Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Haemonetics stieg um 14 %, nachdem das Unternehmen mitteilte, dass CSL nun erwartet, alle seine aktuellen US-Plasmazentren bis Ende 2027 auf die NexSys-Geräte von Haemonetics umzustellen.
- Als Haemonetics den Liefervertrag im August bekannt gab, erwartete das Unternehmen, dass CSL nur einen Teil seiner US-Zentren umstellen würde, ohne Zeitplan. Die heutige Aktualisierung deutet daher auf einen deutlich größeren Kunden hin.
- Der Verlust von CSL hielt das organische Umsatzwachstum von Haemonetics im Geschäftsjahr 2026 auf 1,1 %, gegenüber 9,5 % ohne die CSL-Verkäufe.
- Nach dem Sprung notiert die Aktie bei etwa dem 21-fachen des erwarteten Gewinns, über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 19,1x. Das Management plant, die Anleger auf der Ergebnispräsentation im November über den Deal zu informieren.
Haemonetics (HAE) Aktien sind am Donnerstag um 14 % gestiegen, nachdem eine Einreichung vor Börsenbeginn bekannt gab, dass CSL (CSLLY) nun erwartet, alle seine aktuellen US-Plasmasammelzentren bis Ende 2027 auf die NexSys-Geräte von Haemonetics umzustellen.
"Aber der Deal ist doch schon zwei Monate alt!" wird jemand wahrscheinlich sagen. Stimmt – aber jetzt ist er größer und wurde weiter abgesichert. Schauen wir genauer hin.
Was hat sich seit August geändert?
Haemonetics hatte den Liefervertrag mit CSL Plasma erstmals im August bekannt gegeben. Damals erwartete das Unternehmen, dass CSL nur einen Teil seiner US-Zentren umstellen würde, wobei Umfang und Zeitpunkt unklar waren.
Die Einreichung vom Donnerstag füllt beide Lücken. CSL gab bekannt, dass es die Umstellung bis Ende des Kalenderjahres 2027 abschließen will, und teilte Haemonetics mit, dass es derzeit erwartet, alle seine aktuellen US-Zentren einzubeziehen.
Aus "einem Teil" wurde also "alle" und wir haben einen festen Termin. Kein Wunder, dass der Markt jubelt.
CSL zurückgewinnen
Das ist wichtig, weil der Verlust von CSL das Wachstum von Haemonetics abgeflacht hat. Im Geschäftsjahr 2026 (das Jahr bis zum 28. März 2026) fiel der Umsatz um 2,0 % auf 1,33 Milliarden US-Dollar. Das organische Wachstum betrug nur 1,1 %, gegenüber 9,5 %, wenn man die Verkäufe von Verbrauchsmaterialien an CSL aus dem Geschäftsjahr 2025 herausrechnet: Der Ausstieg von CSL kostete etwa 8 Prozentpunkte Wachstum.
Jetzt wird CSL diese Verbrauchsmaterialien wieder kaufen, und zwar in jedem US-Zentrum.
Analysten erwarteten bereits eine Erholung auf 1,42 Milliarden US-Dollar Umsatz im Geschäftsjahr 2027 und 1,50 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 (das Jahr bis März 2028)…
Diese Prognosen wurden vor Donnerstag festgelegt, als die Umstellung von CSL noch teilweise und undatiert war. Eine Umstellung aller Zentren, die bis Dezember 2027 abgeschlossen sein soll, fällt in das Geschäftsjahr 2028, daher würde ich erwarten, dass die Schätzungen für dieses Jahr nach oben korrigiert werden.
Was ist jetzt eingepreist?
Zum Schlusskurs am Mittwoch notierte Haemonetics mit dem 18,5-fachen des erwarteten Gewinns, knapp unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 19,1x…
Nach dem Sprung liegt es bei etwa dem 21-fachen: über dem Durchschnitt, aber weit entfernt von den 30,3x, die es im Januar 2023 erreichte.
Das Risiko besteht darin, dass hier nichts verbindlich festgelegt ist. Der Vertrag ist nicht exklusiv, sieht keine Mindestabnahmen vor, und CSL kann Umfang und Zeitplan noch ändern.
Dennoch glaube ich, dass der Markt zu Recht jubelt. Der Kunde, dessen Ausstieg das Wachstum von Haemonetics gebremst hat, kehrt über sein gesamtes US-Netzwerk zurück, und das KGV ist bei Weitem nicht auf seinem alten Höchststand.
Natürlich werden wir im November mehr wissen: Haemonetics hatte im August angekündigt, die Anleger auf der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal darüber zu informieren, was der Deal für das Geschäftsjahr 2027 bedeutet.
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