Wichtigste Erkenntnisse:
- KI-Innovation: Der neue CEO Chris Young bringt die KI-Expertise von Microsoft ein, um die Arbeitsabläufe bei der Einhaltung von Steuervorschriften zu verändern.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Ausführung könnte die VERX-Aktie bis Dezember 2028 18,41 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 44,5 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 12,74 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein Wachstum von etwa 13,7 % erzielen.
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Vertex(VERX) erzielte im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von 194,7 Mio. USD und erfüllte damit die Erwartungen, während das bereinigte EBITDA mit 42,5 Mio. USD das obere Ende übertraf.
Der neue CEO Chris Young hob während seiner ersten Gewinnmitteilung sowohl Herausforderungen als auch Chancen hervor.
- Für das Gesamtjahr erzielte das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 12,2 % bei solider Rentabilität.
- Das Unternehmen sah sich im Jahr 2025 mit einem geringeren Anspruchszuwachs und einer höheren Kundenfluktuation konfrontiert, die sich vor allem auf kleinere Kunden mit einem durchschnittlichen Jahresumsatz von unter 50.000 US-Dollar konzentrierte. Die Wettbewerbsverluste halten sich jedoch in Grenzen, und Vertex gewinnt weiterhin mehr Aufträge von Wettbewerbern als es verliert.
- Das E-Invoicing-Geschäft des Unternehmens übertraf im ersten Jahr die Erwartungen, wobei Cross-Sells den Kundenumsatz um durchschnittlich über 20 % erhöhten.
- Neue Produktangebote, wie z. B. die intelligente Kategorisierung, gewinnen an Zugkraft und bringen dem Einzelhandel einen hohen sechsstelligen Betrag ein.
- Vertex bedient mehr als 60 % der Fortune-500-Unternehmen und bietet geschäftskritische Steuerberechnungen und -konformität in verschiedenen Rechtsordnungen.
- Young betonte, dass die Einhaltung indirekter Steuern "regeldicht, datenintensiv und hochgradig repetitiv" ist - genau die Art von Arbeit, die sich für eine KI-Transformation eignet.
Die Einbettung des Unternehmens in die Arbeitsabläufe der Kunden und das umsatzbasierte Preismodell bieten Vorteile, wenn sich die Einführung von KI beschleunigt.
Was das Modell über die Vertex-Aktie aussagt
Wir haben Vertex im Rahmen seiner Umwandlung in eine KI-gestützte Steuer-Compliance-Plattform mit expandierenden globalen Fähigkeiten analysiert.
Das Unternehmen profitiert von strukturellem Rückenwind. Unternehmenskunden konsolidieren ihre Steuerlösungen und entscheiden sich häufig für Vertex, nachdem sie in Teilen ihres Geschäfts Wettbewerber eingesetzt haben.
Die Zahl der E-Invoicing-Mandate nimmt weltweit zu, wobei Belgien im Januar 2026 den Anfang macht, gefolgt von Frankreich und Deutschland.
- Vertex deckt nun 39 Länder für die elektronische Rechnungsstellung ab, was eine deutliche Steigerung gegenüber der früheren Positionierung bedeutet.
- Die kombinierte Plattform für die Berechnung der Mehrwertsteuer und die elektronische Rechnungsstellung ist einzigartig auf dem Markt und schafft Cross-Selling-Möglichkeiten innerhalb der installierten Basis.
- Die KI-Strategie von Young konzentriert sich auf die Automatisierung manueller Arbeitsabläufe wie die SKU-Kategorisierung von Produkten und die Bearbeitung von Retouren.
- Die intelligente Kategorisierung hat dem Einzelhandel bereits mehrere Aufträge im sechsstelligen Bereich eingebracht, und es ist geplant, das Angebot auf weitere Branchen auszuweiten.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 11,6 % und einer operativen Marge von 21,1 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,9 Jahren auf 18,41 $ steigen wird. Dabei wird von einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,7x ausgegangen.
Dies stellt eine Verringerung der historischen KGV-Durchschnittswerte von Vertex von 42,6x (ein Jahr) und 58,9x (drei Jahre) dar.
