Die TELUS Corporation(T) ist eines der größten Telekommunikations- und Technologieunternehmen Kanadas mit über 20 Millionen Kundenanschlüssen in den Bereichen Mobilfunk, Internet, Fernsehen und digitale Lösungen. TELUS hat seinen Hauptsitz in Vancouver und ist in mehr als 45 Ländern tätig. Das Unternehmen hat sich von einem traditionellen Telekommunikationsanbieter zu einem diversifizierten Technologie- und Gesundheitsdienstleister mit einem Jahresumsatz von über 20 Milliarden Dollar entwickelt.
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Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete TELUS erneut ein branchenweit führendes Kundenwachstum und eine stabile Finanzleistung. Die operativen Gesamteinnahmen stiegen im Jahresvergleich um 2% auf 5,1 Milliarden Dollar, angetrieben von den Geschäftsbereichen Ttech und TELUS Health. Das Unternehmen konnte 198.000 neue Mobilfunk- und Festnetzkunden gewinnen, unterstützt durch die starke Nachfrage nach gebündelten Diensten und die Ausweitung der PureFibre-Breitbandabdeckung in Ontario und Quebec. Das bereinigte EBITDA stieg um 4 %, und der freie Cashflow kletterte um 11 % auf 535 Millionen Dollar, was die disziplinierte Kapitalumsetzung des Managements unterstreicht.
CEO Darren Entwistle hob die "starke Dynamik in allen Wachstumsgeschäften" von TELUS hervor und verwies insbesondere auf die Leistung von TELUS Health, das ein Umsatzwachstum von 16% und ein bereinigtes EBITDA-Wachstum von 29% verzeichnete. Das Unternehmen bekräftigte seine Prognosen für 2025 und strebt ein operatives Umsatzwachstum von 2 bis 4 %, ein bereinigtes EBITDA-Wachstum von 3 bis 5 % und einen jährlichen freien Cashflow von 2,15 Mrd. USD an, während es bis zum Jahresende durch Initiativen zur Monetarisierung von Vermögenswerten wie den Verkauf einer 49,9 %-Beteiligung an seinem neuen Tower-Betreiber Terrion in Höhe von 1,26 Mrd. USD auf ein niedrigeres Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA hinarbeitet.
Finanzielle Geschichte
Die Leistung von TELUS im 2. Quartal 2025 hat die Widerstandsfähigkeit seines diversifizierten Geschäftsmodells bestätigt. Während das Umsatzwachstum im Telekommunikationsbereich bescheiden bleibt, nutzt das Unternehmen weiterhin seine integrierte Struktur, um einen stabilen Cashflow zu erzielen und in margenstarke digitale Vertikalen zu expandieren. Der Bereich T-Tech, der Mobilitäts-, Breitband- und Unternehmensdienste umfasst, erzielte trotz des anhaltenden Preisdrucks solide Ergebnisse, die von 27.000 neuen Internetkunden, 55.000 neuen Postpaid-Mobilfunkkunden und einer Fluktuation von unter 1 % getragen wurden.
