $39 Millionen Umsatz und einen Verlust von $0,25 je Aktie. Noch wichtiger ist, dass er den Fortschritt bei der Typzulassung, den Zeitplan für den Start in Dubai und ob die Cash-Prognose für das zweite Halbjahr weiterhin gilt, aktualisieren sollte.
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