Wichtige Kennzahlen für Goldman Sachs Aktien
- Aktueller Kurs: $916.28
- Zielkurs (Mitte): ~$1.141
- Konsensziel der Analysten: ~$1.127
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Annualisierte IRR: ~5% / Jahr
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Was ist passiert?
Ein Bericht des Wall Street Journal besagt, dass der Vorstand von The Goldman Sachs Group (GS) einen Plan diskutiert hat, wonach Präsident und COO John Waldron David Solomon bereits 2027 als CEO ablösen soll, laut Reuters. Die Gespräche sahen eine Übergabe gegen Ende 2027 oder 2028 vor.
Die Aktie schloss am 28. September 2026 bei $916,28, was einem Rückgang (Drawdown) von 20,47% entspricht. Was Waldron übernehmen würde, ist eine Wachstumsformel, die Solomon am 16. September auf einer Konferenz vorgestellt hat, die in den Investor-Relations-Materialien von Goldman aufgeführt ist.
Solomons Formel reicht über seine Amtszeit hinaus
Der Plan bedarf noch der Vorstandsabstimmung, sein Zeitplan könnte sich ändern, und Solomon würde voraussichtlich ein bis zwei Jahre als Executive Chairman im Amt bleiben. Goldman-Sprecher Tony Fratto sagte, es gebe keinen definitiven Zeitplan und bezeichnete Behauptungen über den Zeitpunkt als Spekulation. Der Wells-Fargo-Analyst Mike Mayo merkte an, dass Solomon und Waldron die Prioritäten von Goldman gemeinsam vorantreiben.
Solomon stellte seine Wachstumsperspektive in einem 5- bis 10-Jahres-Horizont dar, weit über das berichtete Übergabefenster hinaus. Auf der Global Financial Services Conference von Barclays sagte er, dass Gespräche mit Investoren immer wieder auf die Frage zurückkommen, ob Goldman überdurchschnittlich verdiene, und bot dann eine Formel an: "Wenn wir die Umsätze um 6% steigern können, denke ich, dass wir ein besseres Ergebniswachstum als 10% liefern können, und es gibt dann keinerlei Diskussion über das KGV."
Der TIKR-Konsens liegt deutlich unter diesem Tempo. Nach einem Sprung von etwa 23% auf rund 72 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 wird für 2027 ein Umsatzwachstum von etwa 2% und für 2028 von unter 1% erwartet, wobei für letzteres Jahr nur 10 Analysten eine Schätzung abgeben.
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Die Aktie bewertet bereits eine niedrigere Basis
Die Vorwärtsschätzungen stiegen, während die Aktie fiel. Seit dem 30. Juni 2026 stieg der Konsens für das zukünftige EPS von etwa $60 auf etwa $68, während das Forward-KGV von etwa 17x auf etwa 13x fiel. Auf derselben Basis notiert Morgan Stanley (MS) bei etwa 15x.
Solomons Warnung vom 16. September lastete auf den Aktienkurs. Er wies auf ein schwächeres Fixed-Income-Trading-Geschäft im Vergleich zu einem sehr starken Equities-Geschäft hin, sowie auf Nicht-Personalkosten, die mehr als 500 Millionen US-Dollar über dem Niveau des zweiten Quartals liegen, teilweise aufgrund einer mehrjährigen Vorziehung von Spenden. Der Rückgang von Goldman um 2,05% am 28. September war mehr als doppelt so hoch wie der Rückgang des S&P 500 um 0,77%, an einem Tag, an dem die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen ihr höchstes Niveau seit fast zwei Jahrzehnten erreichten.
Solomon sagte, dass die Mittelbeschaffung für Alternative Investments in diesem Jahr 125 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, und Goldman könnte auch Wachstum zukaufen. Bloomberg berichtete am 22. September, dass es das führende Gebot für Palmer Square, einen Kreditmanager mit 37 Milliarden US-Dollar Vermögen, abgegeben habe, obwohl die Gespräche auch noch ohne Abschluss enden könnten.
Die Analysten stehen bei 6 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 16 Halten, 1 Underperform und 1 Verkauf. Am 28. September stufte HSBC die Aktie mit einem Halten und einem Ziel von 1.007 ein, unter dem Straßenkonsens (Street Mean) von ~1.127.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $916.28
- Zielkurs (Mitte): ~$1.141
- Potenzielle Gesamtrendite: ~25%
- Annualisierte IRR: ~5% / Jahr
Der mittlere Fall, das zentrale Szenario des Modells, erreicht bis zum 31. Dezember 2030 etwa $1.141, oder etwa 5% pro Jahr ausgehend von $916,28. Der Straßenkonsens (Street Mean) von ~1.127 ist ein 12-Monats-Ziel nahe diesem Niveau, sodass das Modell mehr als vier Jahre benötigt, um das zu erreichen, was Analysten in einem Jahr erwarten.
Global Banking & Markets erwirtschaftete 71,1% des Segmentumsatzes 2025, daher geben Dealmaking und Trading weiterhin den Takt an. Der Konsens sieht die Nettogewinnmarge 2026 bei fast 30%, gegenüber 28,0% im Jahr 2025.
Solomon wies auch auf Kreditrisiken hin: Einige strukturierte KI-Finanzierungen tragen Investment-Grade-Ratings ohne echtes Investment-Grade-Risiko, obwohl er sagte, dass es nicht in einem Ausmaß sei, das ihn übermäßig beunruhige. Das Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn der Umsatz näher an seinen 6% wächst. Das Abwärtsrisiko sieht aus wie 2022, als der Nettogewinn um 49,1% einbrach.
Fazit
Goldman veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals am 13. Oktober. Ein Umsatz über dem TIKR-Konsens von etwa 17,4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 15% gegenüber dem Vorjahr, würde Solomons Argument stützen, dass die Basis höher und nachhaltiger ist. Der dann folgende Kostensprung entscheidet darüber, wie viel beim EPS ankommt, wo der Konsens bei etwa $15,80 liegt. Ein Verfehlen, das vor allem vom Fixed-Income-Geschäft getragen wird, würde für die niedrigere Basis sprechen, die die Aktie bereits bewertet.
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