| Kennzahl | Ergebnis | Veränderung gegenüber dem Vorjahr | Kommentar |
|---|---|---|---|
| Umsatz | $5,1B CAD | +2% | TTech und TELUS Health trieben das Servicewachstum an |
| Bereinigtes EBITDA | $1.81B | +1% | Ttech +3%; TELUS Health +29% |
| Bereinigter Nettogewinn | $342M | -7% | Beeinflusst durch Goodwill-Abschreibung bei TELUS Digital |
| Bereinigtes EPS | $0.22 | -12% | Spiegelt Verwässerung und nicht zahlungswirksame Anpassungen wider |
| Freier Cash Flow | $535M | +11% | Starke Umsetzung und Kapitaldisziplin |
| Investitionsausgaben | $678M | -2% | Stabiles Investitionsniveau im Netz |
| Kunden insgesamt | 20.5M | +5% | Einschließlich 10,2 Mio. Mobilfunk- und 2,7 Mio. Internetkunden |
| Abgedeckte Leben im Gesundheitswesen | 157M | +109% | Angetrieben durch die Übernahme von Workplace Options |
| Dividende | 0,4163 $/Aktie | +7% | Laufender mehrjähriger Dividendenwachstumsplan |
Besonders hervorzuheben ist der Bereich TELUS Health, der sich rasch zum nächsten großen Wachstumsmotor des Unternehmens entwickelt. Der Umsatz kletterte im Jahresvergleich um 16%, und das bereinigte EBITDA stieg um 29%, angetrieben durch neue Unternehmensverträge, globale Expansion und die erfolgreiche Integration von Workplace Options. Der Bereich deckt nun weltweit 157 Millionen Menschenleben ab und verdeutlicht, wie sich TELUS von einem nationalen Telekommunikationsunternehmen zu einem globalen Anbieter von Gesundheitstechnologie entwickelt hat.
Das Wachstum des freien Cashflows von 11% trotz laufender Netzwerkinvestitionen unterstreicht das effektive Kostenmanagement. Mit Investitionsausgaben in Höhe von fast 2,5 Milliarden Dollar jährlich hält TELUS weiterhin ein Gleichgewicht zwischen Schuldenabbau und Aktionärsrendite. Der bevorstehende Verkauf der Terrion-Türme sorgt für weitere Flexibilität, reduziert den Verschuldungsgrad um 0,17x und beschleunigt den Weg zu einem Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 3x bis 2027.
Breiterer Marktkontext
Der kanadische Telekommunikationssektor steht vor einer doppelten Herausforderung: hohe Kapitalintensität und aufsichtsrechtliche Kontrolle. Anbieter wie TELUS, Rogers und Bell haben mit einem langsameren Kundenwachstum zu kämpfen, während sich die Bevölkerung stabilisiert und ein harter Preiswettbewerb herrscht. Das diversifizierte Modell von TELUS, das sich auf die Geschäftsbereiche Gesundheit, Digitaltechnik und IoT stützt, bietet jedoch eine strukturelle Absicherung gegen die Sättigung im Inland.
Mit der zunehmenden Reife der Breitbandkonnektivität werden die nicht-telekommunikativen Nebengeschäfte von TELUS immer wichtiger für das Wertversprechen des Unternehmens. TELUS Health, TELUS Agriculture und TELUS Digital leisten nun einen bedeutenden Beitrag zum EBITDA und erweitern die globale Präsenz und Widerstandsfähigkeit des Unternehmens.
Mit einer Abdeckung von mehr als 88 % der kanadischen Bevölkerung durch das 5G-Netz bleibt der Infrastrukturvorteil des Unternehmens intakt, aber die zukünftige Entwicklung hängt von der Fähigkeit ab, diese digitalen Plattformen gewinnbringend zu vermarkten.
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1. Gesundheitstechnologie als Wachstumskatalysator
TELUS Health hat sich von einer Nebeninitiative zu einem Hauptumsatzträger entwickelt. Das Ökosystem des Unternehmens umfasst heute digitale Gesundheitsakten, Leistungsmanagement, Telemedizin und Mitarbeiterhilfsprogramme und bedient Kunden in über 200 Ländern. Durch die Übernahme von Workplace Options wurden fast 80 Millionen neue Versicherte hinzugewonnen und die internationale Expansion beschleunigt.
TELUS ist auf dem besten Weg, durch die Übernahme von LifeWorks bis Ende 2025 Synergien in Höhe von 427 Millionen US-Dollar auf Jahresbasis zu erzielen. Angesichts der wachsenden Nachfrage nach hybriden Gesundheitslösungen und KI-gestützten Wellness-Plattformen bietet TELUS Health die Möglichkeit, unabhängig von den Telekommunikationszyklen zweistellig zu wachsen - ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal unter den globalen Carriern.
