Wichtige Kennzahlen für die Hims & Hers-Aktie
- Aktueller Kurs: $30.92
- Zielkurs (Mitte): ~$27
- Konsensziel der Analysten: ~$31
- Potenzielle Gesamtrendite: ~(13%)
- Annualisierte IRR: ~(3%) / Jahr
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Was ist passiert?
Hims & Hers Health (HIMS) schloss am 9. Oktober bei $30,92, ein Plus von 10,19%, nachdem die Aktie in der vorangegangenen Sitzung um fast 5% gefallen war. Es wurde kein unternehmensspezifischer Katalysator gemeldet, und Berichte verwiesen auf ein Handelsvolumen von 15,92 Millionen Aktien, etwa das 1,3-fache des Dreimonatsdurchschnitts. Der Schlusskurs lag knapp unter dem durchschnittlichen Analystenziel von etwa $31. Bei den Umsätzen liegen die Analysten und das Management jedoch weit auseinander. Die Investor-Relations-Materialien des Unternehmens verweisen auf mindestens 6,5 Milliarden Dollar bis 2030, während der TIKR-Konsens bei etwa 4,6 Milliarden Dollar liegt.
Ein 2030-Ziel, das fast die doppelte Wachstumsrate der Analysten erfordert
CFO Yemi Okupe schloss seine Ausführungen vom 10. August mit dem Hinweis auf "unser Vertrauen, unsere Ambitionen für 2030 von mindestens 6,5 Milliarden Dollar Umsatz und 1,3 Milliarden Dollar bereinigtem EBITDA zu erreichen." Das Ziel stammt aus dem Fahrplan des Unternehmens vom Mai 2025. Der 10. August war der erste Quartalsbericht des Unternehmens nach der Klage der FTC.
Ausgehend von der Mitte der Umsatzprognose für 2026 von 3,2 Milliarden Dollar benötigt das Ziel ein durchschnittliches jährliches Wachstum (CAGR) von etwa 19%. Der TIKR-Konsens impliziert etwa 10%, wobei das Wachstum 2029 auf etwa 7% verlangsamt, bevor der Umsatz 2030 auf etwa 4,6 Milliarden Dollar sinkt. Nur drei Analysten veröffentlichen eine Umsatzschätzung für 2030.
Die Margekluft ist größer. Das Ziel impliziert eine bereinigte EBITDA-Marge von 20%. Auf demselben Anruf sagte Barclays-Analyst Glen Santangelo, die Prognose impliziere etwa 12% im vierten Quartal. Okupe ging auf diese Zahl nicht ein und sagte, er sei nicht bereit, über 2027 zu sprechen. Im August erhöhte das Management die Umsatzprognose für 2026 auf 3,1 bis 3,3 Milliarden Dollar, senkte aber die Obergrenze des bereinigten EBITDA-Bereichs von 350 Millionen Dollar auf 325 Millionen Dollar.
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Cashflow steht an erster Stelle, und Preissenkungen könnten die Einsparungen auffressen
Die Argumentation des Managements hängt davon ab, dass sich Abonnenten-Kohorten aufstapeln. Marken-Gewichtsverlust-Abonnements werden jetzt monatlich abgerechnet, und je länger Kunden bleiben, sagte Okupe gegenüber Evercores Mark Mahaney, "führt das inhärent zu mehr Umsatz und EBITDA." Der nähere Beweis ist Cash. Der Free Cash Flow im zweiten Quartal war negativ mit 68,19 Millionen Dollar, da Working Capital in dieses Geschäft floss. Seit Ende des ersten Quartals hat das Unternehmen eine Forderungsfinanzierung über 400 Millionen Dollar und mehr als 400 Millionen Dollar an wandelbaren Schuldtiteln aufgenommen. Es schloss den Juni mit mehr als 840 Millionen Dollar an Bargeld und kurzfristigen Anlagen ab.
"Unsere Erwartung ist, die Free-Cash-Flow-Generierung in der zweiten Jahreshälfte wieder aufzunehmen", sagte Okupe. Der TIKR-Konsens prognostiziert etwa 72 Millionen Dollar Free Cash Flow für 2026 und etwa 341 Millionen Dollar für 2027.
Nicht jeder Dollar an Einsparungen wird die Margen erreichen. Okupe sagte, ein Teil der KI-Effizienzen werde bis Jahresende den Gewichtsverlust-Abonnenten zugutekommen "in Form niedrigerer Preise und/oder zusätzlicher Tools." Ende September erweiterte das Unternehmen seine KI-native Betreuungsplattform auf Hims-Gewichtsverlust-Mitglieder.
Die FTC, unterstützt von Utah und Kalifornien, verklagte das Unternehmen am 29. Juli wegen Abrechnungs- und Datenpraktiken, und eine Wertpapier-Sammelklage folgte. Das Unternehmen wehrt sich gegen die FTC-Klage, und die Vorwürfe in beiden Verfahren sind unbewiesen. Die Analysten stehen bei 1 Kaufen, 2 Outperform, 12 Halten, 1 Keine Meinung und 1 Underperform.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $30.92
- Zielkurs (Mitte): ~$27
- Potenzielle Gesamtrendite: ~(13%)
- Annualisierte IRR: ~(3%) / Jahr
Der Mittelwert des TIKR-Modells, das Basisszenario, bewertet Hims & Hers bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $27. Das entspricht einem Verlust von etwa 13% gegenüber $30,92 oder etwa 3% pro Jahr über 4,2 Jahre und liegt sowohl unter dem Aktienkurs als auch unter dem durchschnittlichen Analystenziel.
Das Umsatzpotenzial hängt von zwei Dingen ab: internationalen Märkten, für die 2026 mindestens 600 Millionen Dollar bei etwa ausgeglichenem Ergebnis prognostiziert werden, und neueren Fachgebieten wie Testosteron. Bei den Margen ist der Treiber eine niedrigere Kostenbasis, da KI Support-Arbeiten übernimmt. Das Hauptrisiko besteht darin, dass Preissenkungen und Rechtskosten diese Einsparungen auffressen. Wenn der Umsatz sich auf 6,5 Milliarden Dollar zubewegt, erscheint der Mittelwert zu konservativ. Wenn das Wachstum wie im Konsens erwartet nachlässt, könnten die Aktien mehr als den Gewinn vom 9. Oktober wieder abgeben.
Fazit
Der Quartalsbericht für das dritte Quartal, der Anfang November erwartet wird, ist der erste Prüfstein. Der TIKR-Konsens erwartet etwa 893 Millionen Dollar Umsatz und etwa 85 Millionen Dollar EBITDA. Ein positiver Free Cash Flow neben diesen Zahlen würde Okupes Versprechen für die zweite Jahreshälfte stützen. Ein weiterer Cash-Abfluss würde die Wende ins vierte Quartal verschieben und die Argumentation schwächen, dass das Aufstapeln der Kohorten funktioniert.
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