Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Wolfspeed stiegen um 6 %, nachdem das Kriegsministerium (Department of War) einer Kreditvergabe von bis zu 1,5 Mrd. USD an das Unternehmen über 30 Jahre unter Auflagen zugestimmt hat.
- Das Kriegsministerium würde Optionsscheine (Warrants) für bis zu 7,5 % des voll verwässerten Eigenkapitals von Wolfspeed erhalten.
- Wolfspeed verbrannte im Geschäftsjahr bis Juni 2026 380 Mio. USD an freiem Cashflow und hatte 1,8 Mrd. USD Schulden gegenüber 1,09 Mrd. USD Bargeld und kurzfristigen Anlagen.
- Der Kredit ist noch nicht endgültig: Due-Diligence-Prüfungen, endgültige Vereinbarungen, behördliche Genehmigungen, Haushaltsmittel und die Zustimmung bestehender Kreditgeber müssen zuerst erfolgen.
Wolfspeed (WOLF) Aktien sind heute Morgen (Donnerstag) um 6 % gestiegen, obwohl der Gesamtmarkt fällt. Der Chiphersteller teilte mit, dass das Kriegsministerium unter Auflagen einer Kreditvergabe von bis zu 1,5 Mrd. USD zugestimmt hat.
Das ist fast so viel, wie das gesamte Unternehmen wert ist, da die Marktkapitalisierung von Wolfspeed bei etwa 1,7 Mrd. USD liegt.
Was genau ist passiert
Nach Börsenschluss am Mittwoch teilte Wolfspeed mit, dass das Office of Strategic Capital des Kriegsministeriums ein bedingtes Zusagenschreiben für einen langfristigen Kredit übersandt habe. Hier sind die bisherigen Bedingungen:
- Bis zu 1,5 Mrd. USD als besicherter, nachrangiger Terminkredit mit verzögertem Auszahlungsplan (senior secured delayed-draw term loan)
- Eine Laufzeit von 30 Jahren
- Optionsscheine (Warrants), die es dem Kriegsministerium ermöglichen, bis zu 7,5 % des voll verwässerten Eigenkapitals von Wolfspeed zu erwerben, die bei der Auszahlung jedes Tranche ausgegeben werden
- Das Geld würde die Galliumnitrid (GaN)-Fähigkeiten von Wolfspeed für Kommunikations- und elektronische Kriegführungssysteme verbessern und die Strahlenhärtung seiner Siliziumkarbid (SiC)-Chips und zukünftiger GaN-Chips finanzieren
Wie es Wolfspeed-CEO Robert Feurle ausdrückte: "SiC und GaN haben kritische Anwendungen für die nationale Sicherheit."
Warum das wichtig ist
Wolfspeed hat in jedem der letzten fünf Geschäftsjahre Cashflow verbrannt. Der Verbrauch ist jedoch stark gesunken, von 3 Mrd. USD im Jahr bis Juni 2024 auf 380 Mio. USD im Jahr bis Juni 2026…
Dann kam die Insolvenz. Wolfspeed verließ das Chapter-11-Verfahren am 29. September 2025. Seine Gesamtverschuldung sank von 6,7 Mrd. USD im Juni 2025 auf 1,8 Mrd. USD ein Jahr später, gegenüber 1,09 Mrd. USD Bargeld und kurzfristigen Anlagen…
Die vollen 1,5 Mrd. USD würden also nahezu der gesamten heutigen Schuldenlast von Wolfspeed entsprechen und sind mehr als die liquiden Mittel des Unternehmens.
Sprechen wir über die Optionsscheine
Bis zu 7,5 % des Unternehmens abzugeben, ist ein echter Kostenpunkt für die heutigen Aktionäre. Dennoch war dieser Chiphersteller vor einem Jahr insolvent und verbrennt immer noch Cashflow, daher würde ich diesen Handel für 30-jähriges Geld eingehen. Und die Optionsscheine werden nur ausgegeben, wenn jede Tranche ausgezahlt wird, sodass Aktionäre nur dann Eigenkapital abgeben, wenn Wolfspeed tatsächlich das Geld erhält.
Natürlich ist das alles noch kein Geld auf der Bank. Das Unternehmen sagt, dass der Deal noch viele Due-Diligence-Prüfungen, endgültige Vereinbarungen, behördliche Genehmigungen, Haushaltsmittel sowie Verzichtserklärungen oder Änderungen von den Kreditgebern seiner bestehenden Schulden benötigt. Es sagt auch, dass es keine Garantie dafür gibt, dass eine Finanzierung bereitgestellt wird. Die endgültige Vereinbarung ist das, worauf man achten sollte.
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