2. Monetarisierung von Vermögenswerten zur Stärkung der Bilanz
Die Terrion-Turm-Transaktion ist ein wichtiger Schritt in der laufenden Entschuldungsstrategie von TELUS. Durch den Verkauf eines Anteils von 49,9 % an die Caisse de dépôt et placement du Québec für 1,26 Mrd. $ setzt TELUS den Wert seines Infrastrukturportfolios frei und behält gleichzeitig die Kontrolle und die Beteiligung am künftigen Cashflow.
In Verbindung mit der Emission von hybriden Schuldtiteln in Höhe von 2,85 Milliarden Dollar und der Tilgung von Schulden in Höhe von 1,8 Milliarden Dollar hat TELUS seine Finanzierungsflexibilität deutlich verbessert. Das Ziel des Managements, bis 2027 einen Verschuldungsgrad von 3 % zu erreichen, gibt die Zuversicht, dass das Dividendenwachstum ohne Beeinträchtigung der Investitionskapazität fortgesetzt werden kann.
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3. Stabilisierung der Core Telecom Performance
Während TELUS weiterhin einen Kundenzuwachs verzeichnet, bleibt das Kernsegment Mobilfunk durch einen rückläufigen ARPU herausgefordert, der im Jahresvergleich um 3,3 % auf 56,58 $ sank. Die wettbewerbsfähige Preisgestaltung und die Einführung von unbegrenzten Datentarifen drücken auf die Top-Line-Performance. Geringere Kündigungsraten (1,06 %) und ein starkes Wachstum bei PureFibre konnten diese Schwäche jedoch weitgehend ausgleichen.
Der Schwerpunkt von TELUS auf der Bündelung von Mobilfunk-, Internet- und Sicherheitsdiensten trägt zur Aufrechterhaltung der Rentabilität bei. Die Strategie des Unternehmens, dem "profitablen Laden" Vorrang vor dem reinen Teilnehmerwachstum zu geben, signalisiert eine bewusste Verlagerung auf die Qualität der Erträge und zielt eher auf nachhaltige Margen als auf eine Steigerung der Schlagzeilen ab.
Der TIKR-Takeaway
Das zweite Quartal von TELUS hat gezeigt, dass sich das Wachstum im traditionellen Telekommunikationsbereich zwar verlangsamt, die Entwicklung zu einem diversifizierten digitalen Unternehmen aber in vollem Gange ist. Die Segmente Gesundheit und Digitalisierung tragen zunehmend zum EBITDA bei und bilden ein Gegengewicht zum Druck auf den ARPU im Mobilfunk. Die Ausweitung des freien Cashflows und die disziplinierte Kapitalallokation geben dem Unternehmen Spielraum für einen Abbau der Verschuldung bei gleichzeitiger Beibehaltung seines mehrjährigen Dividendenwachstumsprogramms.
Für langfristige Anleger bietet TELUS eine einzigartige Mischung aus defensiver Stabilität und strategischer Neuerfindung. Die Kombination aus stetiger Cash-Generierung, dem Ausbau des digitalen Gesundheitswesens und der Monetarisierung von Vermögenswerten sollte zu stabilen Aktionärsrenditen beitragen. Da sich das Wachstum jedoch eher auf die Umsetzung in neuen vertikalen Bereichen als auf den Rückenwind aus der Telekommunikation stützt, sollten die Erwartungen bis 2026 maßvoll bleiben.
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TELUS ist nach wie vor eine der zuverlässigsten einkommensgenerierenden Aktien Kanadas, gestützt durch einen konstanten freien Cashflow und eine 7%ige Dividendenerhöhung. Angesichts des begrenzten kurzfristigen Gewinnwachstums und des anhaltenden Wettbewerbs im Telekommunikationssektor bietet die Aktie jedoch mehr Einkommensstabilität als Kapitalzuwachs. Für Anleger, die auf der Suche nach stetigen Erträgen und Optionen im Bereich der digitalen Gesundheitsinnovation sind, könnte TELUS eine lohnenswerte langfristige Anlage sein.
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