Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Coinbase sind im vergangenen Jahr um 56 % gefallen, und am 9. Oktober 2026 hat Citizens JMP sein Kursziel auf 280 $ von 325 $ gesenkt, während es seine Bewertung "Market Outperform" beibehielt – ein Aufruf, der ein Aufwärtspotenzial von 63 % impliziert.
- Das Konsensziel der Analysten ist im gleichen Jahr von 380 $ auf 212 $ gefallen, obwohl die Anzahl der Kaufempfehlungen von 12 auf 19 gestiegen ist.
- Analysten erwarten nun für 2026 einen normalisierten Verlust von 1,82 $ je Aktie, gegenüber dem Gewinn von 0,62 $, den sie vor 90 Tagen erwartet hatten.
- Das Ziel von Citizens impliziert ein KGV von 221 auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 27,6. Der Aufruf ist also plausibel, aber gedehnt, bis sich die Gewinnschätzungen erholen.
Coinbase Global (COIN) hat in einem Jahr 56 % verloren und schloss am 8. Oktober 2026 bei 172 $. Am nächsten Morgen senkte der Citizens JMP-Analyst Devin Ryan sein Kursziel auf 280 $ von 325 $ und behielt seine Bewertung "Market Outperform" bei. Selbst nach der Kürzung sieht er ein Aufwärtspotenzial von 63 %.
Der Rückgang von Bitcoin hat den Schaden verursacht
Bitcoin erreichte Anfang Oktober 2025 mit über 126.000 $ einen Rekord, etwa zur gleichen Zeit, als Coinbase am 8. Oktober mit 387,27 $ sein 52-Wochen-Hoch erreichte. Beide fielen danach stark.
Am 12. Februar 2026 meldete Coinbase einen Quartalsverlust von 667 Mio. $, der größtenteils auf einen Abschlag von 718 Mio. $ auf seine Krypto-Investments zurückzuführen war. Die Aktie schloss an diesem Tag bei 141,09 $, ihrem niedrigsten Schlusskurs des vergangenen Jahres.
Das Handelsvolumen blieb schwach. CFO Alesia Haas sagte am 30. Juli in der Konferenzschaltung: "Dies ist offensichtlich während eines Bärenmarktes, wir sahen die Krypto-Handelsvolumina sinken."
Citizens setzt auf alles außer dem Handel
Citizens erklärte, das niedrigere Ziel spiegele die Arbeit wider, die Coinbase noch an seinen Plänen jenseits des Krypto-Handels zu leisten habe. Sein Argument ist, dass die über 20 Produkte, die diesen Sommer eingeführt wurden, sich gegenseitig befördern: Mehr Assets unterstützen Handel und Kreditaufnahme, und mehr USDC-Aktivität unterstützt Zahlungen.
Abonnements und Dienstleistungen machten nach Angaben des Unternehmens im zweiten Quartal 2026 bereits 48 % des Nettoumsatzes aus.
Geht die Rechnung bei 280 $ auf?
Citizens ist mit seinen Kürzungen nicht allein. Das Konsensziel ist von 380 $ auf 212 $ gefallen, nachdem es im August ein Tief von 195 $ erreicht hatte.
Die 280 $ von Citizens liegen zwischen diesem Wert und dem Höchstziel der Branche von 330 $ (das Tiefziel liegt bei 110 $), und es nähert sich dem Feld: Goldman Sachs erhöhte sein Ziel am 7. Oktober auf 244 $ und Morgan Stanley am 9. Oktober auf 258 $. Seltsamerweise stieg die Anzahl der Kaufempfehlungen im Laufe des Jahres von 12 auf 19, während die Kursziele fielen.
Das größere Problem sind die Gewinne. Coinbase erzielte 2024 einen normalisierten Gewinn von 9,48 $ je Aktie und 2025 von 4,45 $, und Analysten erwarten nun für 2026 einen Verlust.
Vor 90 Tagen erwarteten sie noch einen Gewinn von 0,62 $ für 2026. Die Schätzungen sind in den letzten 30 Tagen leicht gestiegen, aber selbst die 4,78 $ für 2028 sind etwa die Hälfte dessen, was Coinbase 2024 verdiente.
Das lässt die Aktie bei einem KGV von [136] auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 27,6.
Teilt man die 280 $ von Citizens durch die 1,27 $ je Aktie, die Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten, impliziert das Ziel ein KGV von 221 auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate. Das liegt weit über dem üblichen Niveau der Aktie, wenn auch unter ihrem Höchstwert von 360 im Februar 2024.
Die Erholung spiegelt sich noch nicht in den Schätzungen wider
Der Umsatz steigt und fällt weiterhin mit dem Krypto-Handel, und Coinbase kann die Krypto-Preise nicht kontrollieren.
Der Aufruf von Citizens ist plausibel, aber gedehnt. Ein KGV von 221 funktioniert nur, wenn sich die Gewinne viel schneller erholen, als Analysten erwarten. Ryans Argument ist, dass das KGV hoch ist, weil die Gewinne nahe einem Tiefpunkt sind und die neueren Geschäfte darin hineinwachsen.
Der Bericht für das dritte Quartal ist der Test. Wenn er die Schätzungen für 2027 wieder in Richtung der 4,54 $ hebt, die Analysten vor 90 Tagen erwartet hatten, beginnen 280 $ viel vernünftiger auszusehen.
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