Der niedrigere Multiplikator berücksichtigt den kurzfristigen Gegenwind durch die Herausforderungen bei der Mitarbeiterbindung und die erforderliche Umsetzung zur Beschleunigung des Wachstums.
Der eigentliche Wert liegt in der Nutzung der KI-Transformationsmöglichkeiten bei gleichzeitiger globaler Ausweitung der elektronischen Rechnungsstellung. Das Management geht davon aus, dass die Wachstumsbeschleunigung durch neue Produktinnovationen und eine verbesserte Abdeckung des Kundenerfolgs wiederhergestellt werden kann.
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die VERX-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 11,6%
Das Wachstum von Vertex basiert auf der bewährten Land-and-Expand-Motion mit Unternehmenskunden.
Der Umsatz mit neuen Logos wuchs 2025 um 20 %, einschließlich Wettbewerbsvorteile und Kunden, die von eigenen Lösungen zu Vertex wechseln.
E-Invoicing bietet ein bedeutendes Beschleunigungspotenzial. Die ersten Abschlüsse liegen im mittleren bis hohen fünfstelligen Bereich, dienen aber als Startrampe für die Einführung der gesamten Suite.
Cross-Sells steigern den Umsatz bestehender Kunden um durchschnittlich über 20 %.
Intelligente Kategorisierung adressiert einen klaren Schmerzpunkt: Einzelhandelskunden zahlen sechsstellige Beträge, um die SKU-Zuordnung zu automatisieren. Die Expansion in weitere Branchen erweitert den adressierbaren Markt.
2. Operative Margen: 21,1%
Vertex konnte die bereinigten EBITDA-Margen bis 2025 auf 21,6 % steigern und gleichzeitig erhebliche F&E-Investitionen in Ecosio und KI tätigen.
Das Management erwartet eine Margenverbesserung, wenn diese Investitionen ausgereift sind und Renditen erwirtschaften.
Die Verlagerung hin zu KI-gestützter Automatisierung sollte die Effizienz sowohl intern als auch für die Kunden steigern.
Der Fokus von Young auf Geschwindigkeit und Ausführung zielt darauf ab, mehr Wert zu liefern und gleichzeitig ein diszipliniertes Kostenmanagement beizubehalten.
3. Exit P/E Multiple: 16.7x
Der Markt bewertet Vertex derzeit mit 17,3x Gewinn. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 16,7x sinken wird.
Kurzfristige Unsicherheiten in Bezug auf die Retentionskennzahlen und die Umsetzung des Wachstumsbeschleunigungsplans belasten den Multiplikator.
Wenn Young Fortschritte bei der KI-Innovation und der Ausweitung der elektronischen Rechnungsstellung nachweist, sollte das Unternehmen einen Aufschlag für seine Marktführerschaft erhalten.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
SaaS-Unternehmen sind bei Produktinnovationen und Kundenbindung mit Ausführungsrisiken konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Vertex-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 9,9 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 16,0 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 46,7 % (8,2 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 11,0 % und einer Marge von 17,1 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 86,9 % (13,7 % jährlich).
- High Case: Wenn sich die Einführung der künstlichen Intelligenz beschleunigt und zu einem Umsatzwachstum von 12,1 % führt, während Vertex eine Marge von 18,1 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 131,3 % erreichen (18,8 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der KI-Produktentwicklung, den Erfolg bei der Kundenkonsolidierung und die Fähigkeit der elektronischen Rechnungsstellung wider, die globale mandatsgesteuerte Nachfrage zu erfassen.
Im unteren Fall bleiben die Herausforderungen bei der Kundenbindung bestehen und die KI-Innovation führt nicht zu bedeutenden Einnahmen.
Im oberen Fall breitet sich die intelligente Kategorisierung schnell über alle Branchen aus, die elektronische Rechnungsstellung beschleunigt sich schneller als erwartet, und die KI-gestützte Automatisierung führt zu einer erheblichen Margenausweitung.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Vertex-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
