Kennzahlen zur Intuitive Surgical-Aktie
- Entwicklung in der letzten Woche: +4%
- 52-Wochen-Spanne: $425 bis $604
- Aktueller Kurs: $494
Was ist passiert?
Intuitive Surgical(ISRG) hat in aller Stille eine Schwelle überschritten, die die gesamte Geschichte der Roboterchirurgie in ein neues Licht rückt. Die Aktie des Unternehmens notiert bei 494,02 USD, nur wenige Wochen nachdem es einen Jahresumsatz von 10,1 Mrd. USD, 20 Millionen behandelte Patienten und die FDA-Zulassung für kardiologische Eingriffe mit da Vinci 5 gemeldet hat.
Der Gewinnbericht vom 22. Januar selbst hat die Nadel am stärksten bewegt: Intuitive lieferte einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 2,53 US-Dollar gegenüber einer Wall-Street-Schätzung von 2,26 US-Dollar und übertraf damit die Schätzung der Wall Street um 0,27 US-Dollar je Aktie, während der bereinigte Nettogewinn von 914 Millionen US-Dollar die IBES-Schätzung von 815 Millionen US-Dollar um fast 12 % übertraf.
Der Grund für diesen Anstieg war die mechanische Stärke eines wiederkehrenden Umsatzes, wobei die Umsätze mit Instrumenten, Zubehör und Dienstleistungen allein im vierten Quartal 2,3 Milliarden US-Dollar erreichten, was 81 % des gesamten Quartalsumsatzes ausmachte, unterstützt durch ein weltweites Wachstum von 18 % bei den Eingriffen und eine installierte da Vinci-Basis, die um 12 % auf 11.106 Systeme anstieg.
Über das Quartal hinaus stuft der Markt Intuitive zusehends von einem reifen Medizintechnikunternehmen zu einem wachstumsstarken Unternehmen für chirurgische Plattformen um, da sich die Akzeptanz von da Vinci 5 beschleunigt, die Ion-Plattform ein Wachstum von 44 % bei den Eingriffen verzeichnet und eine neue kardiologische Freigabe einen adressierbaren Gesamtmarkt von ca. 160.000 Eingriffen pro Jahr eröffnet.
CFO Jamie Samath erklärte auf der Gewinnmitteilung für das vierte Quartal, dass "das Pro-forma-EPS für 2025 um 22 % gestiegen ist, was das dritte Jahr in Folge ein Pro-forma-EPS-Wachstum von über 20 % darstellt", und kontextualisierte damit einen Anstieg des freien Cashflows von 1,3 Mrd. USD im Jahr 2024 auf 2,5 Mrd. USD, mit dem Aktienrückkäufe in Höhe von 2,3 Mrd. USD finanziert wurden.
In der Zwischenzeit stellte Travis Steed von der Bank of America in der Telefonkonferenz zum vierten Quartal gezielte Fragen zur kardiologischen Freigabe und wies darauf hin, dass institutionelle Analysten den kardiologischen TAM von 160.000 Eingriffen aktiv als eine neue Wachstumsebene modellieren, die völlig außerhalb der bestehenden Verfahrensbasis von Intuitive liegt.
Auf Sicht von drei bis fünf Jahren ist Intuitive durch die gleichzeitige Expansion in die Herzchirurgie, in ambulante OP-Zentren über seine XiR Refurbished-Plattform und ein digitales MIA+-Abonnementmodell in der Lage, das Volumen der Eingriffe, die wiederkehrenden Umsätze und die Software-Attach-Raten in einer Weise zu steigern, wie es derzeit kein Wettbewerber im Bereich der Roboterchirurgie schafft.
Die Meinung der Wall Street zur ISRG-Aktie
Die FDA-Zulassung für da Vinci 5 am 26. Januar in Verbindung mit einem Gewinnplus im vierten Quartal und dem Meilenstein von 20 Millionen Patienten bringt ISRG auf einen Kurs, bei dem sich das Wachstum des Operationsvolumens, die Expansion in neue Märkte und die Steigerung der wiederkehrenden Einnahmen gleichzeitig beschleunigen.
Der fundamentale Fall stützt sich auf eine konkrete Dynamik: Die Konsensschätzungen gehen von einem Umsatzanstieg von 10,1 Mrd. $ im Jahr 2025 auf 11,5 Mrd. $ im Jahr 2026 aus, was einem Anstieg von 14,6 % entspricht, während der normalisierte Gewinn je Aktie von 8,9 $ auf 10,0 $ steigt, was einem Gewinnwachstum von 12,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Die Wall Street steht fest hinter dieser Entwicklung: 16 Analysten stufen die ISRG-Aktie mit "Buy" ein, 8 mit "Outperforms", und das durchschnittliche Kursziel liegt bei 609,8 $ gegenüber dem aktuellen Schlusskurs von 494,0 $, was bei 31 Schätzungen ein Aufwärtspotenzial von 23,4 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.
Die Zielspanne unterstreicht die Überzeugung und reicht von einem Tiefststand von 378,0 $ bis zu einem Höchststand von 750,0 $, was bedeutet, dass Bullen, die eine vollständige Herz- und ASC-Expansion einpreisen, die Aktie um fast 52 % höher sehen, während selbst die vorsichtigsten Analysten einen bedeutenden langfristigen Wert zuweisen.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Ein Mid-Case-Bewertungsmodell, das auf der gleichen Kurve für die Expansion des Herzens und die Einführung von da Vinci 5 basiert, die für den Gewinnanstieg im Januar ausschlaggebend war, bewertet ISRG mit 914,1 $ bei einer Gesamtrendite von 85,0 % und einem annualisierten IRR von 13,5 % bis Dezember 2030.
Das Hauptrisiko ist die multiple Kompression, da das Modell selbst einen jährlichen KGV-Rückgang von 4,2 % bis 2031 prognostiziert, was bedeutet, dass ISRG ein zweistelliges Gewinnwachstum aufrechterhalten muss, nur um seine aktuelle Bewertung zu halten, was wenig Spielraum für Enttäuschungen beim Verfahrensvolumen oder eine Tarifeskalation über die bereits in der Prognose enthaltenen 1,2 % hinaus lässt.
Mit einem Kurs von 494,0 $, der mit einem Abschlag von 23,4 % gegenüber dem Street-Mittelwert gehandelt wird, und angesichts der noch nicht vollständig in die Schätzungen eingeflossenen Umsatzströme aus Kardiologie, ASC und digitalen Abonnements scheint ISRG für Anleger mit einem mehrjährigen Zeithorizont deutlich unterbewertet zu sein.
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