Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Intel fiel um 29 %, nachdem das Unternehmen seine Umsatzprognose für das vierte Quartal auf 15,0 bis 16,0 Milliarden US-Dollar gesenkt hatte, da der PC-Einbruch schneller erfolgte.
- Der Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft stieg im dritten Quartal um 78 %, aber Intel kann nicht genug Serverchips produzieren, um die schwächeren PC-Verkäufe auszugleichen.
- Auch Dell, HP, AMD und Micron fielen, da Intel die hohen Speicherpreise für den PC-Rückgang verantwortlich machte.
- Intels Hoffnung ruht nun darauf, ab 2027 das Serverangebot zu erhöhen.
Intel (INTC) sackte heute um 29 % ab, nachdem seine Aussichten ein Unternehmen zeigten, das, wie Benchmark-Analyst Cody Acree in CNBCs Closing Bell Overtime sagte, "immer noch von PCs abhängig ist".
Die Warnung traf die PC-Hersteller Dell Technologies (DELL), die um [12 %] fielen, und HP (HPQ), die um [10 %] zurückgingen. Der Konkurrent Advanced Micro Devices (AMD) fiel um [9 %], und Micron Technology (MU), deren Speicherchips die Ursache für den Einbruch sind, verlor [6 %].
Server können die Last noch nicht tragen
Intel übertraf im dritten Quartal seine eigene Prognose, wobei der Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft um 78 % auf 7,3 Milliarden US-Dollar stieg, während der Umsatz mit PC-Chips um 5 % zurückging. Das Unternehmen prognostizierte jedoch für das vierte Quartal einen Umsatz von 15,0 bis 16,0 Milliarden US-Dollar und eine nicht-GAAP-Gewinnmarge von 38 %, gegenüber 44,1 %. CFO David Zinsner sieht "den PC-Rückgang mindestens bis zur ersten Hälfte des nächsten Jahres anhalten".
Intel kann nicht genug Xeon-Chips produzieren, um die Lücke zu schließen. CEO Lip-Bu Tan machte Engpässe bei Verpackungssubstraten verantwortlich, und ein Unfall, der Intels Fabrik in Israel stilllegte, wird etwa 300 Millionen US-Dollar Umsatz im vierten Quartal kosten.
Der Gesamtumsatz lag sechs Quartale lang zwischen 12,7 und 14,3 Milliarden US-Dollar, bevor er im Quartal bis Juni ausbrach:
Im dritten Quartal erreichte er 16,5 Milliarden US-Dollar, und der Mittelwert der Prognose gibt davon 1 Milliarde US-Dollar wieder zurück.
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Der Druck breitet sich aus
Dell und HP zahlen diese Speicherpreise und geben sie in Form teurerer PCs weiter, was die Nachfrage beeinträchtigt. Ihre nächsten Berichte werden zeigen, was zuerst nachgibt: die Margen oder die Absatzzahlen.
AMD teilt den PC-Druck, ist aber auch Intels Hauptkonkurrent im Servergeschäft, und JPMorgan schätzt, dass Intels Anteil am Server-CPU-Umsatz seit Ende 2022 von 77 % auf 53 % gefallen ist. Jeder Xeon, den Intel nicht ausliefern kann, ist ein Verkauf, den AMD versuchen kann zu gewinnen.
Micron verkauft den knappen Speicher: Der Umsatz erreichte im vierten Geschäftsquartal, das am 3. September endete, einen Rekordwert von 54,2 Milliarden US-Dollar, gegenüber 11,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Intels Warnung bestätigt nur, dass der Speichermarkt immer noch angespannt ist.
Immer noch PC-abhängig, vorerst
Intel wurde am Donnerstag zum Schlusskurs mit einem KGV (Forward) von 53 gehandelt, nahe seinem Fünfjahresdurchschnitt von 50:
Der heutige Rückgang bringt es auf etwa 40, mehr als das Doppelte der 10 bis 18, die es von 2014 bis 2022 gehalten hatte. Und das Management bezeichnete 2027 als ein "Investitionsjahr", ohne positiven freien Cashflow.
Meine Einschätzung: Die Servernachfrage ist real, aber dieser Preis bezahlt immer noch für Kapazitäten, die Intel noch nicht aufgebaut hat. Natürlich, wenn Intels Serverkapazität 2027 um mehr als 50 % wächst, wie New Street Research erwartet, dann bestimmen PCs das Quartal schnell nicht mehr.
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