Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Fastly stieg heute um 17 %, nachdem Oppenheimer das Papier auf Outperform mit einem Kursziel von 35 $ heraufgestuft hat.
- Oppenheimer erwartet, dass größere Verträge und früher Traffic von agentic AI ein Wachstum im hohen zweistelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich für die nächsten Jahre antreiben werden.
- Das ist schneller als die Konsenserwartung, die ein Umsatzwachstum von 19 % in diesem Jahr auf 14 % im Jahr 2027 absinken sieht.
- Die Ergebnisse des dritten Quartals nach Börsenschluss am 4. November sind der nächste Test, ob sich der AI-Traffic auszahlt.
Fastly (FSLY) stieg heute um 17 %, nachdem Oppenheimer die Aktie von Perform auf Outperform mit einem Kursziel von 35 $ heraufgestuft hat.
Vor zwei Wochen argumentierte die Wall Street noch das Gegenteil.
Oppenheimer setzt auf agentic AI
Oppenheimer-Analyst Param Singh legte die Argumentation heute Morgen vor Börsenbeginn in einer Mitteilung an Kunden dar:
"Unsere optimistische Haltung basiert auf unseren starken Branchenchecks, die auf wachsende Vertragswerte (zunehmende Verbreitung neuerer Sicherheitsprodukte) und eine frühe Monetarisierung des agentic AI-Traffics hindeuten."
Er erwartet, dass diese Trends "das Wachstum von Fastly in den nächsten Jahren im hohen zweistelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich antreiben werden."
Das ist eine direkte Antwort auf die Bären. Am 24. September fiel Fastly um 10 %, nachdem Citi-Analystin Fatima Boolani argumentiert hatte, dass AI-Traffic für die Gewinne von Fastly nicht viel bringen werde: Das Unternehmen fakturiere pro Gigabyte, und KI-Assistenten sendeten viele kleine, schnelle Anfragen.
Hier ist der Punkt: Die Hälfte der Argumentation von Oppenheimer hängt nicht von diesem Abrechnungsmodell ab. Kunden, die größere Verträge für Sicherheitsprodukte abschließen, zahlen Fastly mehr, egal wer (oder was) den Traffic verursacht.
Das Wachstum beschleunigt sich bereits
Und der Umsatz-Trend gibt Oppenheimer recht. Das Wachstum von Fastly beschleunigte sich von 8 % im Jahr 2024 auf 15 % im Jahr 2025, und Analysten erwarten 19 % in diesem Jahr…
… aber sie sehen eine Abkühlung auf 14 % im Jahr 2027 und 15 % im Jahr 2028. Der Bereich von Oppenheimer liegt darüber, nahe der Obergrenze des jährlichen Wachstums von 14 % bis 21 %, das das Management am 22. September für die Zeit bis 2029 als Ziel ausgegeben hat. Wenn seine Checks richtig liegen, sind diese Schätzungen für die Folgejahre zu niedrig.
Als nächstes kommen die Gewinne. Fastly erzielte im Jahr 2025 nach zwei Verlustjahren einen normalisierten Gewinn von 0,13 $ je Aktie, und Analysten erwarten 0,53 $ in diesem Jahr:
Die Latte liegt jetzt höher
Fastly wurde am Donnerstag zum Börsenschluss mit dem 47-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, und der heutige Sprung bringt es näher an das 55-fache. Das Kursziel von 35 $ lag fast 40 % über dem Schlusskurs vom Donnerstag, und der heutige Kursanstieg hat etwa die Hälfte davon aufgebraucht.
Dennoch glaube ich, dass Oppenheimer in dieser Debatte die besseren Argumente hat. Das Wachstum von Fastly beschleunigt sich, und sein Sicherheitsgeschäft bietet ihm eine Möglichkeit zu gewinnen, die nicht davon abhängt, wie der AI-Traffic abgerechnet wird.
Der nächste Test kommt mit den Ergebnissen des dritten Quartals nach Börsenschluss am Mittwoch, den 4. November. Natürlich würde ein schwaches Quartal für den Traffic das Argument direkt an Citi zurückgeben.
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