Die wichtigsten Punkte
- Am 8. Oktober stufte Goldman Sachs Palantir von "Neutral" auf "Buy" hoch und setzte ein Kursziel von $230, 18 % über dem Schlusskurs von $194.12 am Mittwoch.
- Die Goldman-Analystin Gabriela Borges argumentiert, dass souveräne KI, maßgeschneiderte Software und branchenspezifische Vertriebe Palantir einen Wachstumsmarkt jenseits seiner US-Regierungs- und Geschäftskunden eröffnen.
- Palantirs operative Marge stieg von -26,7 % im Geschäftsjahr 2021 auf 31,6 % im Geschäftsjahr 2025, und Analysten erwarten, dass der Umsatz vom Geschäftsjahr 2025 bis zum Geschäftsjahr 2028 nahezu vervierfacht wird.
- Mit einem KGV von 102,4 für die nächsten zwölf Monate notiert die Aktie genau auf ihrem Fünfjahresdurchschnitt, was Goldmans Ziel vernünftig erscheinen lässt. Der nächste Quartalsbericht ist der entscheidende Test.
Palantir Technologies (PLTR) liegt etwa $8 unter einem Rekordhoch, und Goldman Sachs glaubt, dass es noch weiter nach oben gehen kann.
Am Donnerstag stufte Goldman die Aktie von "Neutral" auf "Buy" hoch und setzte ein Kursziel von $230, 18 % über dem Schlusskurs von $194.12 am Mittwoch. Die Aktie stieg im frühen Handel um etwa 3 % und näherte sich dem im Oktober 2025 erreichten Rekord von knapp über $207 an.
Was genau ist passiert?
Die Goldman-Analystin Gabriela Borges begründete das Upgrade mit drei Faktoren: der Nachfrage nach souveräner KI, der Nachfrage nach maßgeschneiderter Software und Palantirs Bemühungen, in bestimmte Branchen zu verkaufen. Zusammen bedeuteten sie, schrieb sie, dass Palantirs adressierbarer Markt "sich möglicherweise auf eine weitere sprunghafte Veränderung in der Tiefe vorbereitet".
Basierend auf Goldmans jüngsten Gesprächen mit der Branche kam sie zu dem Schluss, dass "die Aktie sich auf eine weitere Phase der Outperformance bis 2027 vorbereitet".
Goldman wies auch darauf hin, dass die Aktie in diesem Jahr hinterherhinkt. Sie ist um 16 % gestiegen, verglichen mit 24 % für den Nasdaq 100, und notiert mit einem Abschlag gegenüber schnell wachsenden Vergleichswerten.
Warum souveräne KI wichtig ist
Palantir-CEO Alex Karp versteht unter "souveräner KI", dass es letztendlich etwa so viele KI-Modelle an der Grenze des Möglichen geben wird wie Unternehmen, jedes aufgebaut auf den eigenen Daten eines Unternehmens. Borges glaubt, dass dieser Wandel gerade erst beginnt: "Wir glauben, dass Unternehmen sich in einem frühen Stadium befinden, KI auf ihre proprietären Daten anzuwenden, um ihre bestehenden Wettbewerbsvorteile (Moats) zu verstärken."
Technologie-Giganten haben das Personal, um ihre eigenen Modelle zu bauen, daher liegt Palantirs Chance in allen anderen Branchen.
Goldman verweist auf die bereits vorhandenen Referenzkunden. Nvidia (NVDA) erweiterte seine Partnerschaft, um Palantirs Foundry und AIP in seiner eigenen Lieferkette einzusetzen, und Goldman sieht darin einen Weg in Technologie-Ökosysteme in ganz Asien. Eine Partnerschaft mit der Nebius Group (NBIS) benennt Palantir ebenfalls als bevorzugten Anbieter von Infrastruktur für souveräne KI. Nach Goldmans Zählung öffnet das Türen bei 20 bis 80 großen Neocloud-Anbietern weltweit.
Dieser Markt reicht weit über die US-Regierungs- und Geschäftskunden hinaus, für die Palantir bekannt ist. (Das Regierungsgeschäft wird auch tiefer: Das Kriegsministerium hat Palantirs Maven Smart System zu einem offiziellen Program of Record gemacht.)
Analysten erwarten bereits, dass der Umsatz nahezu vervierfacht wird, von 4,48 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf 17,8 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2028.
Damit sich Goldmans Einschätzung auszahlt, muss souveräne KI diese Schätzungen noch weiter nach oben treiben.
Ist das nicht schon eingepreist?
Der offensichtliche Einwand ist, dass Palantir teuer ist und 18 % ein kleines Ziel für eine Aktie ist, die so stark schwankt. Selbst CNBCs Jim Cramer, der ein Kursziel von $250 verwendet hatte, räumte in der Folge vom 1. Oktober von Mad Money ein: "Ich war bisher zu aggressiv."
Hier ist der Punkt: Das Geschäft hinter diesem Multiplikator hat sich verändert. Einige Anleger befürchten, dass Palantirs Forward-Deployed-Engineer-Modell, bei dem seine Ingenieure direkt beim Kunden eingesetzt werden, nicht skalieren kann. Borges ist anderer Meinung. Sie argumentiert, dass das Modell "enge Feedback-Schleifen zwischen Feld und Produkt erfordert, die Palantir so perfektioniert hat, dass sie mittels KI-FDEs automatisiert werden können."
Die Margen unterstützen ihre Ansicht. Palantirs operative Marge stieg von -26,7 % im Geschäftsjahr 2021 auf 31,6 % im Geschäftsjahr 2025.
…und der Multiplikator ist dem nicht vorausgelaufen. Mit einem KGV von 102,4 für die nächsten zwölf Monate notiert Palantir genau auf seinem Fünfjahresdurchschnitt von 102,9 und weit unter dem Höchststand von 270,3, den es im Oktober 2025 erreichte:
(TIKR untersuchte, wie dieser Multiplikator sank, obwohl die Aktie im dritten Quartal stieg.)
Die Rechnung für Goldmans Ziel ist einfach. Wenn die Gewinnschätzungen der Analysten für die nächsten zwölf Monate dort blieben, wo sie sind, würde ein Aktienkurs von $230 Palantir auf etwa das 121-fache der erwarteten Gewinne bringen. Das liegt über seinem Fünfjahresdurchschnitt, aber weniger als die Hälfte seines Höchststands.
Goldman liegt mit dieser Einschätzung richtig
Ich denke, Goldmans Einschätzung ist schlüssig. Das Ziel erfordert nicht, dass Palantir wieder zu seinem Spitzenmultiplikator zurückkehrt. Es erfordert, dass das Geschäft weiter in den aktuellen Multiplikator hineinwächst, wobei souveräne KI zu Schätzungen beiträgt, die bereits ein starkes Wachstum vorhersagen.
Natürlich würde bei einem KGV von über 100 für die nächsten zwölf Monate jede Verlangsamung dieser Schätzungen die Aktie hart treffen. Palantirs nächster Quartalsbericht ist der erste Test, ob souveräne Geschäfte wie die Nebius-Partnerschaft beginnen, sich im Umsatz und in den Prognosen (Guidance) widerzuspiegeln.
Was ist die Palantir-Aktie also wirklich wert?
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