Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Aktie von GE Vernova (GEV) fiel im Monat bis zum 2. November um 13 %, wobei der stärkste Rückgang nach den Quartalszahlen von Meta Platforms (META) erfolgte, die einen negativen freien Cashflow und höhere Ausgaben für KI-Infrastruktur meldeten.
- GE Vernova meldete Aufträge im Wert von 29,3 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, ein organisches Wachstum von 96 %, und erhöhte ihre Prognose für den freien Cashflow 2026 auf 16 bis 17 Milliarden US-Dollar.
- BMO hielt seine Outperform-Einstufung bei und setzte ein Kursziel von 1.200 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 39 % gegenüber dem Schlusskurs vom 2. November entspricht.
- Die Konsensschätzungen von TIKR vom 23. Oktober prognostizierten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie von 2026 bis 2028 mehr als verdoppeln wird, was die langfristige Wachstumsperspektive trotz Bewertungsrisiken stützt.
Was ist passiert?
Die Aktie von GE Vernova (GEV) fiel zwischen dem 2. Oktober und dem 2. November um etwa 13 %, von 989 US-Dollar auf 862 US-Dollar, da Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI-Infrastruktur auf Unternehmen der Energieausrüstungsbranche drückten.
Der stärkste Rückgang erfolgte am 22. Oktober, als die Aktie nach den Quartalszahlen von Meta Platforms (META) um fast 11 % einbrach.
Meta meldete einen negativen freien Cashflow von 2,12 Milliarden US-Dollar im Quartal und prognostizierte Investitionsausgaben (Capex) für 2026 in Höhe von 135 bis 145 Milliarden US-Dollar, was Bedenken hinsichtlich der Finanzierungsanforderungen für den weiteren Ausbau der KI-Infrastruktur aufkommen ließ.
Die steigende Stromnachfrage von Rechenzentren stellt jedoch auch eine Chance für GE Vernova dar, dessen Gasturbinen und elektrische Ausrüstung den Ausbau der Strominfrastruktur unterstützen.
Rechenzentren machten im zweiten Quartal etwa 20 % der von GE Vernova vertraglich gebundenen Gasturbinenkapazität aus, während CEO Scott Strazik im September angab, dass Reservierungen für Gasturbinen-Slots in der Regel Vorauszahlungen von etwa 25 % erfordern, was das Kundenengagement demonstriert.
Der Gewinnbericht von GE Vernova vom 28. Oktober zeigte, dass die zugrunde liegende Nachfrage weiterhin stark war.
Die Aufträge im dritten Quartal erreichten 29,3 Milliarden US-Dollar, ein organisches Wachstum von 96 %, während der Umsatz um 27 % auf 12,6 Milliarden US-Dollar stieg und der verwässerte Gewinn je Aktie 4,81 US-Dollar erreichte.
Das Management erhöhte seine Prognose für den freien Cashflow 2026 auf 16 bis 17 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Prognose von 11,5 bis 12,5 Milliarden US-Dollar.
Das Unternehmen verdoppelte auch seine Genehmigung für Aktienrückkäufe auf 20 Milliarden US-Dollar und kündigte eine Vereinbarung über den Erwerb der Trench Group für 9 Milliarden US-Dollar an, um sein Portfolio an Hochspannungselektroausrüstung zu erweitern.
CEO Scott Strazik hob den Schwung des Unternehmens hervor und erklärte: "Unsere Chance, Wert zu schaffen, beschleunigt sich."
Dennoch müssen Anleger mehrere Risiken berücksichtigen.
Die Aufträge im Bereich Elektrifizierung gingen organisch um 9 % zurück, was auf einen starken Vergleichswert im Vorjahreszeitraum zurückzuführen ist, während das Management die erwarteten Verluste im Windgeschäft auf 400 bis 500 Millionen US-Dollar ausweitete.
Eine niedrigere erwartete Preisgestaltung pro Kilowatt bei Gasturbinenaufträgen im vierten Quartal könnte auch die künftige Rentabilität belasten.
Ist die GE Vernova-Aktie unterbewertet oder überbewertet?
GE Vernova erscheint im Verhältnis zu seinen langfristigen Gewinnwachstumsaussichten potenziell unterbewertet, obwohl seine hohe Bewertung nur begrenzten Spielraum für operative Rückschläge lässt.
Am 29. Oktober bestätigte BMO-Analyst Ameet Thakkar eine Outperform-Einstufung und senkte sein Kursziel von 1.250 auf 1.200 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 39 % gegenüber dem Schlusskurs vom 2. November nahe 862 US-Dollar entspricht.
Laut den Konsensschätzungen von TIKR vom 23. Oktober wurde prognostiziert, dass der normalisierte Gewinn je Aktie von 15,17 US-Dollar im Jahr 2026 auf 36,19 US-Dollar im Jahr 2028 steigen wird, gestützt durch die Nachfrage nach Gasturbinen, Investitionen in die Elektrifizierung und den wachsenden Strombedarf von Rechenzentren.
Diese Prognosen deuten auf ein erhebliches Gewinnwachstum hin, obwohl sie vor dem Gewinnbericht von GE Vernova vom 28. Oktober erstellt wurden und die aktualisierten Prognosen des Unternehmens möglicherweise nicht vollständig widerspiegeln.
Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate (NTM) von GE Vernova sank am 22. Oktober auf etwa 39x, verglichen mit seinem Einjahresdurchschnitt von etwa 55x, was darauf hindeutet, dass Anleger deutlich weniger für erwartete künftige Gewinne zahlten als früher im Jahr.
Basierend auf der früheren Schätzung von TIKR für den Gewinn je Aktie in den nächsten zwölf Monaten von 22,88 US-Dollar impliziert das Kursziel von BMO in Höhe von 1.200 US-Dollar ein KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate von etwa 52x, was bedeutet, dass die Aktie immer noch eine Premium-Bewertung benötigen würde, um dieses Niveau zu erreichen.
In den nächsten 12 Monaten könnten das Gewinnwachstum, die Umwandlung des Auftragsbestands des Unternehmens in Höhe von 197 Milliarden US-Dollar in Umsatz und Fortschritte bei der Zielvorgabe des Managements von mindestens 130 GW an Gasturbinen-Zusagen eine Erholung stützen.
Allerdings bleiben eine niedrigere Preisgestaltung für Gasturbinenausrüstung, schwächere Erwartungen an die Ausgaben für KI-Infrastruktur und Druck auf die Gewinnschätzungen wichtige Risiken.
Für langfristige Anleger stellt der jüngste Rückgang von GE Vernova eine potenziell attraktive Gelegenheit dar, aber die Erreichung des Kursziels von BMO in Höhe von 1.200 US-Dollar hängt von einem nachhaltigen Gewinnwachstum und der Fähigkeit des Unternehmens ab, seinen Auftragsbestand in höhere Gewinne umzuwandeln.
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